Detroit's Bankruptcy: The Story Behind the Filing

Zastrzeżenie: Argumenty autora zawarte w tej opinii są wyłącznie jego własnymi i niekoniecznie odzwierciedlają opinie Investmentmatome jako całości.

Detroit właśnie złożył największe bankructwo w historii w czwartek, 18 lipca, i będzie bolało. Jak to się stało, co to oznacza dla gospodarki Detroit i co będzie dalej?

Gwałtowny kapitał ludzki i gospodarczy

Niestety, nie jest tak, że bankructwo w Detroit powinno być całkowitym zaskoczeniem; Największym eksportem Detroit w ciągu ostatnich trzech dekad nie były samochody, ale ludzie. 25 procent ludności miasta uciekło z granic miasta między spisami z 2000 i 2010 roku, a 60 procent populacji zniknęło, odkąd osiągnął szczyt 1,849 miliona w 1950 roku.

Tymczasem sam Michigan wylał 450 tys. Z 900 tys. Miejsc pracy w przemyśle wytwórczym w 2000 roku.

Fiskalnie deficyty Detroit były druzgocące. Ich bankructwo w gotówce przed bankructwem to koszmar czerwonego atramentu, który od 2011 r. Wynosił 327 milionów rocznie deficytów, a zadłużenie sięgnęło około 18 miliardów dolarów.

W tłumaczeniu na ludzką, to deficyt w wysokości 444,60 $ za każdego mężczyznę, kobietę i dziecko w mieście. Czteroosobowa rodzina musiałaby co roku zarabiać dodatkowo 1 788,40 USD, aby nie narastać długu.

Całkowity dług w Detroit wynosił 25 218 $ dla każdego mieszkańca - liczba ta była wyższa dla każdej osoby, która uderzyła w 8-Mile Highway poza miasto. Dostępne aktywa nie będą nawet bliskie pokrycia niedoborów. Niektórzy ludzie zastanawiają się nad tym, że fundusze emerytalne Detroit będą w stanie zebrać tylko dziesięć centów za dolara.

Ponura historia długu komunalnego w całym kraju

Ale poczekaj, robi się gorzej. Jeśli od jakiegoś czasu czytasz to miejsce, to odezwaliśmy się po długu miejskim. Analityk Merideth Whitney zabrał głos w 2010 r., Przewidując w nadchodzących miesiącach od 50 do 100 sporej wartości domyślnej. Od tego czasu gminy rozwijają się dzięki utrzymującym się wydatkom stymulacyjnym i odrodzeniu na rynku mieszkaniowym, które pomogło zwiększyć wpływy z podatku od nieruchomości. Munis miał małe rozdarcie po ponurym przepowiadaniu Whitneya, ale znów się sprzymierzył i kontynuował walkę o bankructwo w Stockton w Kalifornii, a następnie największy miejski rozdział 9 w historii USA.

Cóż, rynek nie zawsze zauważa, kiedy umiera ryba. Ale ta bankructwo jest jak ogromny wieloryb humbakowy zmywający na plaży; to śmierdzi, trudno to zignorować, a wysiłki zmierzające do rozwiązania tego problemu mogą prowadzić do nieprzyjemnych i niezamierzonych konsekwencji.

Długa i brudna droga Detroit do federalnego sądu upadłościowego nie rozpoczęła się od ostatniej recesji. Nasiona wysiewano, gdy związki zawodowe, tymczasowo chronione przed globalną konkurencją przez Pax Americana i ekonomiczne dewastacje każdego żywotnego konkurenta dzięki II wojnie światowej, nauczyły się, że mogą wymusić ogromne ustępstwa ze strony amerykańskich producentów samochodów.

W końcu jedyną grą w mieście byli amerykańscy wykwalifikowani robotnicy i powojenny zakład produkcyjny nietknięty przez zagraniczne bombowce.

Kierownictwo grało dalej, nie czyniąc tak strategicznego przypadku, że po dwóch pokoleniach pracowników sektora samochodowego, którzy nie byli już produktywni, ale nadal pobierają świadczenia emerytalne, nowi producenci, którzy nie mieliby takich opresyjnych długoterminowych zobowiązań, zjadaliby ich przy życiu. Detroit stał się gruby, głupi i leniwy, a Wielka Trójka zaczęła budować marne samochody i niszczyć ich markę, aż Toyota, Hyundai, Honda, Mitsubishi, Mercedes, BMW i Nissan wysadziły je jak trup wieloryba.

Tymczasem faktyczne Miasto Detroit musiało konkurować na rynku pracy z producentami samochodów i zakończyło zobowiązanie się do hojnych długoterminowych zobowiązań emerytalnych, których nie było w stanie utrzymać. Próby podniesienia podatków w celu ich pokrycia tylko przyspieszyłyby wyludnienie Detroit, pozostawiając obciążenie zadłużenia coraz bardziej rozłożone na kurczącą się resztę ludności. Tak się złożyło, że Detroit dostrzegł obniżenie podstawy opodatkowania o połowę, nawet w związku ze zobowiązaniami emerytalnymi i złożonymi obietnicami.

Oś czasu: długa droga do bankructwa

Być może coś można było zrobić wcześniej - nie po to, aby wyeliminować szkody, ale przynajmniej zaostrzyć, aby emeryci odzyskali 80 centów za dolara zamiast 10 centów. Jednak słynny burmistrz Coleman Young prowadził białych i średnich Detroiterów poza miastem w czasie jego kadencji w latach 70. i burmistrza Kwame'a Kilpatrick'a, który przewodniczył w latach stosunkowo dobrze prosperujących w latach 2002-2008 i który prawdopodobnie miał największą szansę na zmianę sytuacji w W ostatniej chwili był zbyt zajęty angażowaniem się w korupcję, łapówkarstwo i oszustwa, by poprowadzić miasto w obliczu brzydkiej prawdy.

Ta katastrofalna, długotrwała historia niegospodarności i braku strategicznego planowania jest, według felietonisty New York Timesa Paula Krugmana, przypisywana pechowi. "W przeważającej części miasto było po prostu niewinną ofiarą sił rynkowych" - pisze Krugman - jakby miasto stało się tak, tracąc zakład barowy lub coś takiego.

A co z szerszym rynkiem komunalnym? Cóż, rynki zrobiły to, gdy Stockton ogłosił bankructwo. Ale Detroit jest inny.Detroit był nie tylko dziewięciokrotnie bardziej zaludniony niż Stockton na szczycie Detroit, ale i tak jest ponad dwukrotnie bardziej zaludniony - a nie spłacił długu.

Ponadto, Stockton jest naprawdę lokalnym problemem kalifornijskim; Detroit to nazwa markiz w amerykańskim przemyśle. Odkąd Detroit ogłosił bankructwo - i od kiedy prezydent kazał im rzucić się na ziemię, gdy poprosili o dofinansowanie federalne, zaobserwowaliśmy duży spadek w munis i pewne odpływy, ale bez paniki.

Rzeczywiście, w ciągu ostatnich dwóch tygodni, na dłuższą metę widzieliśmy dwa zdrowe wydarzenia, które są dobre dla posiadaczy obligacji:

1. Po pierwsze, Detroit ostatecznie uznał to, co nieuniknione, i złożył wniosek o upadłość, zanim sytuacja się pogorszyła, a jeszcze mniej będzie do odzyskania.
2. Po drugie, odmowa Ministerstwa Skarbu, by sfinansować akcję ratunkową w Detroit, wysłała pozytywny sygnał do miast takich jak Chicago, Nowy Jork, Filadelfia i inne zmagające się z tym miasta w całym kraju: Zróbcie razem, bo też nie dostaniecie ratunku.

Odmowa sekretarza Lwa była strzałem w łuk, by uwolnić państwa i miasta - i bardzo potrzebną.

Czytaj więcej z Investmentmatome:

• Jak otworzyć internetowe konto maklerskie w 5 krokach

• Badanie: 81% Amerykanów nie wie, jak otworzyć internetowe konto maklerskie

• Najlepsi brokerzy online do handlu akcjami