Analiza: inwestorzy mogą otrzymać wysokiej jakości usługi maklerskie za ułamek ceny

Investmentmatome przeprowadził analizę kosztów maklerskich, podczas której przeprowadziliśmy wywiady z inwestorami posiadającymi konta w popularnych internetowych biurach maklerskich, w tym E-trade, Schwab i TD Ameritrade. Wielu inwestorów detalicznych zdało sobie sprawę, że ich pośrednik nie był najtańszą opcją, ale uważał, że lepsze wykonanie uzasadnia różnicę w cenie. Jak powiedział jeden z rozmówców: "Wiem, że mógłbym zapłacić mniej gdzie indziej, ale ufam, że handlu elektronicznego da mi świetne wykonanie." Ale czy to prawda, że ​​płacenie wyższych opłat transakcyjnych skutkuje lepszą egzekucją?

Kto wykonuje twoje transakcje?

Kiedy składasz zlecenie na obrót akcjami, twój dom maklerski ma kilka opcji, jak kierować tą prośbą. Niektóre domy maklerskie, takie jak E-trade i Interactive Brokers, zazwyczaj realizują Twoje zamówienie bezpośrednio. Inne biura maklerskie, takie jak Schwab i TD Ameritrade, zlecają wykonanie transakcji stronom trzecim. Broker ma również możliwość złożenia zamówienia bezpośrednio do sieci komunikacji elektronicznej (ECN), która łączy zamówienia, lub pośrednik może dopasować swoje zamówienie wewnętrznie z innym zleceniem idącym w przeciwnym kierunku. W praktyce większość brokerów internetowych zleca wykonanie zleceń handlowych usługom zewnętrznym.

Nazwy marek kontra gratisowe dyskonta

Dom Maklerski jest zobowiązany przez SEC Rule 606 do ujawniania, które usługi wykonawcze stron trzecich obsługują ich przepływ zamówień. Zasada 605 wymaga od tych dostawców usług wykonawczych ujawnienia szczegółowych danych dotyczących skuteczności tych transakcji. Nerd Wallet zebrał te dane i sprawdził jakość wykonania setek tysięcy transakcji, co dało pewne zaskakujące wnioski.

1. Wielu brokerów markowych korzysta z usługi wykonywania SAME jako głębokich dyskonów. Klienci TD Ameritrade mają zlecenia wykonane przez Knight Capital, Citadel i Citigroup za 9,99 USD za handel. TradeKing, który pobiera tylko 4,95 USD za transakcję, używa dokładnie tych samych usług wykonawczych. CobraTrading, za 1 USD za transakcję, podobnie wykorzystuje Knight, Citadel i Goldman Sachs.

2. Poprawa cen nie jest znacznie lepsza w przypadku brokerów o wyższych kosztach. Podczas gdy brokerzy z nazwiskami byli nieco bardziej skłonni do osiągnięcia "poprawy cen" (wykonanie lepsze niż cytat) niż głębokie dyskonty, kwota poprawy ceny akcji była rzeczywiście najwyższa w Interactive Brokers, która pobiera tylko 1 USD lub mniej za handel. Rozważając wpływ netto zarówno prawdopodobieństwa, jak i kwoty poprawy ceny, wydajność netto jest w przybliżeniu taka sama dla całej branży, niezależnie od punktu ceny.

3. Różnica między czasem realizacji najlepszych i najgorzej zarabiających usług była mniejsza niż 0,8 sekundy. Schwab realizował zlecenia rynkowe średnio 0,12 sekundy w sierpniu za 8,95 USD, a Interactive Brokers za 0,90 sekundy za 1 USD.

Poniżej znajduje się podsumowanie naszej strony internetowej na temat jakości wykonania, mierzonej szybkością i poprawą cen, w najpopularniejszych domach maklerskich w Ameryce i kilku ich konkurentów z głębokim dyskontem. Wyniki sugerują, że płacenie więcej nie zawsze skutkuje lepszą realizacją.

Jaki rodzaj pośrednictwa powinien wybrać inwestor?

Niektórzy mogą spojrzeć na te dane i stwierdzić, że inwestorzy zawsze powinni wybrać Schwab, maklerskie z najszybszą realizacją w oparciu o najnowsze dostępne dane. Ale najszybszy za wszelką cenę nie zawsze jest najlepszym wyborem dla typowego inwestora detalicznego. Według najnowszych dokumentów SEC, 17 milionów posiadaczy rachunków Schwab, TD Ameritrade i E-trade wykonuje transakcje średnio mniej niż dwa razy w miesiącu. Sugeruje to, że większość posiadaczy rachunków nie jest krótkoterminowymi inwestorami, dla których kluczowe znaczenie ma błyskawiczne wykonanie. Ponieważ różnica między najlepszą a najgorszą egzekucją jest tylko ułamkiem sekundy, praktycznie bez znaczenia dla długoterminowych fundamentalnych inwestorów, klienci ci powinni wybrać pośrednictwo na podstawie innych czynników, takich jak usługi i badania lub zdecydować się na głęboką inwestycję. pośrednik rabatowy za jedną dziesiątą kosztów handlu elektronicznego lub Schwab.

W przypadku niektórych innych przedsiębiorców jakość wykonania jest jednak różnicą między zyskiem a stratą. Handlarze wzorcowymi, określani przez SEC jako klienci realizujący cztery lub więcej transakcji w ciągu pięciu dni roboczych, często wymieniają się pozycjami w godzinach, a nawet minutach. Zazwyczaj podejmują duże ryzyko, wykonując transakcje o dużej wartości w oczekiwaniu na niewielkie zmiany cen. Niska jakość wykonania znacznie zmniejszyłaby lub wyeliminowała ich zyski. Dla tych klientów jakość wykonania ma znaczenie i może być warta zapłaty.

Jakość wykonania: Szybkość a cena

Jakość wykonania może być mierzona pod kątem szybkości realizacji zleceń lub częstotliwości osiągania wspaniałej ceny. Ważne jest, aby decydować o tym, które dane są dla ciebie ważniejsze, gdy oceniasz brokerskie możliwości ich spełnienia. Niektórzy handlowcy wolą, aby ich zamówienie zostało natychmiast wypełnione, nawet jeśli kosztuje to jeden cent lub dwa więcej. Są bardziej zainteresowani ryzykiem braku transakcji (po przesunięciu rynku w kierunku, który przewidują przed wypełnieniem transakcji) niż cena wykonania. W przypadku tych inwestorów warto zapłacić 8,95 USD za handel za pośrednictwo, takie jak Schwab, które wykonuje średnio 0,12 sekundy przy zaledwie jednej trzeciej centa średniej poprawy cen. Inni inwestorzy mogą chcieć bardziej cierpliwej realizacji transakcji. Jeśli inwestor chce być mniej agresywny w realizacji i ryzykuje potencjalnie brakiem transakcji, może być w stanie osiągnąć większą poprawę cen. Dla tych inwestorów platforma Interactive Brokers może być optymalna. Platforma ta pozwala inwestorom realizować własne transakcje, dokonując wymiany pomiędzy szybkością i jakością. Podczas gdy tylko 10% pacjentów jest na tyle cierpliwych, aby osiągnąć poprawę cen, ci, którzy to robią, są w stanie poprawić cenę o ponad 1,4 centa, ponad czterokrotnie poprawiając ceny Schwab i podobnych domów maklerskich.

Porównując szybkość wykonywania zleceń w brokerach, należy również pamiętać, że w momencie zawarcia transakcji ilość czasu potrzebnego na otrzymanie transakcji przez dom maklerski zależy od szybkości połączenia internetowego. Z tego powodu brokerzy nie są odpowiedzialni za czas oczekiwania na otrzymanie zamówienia od klienta, ale mierzą czas realizacji od momentu otrzymania zamówienia do momentu całkowitego wypełnienia transakcji. Dlatego nie ma sensu płacić dziesięciokrotność ceny za ułamek sekundy poprawy wykonania, chyba że masz podobnie szybki dostęp do Internetu.

Gwarancje wykonania

Inwestorzy, którzy chcą zagwarantować, że uzyskają wystarczająco szybką lub efektywną pod względem cenowym egzekucję, mogą poszukiwać domu maklerskiego, który oferuje gwarancję wykonania, ale należy uważnie przeczytać drobny druk. Fidelity gwarantuje, że zamówienia będą realizowane w czasie krótszym niż jedna sekunda, ale tylko pod warunkiem spełnienia określonych warunków (mniej niż 1000 udziałów, brak akcji w pieniądzu, tylko pojedyncze zamówienia). E-handel koncentruje się również na szybkości, gwarantując dwusekundowe wykonanie, ale z jeszcze większymi ograniczeniami (mniej niż 500 udziałów, brak zapasów, bez funduszy ETF bez prowizji, tylko pojedyncze zamówienia). TradeKing koncentruje się na cenie, a nie na prędkości, gwarantując, że zlecenie rynkowe będzie zgodne z najlepszą krajową ofertą lub ofertą. Ważne jest jednak, aby pamiętać, że te gwarancje zapewniają tylko, że inwestor nie będzie musiał płacić za złe wykonanie, a nie, że otrzyma świetną egzekucję. Jeżeli pośrednictwo nie spełnia warunków gwarancji, prowizja jest po prostu zwracana.

Investmentmatome Zalecenia: Najlepsze domy maklerskie do wykonania

Szybkie wykonywanie

1. Schwab - 0,12 sekundy
2. TD Ameritrade - 0,20 sekundy
3. Wells Fargo - 0,21 sekundy

Procent ceny transakcji poprawił się

1. Wells Fargo - Poprawiono 88% ceny transakcji
2. Schwab - Poprawiono 84% ceny transakcji
3. E-handel - Ulepszono 79% ceny transakcji

Kwota poprawy cen

1. Interactive Brokers - średnia cena 0,0144 USD
2. Wells Fargo - średnia cena 0,0049 USD
3. Scottrade - Poprawa średniej ceny o 0,0044 USD

Najlepsza jakość do szybkiego wykonywania

1. Cobra Trading - 1 USD za przeciętną realizację 0,46 sekundy
2. TradeKing - 4,95 USD za średnią realizację 0,30 sekundy
3. Schwab - 8,95 USD za średnie wykonanie 0,12 sekundy

Investmentmatome stworzył także Kalkulator Opłat Maklerskich, który określa najlepszy makler dla indywidualnego inwestora w oparciu o jego potrzeby i preferencje. Spersonalizowana lista pośredników kwalifikacyjnych jest następnie uszeregowana według kosztów.

Metodologia

Obliczenia dla tego raportu oparto na danych z oficjalnych dokumentów przekazanych do SEC zgodnie z zasadami SEC 605 i SEC 606. W przypadku pośrednictwa korzystającego z usług wykonawczych stron trzecich, wydajność została obliczona na podstawie średniej ważonej wydajności wykonanych usług wykonawczych. Dane o wydajności pochodziły z sierpnia 2012 r., Z najnowszych danych dostępnych w czasie analizy.

• Zobacz też: Chcesz dowiedzieć się, jak zainwestować lub zacząć? Sprawdź ulubione konta brokerskie Investmentmatome dla nowych i doświadczonych inwestorów.