Podwyżki dywidend lub wykup akcji: jakie zyskasz więcej? |

Od ponad roku prasa finansowa wychwala te same statystyki: Wszystkie firmy w S & P 500 posiadają gotówkę 2 bilionów dolarów.

To wynik firm gromadzących większość swoich zarobków w ciągu ostatnich kilku lat. Biorąc pod uwagę chłodną globalną gospodarkę, bardzo prawdopodobne jest, że ta kupka gotówkowa będzie rosła.

Nie zawsze gromadzili gotówkę. W przeszłości firmy starałyby się wydawać pieniądze na przejęcia, ponieważ transakcje zazwyczaj zwiększają najlepsze i najniższe wyniki (tj. Przychody i zyski). Jest to szczególnie ważne w czasach słabości gospodarczych - takich, jakich obecnie doświadczamy.

Problem polega na tym, że strategowie korporacji czują się ostatnio mało inspirowani, znajdując kilka potencjalnych transakcji, które mają prawdziwy urok. Zamiast przejęć, firmy te szukają dwóch innych sposobów wydawania gotówki: dywidend i wykupów akcji.

Jednak jako inwestor nie jest jasne, który ruch jest lepszy: czy lepiej jest posiadać firmę, która ma zamiar emitować dywidendy, lub taki, który planuje odkupienie akcji?

Rzućmy okiem na plusy i minusy każdego scenariusza, poczynając od dywidend.

Scenariusz # 1: Firma rozpoczyna emisję dywidend

Odwołanie od dywidend w produkcji dochodów, które otrzymują inwestorzy. W świecie certyfikatów depozytowych (CD) i obligacji rządowych, które przynoszą tylko 1% lub 2%, wysoko cenione są dywidendy, które mogą płacić 3%, 5%, a nawet 7%.

I wielu inwestorów uważają, że solidna dywidenda wymusza dyscyplinę na firmie, koncentrując się na utrzymywaniu stałego przepływu gotówki, który jest zwracany akcjonariuszom, zamiast wykorzystywać tę gotówkę na bardziej ryzykowne ruchy - takie jak przejęcia - które mogą się nie opłacać.

Wadą dywidendy: podwójne opodatkowanie. Jeśli nie jesteś właścicielem akcji na faworyzowanym koncie emerytalnym, zapłacisz stawkę podatku od zysków kapitałowych od tych dywidend (obecnie 15%, ale prawdopodobnie przewyższasz w ramach fix budżetu). Dzieje się tak, ponieważ firmy już zapłaciły część podatków od zysków (chyba że są to Realty Investment Trusts (REIT) Master Capital Partnerships (MLPS), które pozwalają na "przejście" zysków).

Scenariusz # 2: Firma kupuje własne akcje

Ponieważ wypłaty dywidend mogą wywoływać niepożądane podatki od zysków kapitałowych dla inwestorów, wielu woli, aby firma ogłosiła wykup akcji. Kiedy firma kupuje akcje, zmniejsza liczbę akcji pozostających w obrocie, co zwiększa zysk na akcję (zarobki podzielone przez liczbę akcji).

# - ad_banner_2- # Na przykład firma ABC zarabia 100 USD. Jeśli jest 10 nierozstrzygniętych akcji, zysk spółki na akcję wynosi 10 USD (100 USD / 10 akcji = 10 USD / akcja). Jeśli jednak spółka ABC wykupi sześć akcji, pozostawiając tylko cztery akcje, zysk na akcję nagle wzrośnie do 25 USD (100 USD za 4 akcje = 25 USD za akcję).

Mimo że kwota zarobiona przez Spółkę ABC jest wciąż taka sama, EPS wzrósł ponad dwukrotnie, po prostu dzięki zmniejszeniu liczby dostępnych akcji.

Jak widać, kiedy firmy dokonują skupu akcji, zwiększają wartość każdej akcji. Czasami zwiększona wartość akcji przyciąga nowych inwestorów, co jeszcze bardziej podnosi ceny.

[Możesz przeczytać o potężnym wpływie wykupów na akcje w tej kolumnie.]

Jednak wykupy akcji mają jedną rażącą wadę: Firmy czasami odkupują ich akcje w nieodpowiednim czasie - zazwyczaj gdy wydawało im się, że ich ceny akcji są niedowartościowane.

Firma telekomunikacyjna Nokia (NYSE: NOK) z pewnością żałuje, że w 2007 roku wydała ponad 2,5 miliarda dolarów na nabycie ponad 100 miliony akcji, tylko po to, by zapasy ich wartości poszły w dół.

Teraz, gdy jego akcje są teraz na poziomie 6,60 USD, ten 2,5 mld USD wykupu zmniejszyłby liczbę zaległych akcji o 400 milionów przy dzisiejszych cenach.

Istnieje jednak potencjalne ryzyko, że akcjonariusze powinni wiedzieć o wykupach przez spółkę: wiele wykupów właśnie zasłania nadmiernie hojne opcje na akcje pracownikom i nie zwiększa zysków na akcję (EPS).

Przykładem może być firma zajmująca się inżynierią akustyczną Dolby Corp. (NYSE: DLB) . Firma od kilku lat kupuje papiery wartościowe, jednak ze względu na liczne oferty akcji pracowniczych, liczba jej udziałów stale rośnie.

Jeśli liczba akcji będzie większa, bez wzrostu EPS, spowoduje to spadek wartości każdej akcji. Niższe wartości akcji mogą doprowadzić do spadku ceny akcji i pogorszyć sytuację akcjonariuszy.

Firma przeciwstawia się, że liczba jej udziałów zwiększyłaby się znacznie, gdyby wykupy nie zostały wprowadzone w życie, ale może to tylko usprawiedliwienie dla zachowania spokoju akcjonariuszy.

Inwestująca odpowiedź: Jak wspomniano wcześniej, prawdopodobnie powinien podejmować decyzje inwestycyjne na podstawie rodzaju konta, w którym będzie przechowywany zapas.

Jeśli inwestujesz w firmę, która niedawno ogłosiła, że ​​zacznie wydawać dywidendy, rozważ konsekwencje podatkowe, które możesz napotkać. Obecnie, podczas gdy stawki podatku od zysków kapitałowych wynoszą rozsądnie 15%, warto mieć własne dywidendowe akcje na tradycyjnym rachunku maklerskim, szczególnie jeśli potrzebujesz dochodu z dywidend. Jeśli w nadchodzących latach stopa podatku od dochodu z dywidend wzrośnie, jak wielu podejrzanych, wówczas portfele emerytalne chronione przed podatkami mogą być lepszym miejscem dla akcji dywidendowych, aby uniknąć podwójnego opodatkowania.

Jeśli inwestujesz w firmie, która niedawno ogłosiła, że ​​użyje swojej gotówki do wykupu akcji, zwróć uwagę na zaległą liczbę udziałów firmy (znaleziono na rocznym raporcie firmy na stronie firmy). Firmy koncentrujące się na wykupach są odpowiednie dla rachunków podlegających opodatkowaniu lub na emeryturze, ale powinieneś upewnić się, czy liczba akcji rzeczywiście spada z kwartału na kwartał - ponieważ może to wpłynąć na wartość twoich udziałów w firmie.

Pamiętaj też to, że firma twierdzi, że będzie kupować z powrotem akcje, nie oznacza, że ​​faktycznie zrealizuje plan - tylko że opcja jest dostępna.