Sektor ukrytych bankructw |

24 maja artykuł Czas zapytał, czy obligacje komunalne mogą być "The Next Financial Land Mine". "

Richard Raphael, dyrektor zarządzający Fitch Ratings, mówi:" To najgorszy spadek … i najbardziej niekorzystne środowisko dla gmin od dziesięcioleci. "

Gminy już zaległy na obligacjach wartych 6 miliardów dolarów w 2010 r., A 90 % ankietowanych przez AlixPartners LLP eksperci ds. restrukturyzacji uważają, że duża amerykańska gmina nie wywiąże się z zadłużenia w 2010 roku.

Rynek wydaje się godzić. Rosnące spready kredytowe i wyższe ceny ubezpieczenia od niewypłacalności wskazują, że zaawansowani inwestorzy zaczynają zabezpieczać się przed krachu na rynku komunalnym poprzez obligacje krótkiej sprzedaży i kupują domyślną ochronę. Według Wall Street Journal, instytucje finansowe i ich klienci kupują swapy ryzyka kredytowego (CDS) lub krótko sprzedają obligacje kilkunastu stanów, a także miast, mostów, autostrad i tuneli Ale podczas gdy zarządzający funduszami hedgingowymi i stratedzy z Wall Street mogą wyczuć krew w wodzie, Moms i Pops, którzy tradycyjnie uważali obligacje komunalne za bezpieczną przystań, mogą nie mieć pojęcia, co może być tuż za rogiem.

2,8 bilionów dolarów na rynku obligacji komunalnych pomaga państwom, miastom i samorządom w finansowaniu wszystkiego, od stadionów sportowych po autostrady. Kredytobiorca płaci obligacje podatkiem od nieruchomości, sprzedaży i dochodu.

Historyczna bezpieczna przystań

Domyślna stawka obligacji komunalnych w przeszłości wynosiła mniej niż 1 procent, w porównaniu z prawie 13 procentami obligacji korporacyjnych. Z takim doświadczeniem, nic dziwnego, że obligacje komunalne są uważane za bezpieczne miejsce dla konserwatywnych inwestorów.

A z powodu korzyści podatkowych obligacji komunalnych, bogatych osób, emerytów, funduszy emerytalnych i innych inwestorów instytucjonalnych wkradł się do sektora w przewidywanie rosnących stawek podatkowych. Dziewięć państw już podniosło podatki dochodowe, a administracja Obamy uczyniła to priorytetem, aby skutecznie podnieść stawki podatków federalnych, pozwalając, aby cięcia podatków Busha wygasły w przyszłym roku.

Tak więc w poszukiwaniu bezpieczeństwa, zysków i schronienia podatkowego, miliony inwestorów paradoksalnie wkomponowały się w klasę obligacji, które spłacane są dopiero, gdy samorządy lokalne mogą pobierać 1) podatki od nieruchomości od wartości domów, 2) podatki od sprzedaży na zakup towarów konsumpcyjnych, 3) podatki dochodowe od zatrudnionej ludności.

Jest to oczywiście problem, gdy weźmie się pod uwagę, że prawie wszystkie jurysdykcje mają malejące przychody ze wszystkich trzech źródeł. Według danych spisu powszechnego, w 2009 r. Łączne wpływy z podatków państwowych spadły o 11,3% w porównaniu z rokiem poprzednim.

Czy rząd będzie ratował rządy?

Wszyscy wiemy o ogromnych problemach deficytowych w stanach Kalifornii, Nowy Jork i Illinois. Dodajmy do tych kolosalnych problemów mniejszą, ale rosnącą liczbę miast, które są domyślnie obserwowane, z których niektóre mogą pozostać bez wyboru, tylko do złożenia bankructwa Rozdział 9.

Wcześniej w tym miesiącu, były burmistrz Los Angeles Richard Riordan twierdził w redakcję w Wall Street Journal, że LA prawdopodobnie nie będzie miała innego wyboru niż ogłosić bankructwo od teraz do 2014 roku. Miasto dołącza do Detroit, Las Vegas, Phoenix, Miami, Orlando, Jacksonville (FL), Harrisburg (PA), Orange County (CA) i Jefferson County (AL) na rosnącej liście społeczności pod wpływem ciężaru zobowiązań dłużnych.

Jeśli duże miasto, takie jak LA lub Detroit, ogłosi bankructwo, panika może przeszyć cały rynek obligacji komunalnych. Strach inwestorów może spowodować zahamowanie całego rynku komunalnego, podobnie jak kryzys kredytowy, którego ostatnio doświadczały instytucje finansowe.

# - ad_banner_2- # Jednak powszechną opcją i taką, która nadaje obligacjom miejskim ich reputację dla bezpieczeństwa, jest to, że rządy zawsze będą w stanie podnieść podatki, aby wypełnić swoje zobowiązania. Powstanie Tea Party wydaje się zaprzeczać temu poglądowi.

Inne powszechne przekonanie na temat rynku obligacji komunalnych i wypowiedziane przez samego pana Warrena Buffetta, jest takie, że rząd federalny nie pozwoli na poważną niewypłacalność. Na ostatnim corocznym spotkaniu Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-A), Buffett powiedział: "Ostatecznie trudno byłoby rządowi federalnemu odwrócić stan, który miałby poważne trudności finansowe, kiedy udali się do General Motors i innych podmiotów i uratował ich. "

Więc kto byłby wystarczająco duży, by otrzymać dofinansowanie? Z pewnością stan Kalifornia byłby, ale prawdopodobnie nie miastem Los Angeles. Więc nawet jeśli państwa są zbyt duże, by upaść, to na pewno nie kwalifikują się dziesiątki miast i innych samorządów na granicy wypłacalności.

Ponownie zbadaj swoje tradycyjne poglądy na temat bezpieczeństwa

Wall Street zawsze chce ukarać najsłabsi kandydaci poprzez nieubłaganą krótką sprzedaż lub zakłady na niewypłacalność. Dzisiaj firmy mogą zostać zniszczone w mgnieniu oka, jeśli handlowcy wyczują słabość. To nie ma na celu cię przestraszyć - ma na celu podważenie tradycyjnych pojęć, które inwestycje są bezpieczne.

Obawiają się, że ci najbardziej narażeni na kryzys na rynku obligacji komunalnych to ci, którzy nie są w stanie wytrzymać krachu. Grupa emerytów i rencistów tracących oszczędności nie zagraża globalnemu systemowi finansowemu, więc może nie gwarantować ratunku w Waszyngtonie. Ale może być katastrofą dla tych, którzy sądzili, że postępują słusznie i szukają bezpiecznych inwestycji.

Po tym wszystkim, pozostaje pytanie: jeśli obawiasz się potencjalnej rutyny obligacji komunalnych, jak możesz się zabezpieczyć?

Najpierw sprawdź, czy nie jesteś nadmiernie narażony na obligacje komunalne. Zrozum, że historyczna stopa procentowa wynosząca 1 procent nie oznacza, że ​​na dzisiejszym niestabilnym rynku istnieje 1 procent szansy na niewykonanie zobowiązania. Jeśli inwestujesz w fundusz lub ETF, zapoznaj się z prospektem emisyjnym, aby zobaczyć, jakie rodzaje obligacji są w posiadaniu. Jeśli wydaje się zbyt ryzykowne, znajdź inny fundusz.

Następnie upewnij się, że inwestycja odpowiada horyzontowi czasowemu, w który inwestujesz. Jeśli potrzebujesz pieniędzy w ciągu 10 lat, możesz wyjechać przez chwiejność nadchodzących miesięcy lub lat i wyjść z tego po drugiej stronie. Jeśli potrzebujesz teraz pieniędzy, przenieś je na coś bez większego ryzyka kredytowego.

Zanim zainwestujesz w coś, zrób kilka badań, aby znaleźć konkretne więzi, które są najlepsze w swojej klasie. I nie polegaj na agencjach ratingowych, aby przeprowadziły dla ciebie badania. Kupuj obligacje o ratingu inwestycyjnym emitowane przez miasta i państwa, które są odpowiedzialne finansowo. Nie ścigaj zysków - jest powód, dla którego niektóre miasta i stany muszą przyciągać inwestorów z wyższymi dochodami.

I na koniec, jeśli w swoich badaniach natkniesz się na najgorsze w swojej klasie, możesz osiągnąć zysk w krótkim czasie sprzedaż najsłabszych kwestii lub możesz kupić opcje sprzedaży jako ubezpieczenie przed spadkami cen.