Jak inwestować w uczciwość |
Dziś rano przykuł mój ciekawy przedmiot. Akcje Inverness Medical (NYSE: IMA) straciły prawie 20% po tym, jak kierownictwo obniżyło zarobki na konferencji inwestycyjnej. Sprawdziłem ich 8-K lub jakąkolwiek informację prasową, która pomogłaby wyjaśnić, dlaczego ta firma diagnostyki medycznej widzi trudniejsze środowisko. W końcu może ci to wyjaśnić wszelkie czynniki, które mogą wpłynąć na rywali.
Ale Inverness nigdy nie zadał sobie trudu, by zaalarmować opinię publiczną - mimo że jest to wymagane. Niektórzy inwestorzy czerpali zyski z wiadomości, ale reszta z nas to przegapiła. I to nie w porządku. Po bańce dot-com firmy zostały ukarane za wybiórcze udostępnianie informacji oraz firmom, które musiały zapłacić wysokie grzywny. Jednak wraz z upływem czasu SEC wydaje się mniej zaniepokojony, a coraz więcej firm rozmawia ze szkołą.
Dla indywidualnych inwestorów lekcja jest dość jasna. Nigdy nie inwestuj w firmę, która nie może być szczera ze wszystkimi swoimi inwestorami. Możesz pokusić się o zakup udziałów w Inverness, ponieważ są one o wiele tańsze, ale skąd będziesz wiedzieć, czy kierownictwo ponownie udostępni informacje tylko swoim najbliższym inwestorom? Inverness może twierdzić, że komentarze zostały zamieszczone na forum publicznym, ale są szanse, że ani ty, ani ja nie uzyskalibyśmy dostępu do forum.
Oto kilka innych kwestii, które powinny zawsze wstrzymywać inwestorów:
- Nieustannie zmieniając wytyczne. New York & Co. (NYSE: NWY) ogłuszył inwestorów, zauważając, że wyniki w drugim kwartale będą słabe. Dwa tygodnie później powiedzieli, że jest jeszcze gorzej, niż im się wydawało. W ciągu tych dwóch tygodni nic się nie zmieniło, należy się spodziewać, że kierownictwo długo zajęło im rozwiązywanie problemów ze sprzedażą. Jeśli nie możesz ufać, że firma może być na bieżąco ze swoimi trendami sprzedaży, nie powinieneś posiadać jej akcji.
- Opłaty jednorazowe. Było to wielokrotnie dyskutowane w kręgach inwestorów, ale wymaga powtórzenia. Jeśli firma daje dwa zestawy liczb w każdym kwartale - jeden dla sprzedaży i zysków osiągnąłby bez specjalnych opłat lub zysków, a jeden przygotowany zgodnie z GAAP, który obejmuje te opłaty i zyski - to prawdopodobnie znak, że są spinmeister. Firmy mają dużą swobodę w podejmowaniu decyzji księgowych i swobodnie posypują zyski i obciążenia, aby masować i finalizować wyniki. Jeśli wydarzenia "jednorazowe" zdarzają się w kółko, są normalną częścią robienia interesów.
- "Tymczasowo" spadają marże. Firmy często powołują się na krótkoterminowe czynniki wskazujące, dlaczego marże zysku są pod presją. Ale powinieneś wiedzieć, że presja na zyski rzadko ma charakter krótkoterminowy. Zwykle sygnalizują ostrzejszą konkurencję lub słabnący popyt i nie ma szybkiej naprawy dla żadnego z nich. Najlepsze inwestycje zawsze wiążą się z firmami, które mają wyraźnie wyartykułowaną ścieżkę do zwiększenia marży zysku. To znak, że nowsze produkty dobrze się sprzedają, a kierownictwo znalazło sposób na osiągnięcie wydajności operacyjnej.
- Kupuj plecy, które nie są. Wiele firm lubi reklamować plany odkupu akcji, ale w niemal połowie wszystkich przypadków łączna liczba udziałów nie maleje. Zamiast tego, kupujmy po prostu zrekompensować ogromne opcje na akcje, które są wypłacane menedżerom. Jeśli odkupienie zostało wprowadzone na kilka kwartałów, liczba dostępnych akcji powinna spaść materialnie.
Akcja do podjęcia -> Zawsze, gdy dopiero zaczynasz działać z nowym pomysłem inwestycyjnym, miej oko na te czerwone flagi. Jeśli zostałeś spalony raz, istnieje szansa, że zostaniesz ponownie spalony.
