Definicja długu nabycie i przykład

Co to jest:

Długu nabycie to pieniądze pożyczone w celu zakupu firmy lub aktywów. Wykup lewarowany (LBO) to metoda przejęcia firmy za pomocą prawie pożyczonych środków.

Jak to działa (Przykład):

Podstawową ideą zadłużenia za nabycie jest to, że jednostka przejmująca kupuje ten cel z pożyczką zabezpieczone własnymi aktywami celu. W sytuacjach wrogiego przejęcia, wykorzystanie aktywów celu w celu zabezpieczenia kredytu dla jednostki przejmującej jest jedną z przyczyn, dla których taktyka ma reputację drapieżną.

Aby uzyskać nabyte wierzytelności, jednostka przejmująca musi najpierw upewnić się, że aktywa celu są wystarczającym zabezpieczeniem pożyczka potrzebna do zakupu celu. Jednostka przejmująca musi również tworzyć i analizować prognozy finansowe połączonych podmiotów, aby upewnić się, że generują one wystarczającą ilość gotówki, aby dokonać spłaty kapitału i odsetek. W niektórych przypadkach utrzymanie optymalnego przepływu gotówki może być prawdziwym wyzwaniem, jeśli zespół zarządzający docelowego odchodzi po przejęciu.

Po ustaleniu, że zadłużenie jest wykonalne finansowo, agent działa w celu zwiększenia zadłużenia. W niektórych przypadkach dług pochodzi bezpośrednio z jednego lub więcej banków. W innych przypadkach jednostka przejmująca emituje obligacje na otwartym rynku. Ponieważ połączony podmiot ma często wysoki wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego (blisko 90% długu, 10% kapitału własnego), obligacje zwykle nie są inwestycyjne (tzn. Są to obligacje śmieciowe).

Uzyskanie wierzytelności z tytułu przejęcia jest często kosztowne i skomplikowane, a gdy dana transakcja jest szczególnie duża, często istnieje więcej niż jeden agent rozliczeniowy, który pozwala na dzielenie się ryzykiem i wydatkami (i nagrodami). Często potrzebny jest bank inwestycyjny, kancelaria prawna i zewnętrzni księgowi w celu prawidłowej struktury transakcji.

Dążenie do uzyskania zadłużenia zwykle zwiększa się, gdy stopy procentowe są niskie (zmniejsza to koszt pożyczek i zachęca inwestorów do poszukiwania wysokich możliwości zwrotu) i / lub gdy gospodarka lub konkretna branża osiąga gorsze wyniki (a zatem spadają wartości firmy). Jednak wzrost może również oznaczać większą konkurencję w odniesieniu do transakcji, które zwykle podnoszą cenę za cele, zwiększając dług niezbędny do przejęć i zwiększając szanse, że połączony podmiot nie będzie w stanie wesprzeć swoich zobowiązań dłużnych.

Dlaczego to ma znaczenie:

Celem przejęcia zadłużenia jest dokonanie dużego przejęcia bez konieczności angażowania dużego kapitału, ale jeszcze większym celem jest maksymalizacja wartości dla akcjonariuszy. Jeśli przejęcie tworzy silniejszą, wydajniejszą i bardziej dochodową jednostkę, wówczas większość akcjonariuszy zgadza się, że dług jest warty problemów. Ale jeśli poziomy zadłużenia są zbyt duże lub nie ma efektu synergii, firma może nie być w stanie obsłużyć swojego długu i mogłaby zbankrutować.

Tak wysoki poziom ryzyka powoduje, że ceny akcji zazwyczaj spadają, gdy firma ogłasza informacje przejęcia z udziałem długu. To jednak może być szansa na kupno, jeśli inwestorzy są przekonani, że spółka będzie w stanie spłacić dług, co zwiększa wartość akcji.