Wydajność do dojrzałości (YTM) Definicja i przykład |

Co to jest:

Wydajność do dojrzałości (YTM) mierzy roczną stopę zwrotu inwestor otrzymałby, gdyby posiadał określoną obligację do terminu zapadalności.

Jak to działa (Przykład):

Aby zrozumieć TZ, należy najpierw zrozumieć, że cena obligacji jest równa wartości bieżącej jej przyszłe przepływy pieniężne, jak pokazano w następującym wzorze:

Gdzie:

P = cena obligacji

n = liczba okresów

C = płatność kuponu

r = wymagana stopa zwrotu na ta inwestycja

F = wartość zapadalności

t = okres, w którym należy dokonać płatności

Aby obliczyć zastaw, inwestor używa kalkulatora finansowego lub oprogramowania, aby dowiedzieć się, jaką stopę procentową (r) bieżąca wartość przepływów pieniężnych obligacji jest równa dzisiejszej cenie sprzedaży. Załóżmy na przykład, że posiadasz obligację Company XYZ o wartości nominalnej 1 000 USD i 5% kuponie, który dojrzewa za trzy lata. Jeśli ta obligacja XYZ firmy sprzedaje dzisiaj za 980 USD na rynku, za pomocą powyższego wzoru możemy obliczyć, że YTM wynosi 2,87%.

Należy pamiętać, że ponieważ płatności kuponowe są dokonywane co pół roku, jest to YTM przez sześć miesięcy. Aby uśrednić stawkę podczas korekty o reinwestycję płatności odsetkowych, używamy po prostu następującej formuły:

[Użyj naszego Kalkulatora Rentowności (YTM) do mierzenia rocznego zwrotu, jeśli planujesz utrzymywać określoną obligację do terminu zapadalności.]

Dlaczego to ma znaczenie:

YTM pozwala inwestorom porównać oczekiwany zwrot obligacji z wynikami innych papierów wartościowych. Zrozumienie, w jaki sposób rentowności zmieniają się w zależności od cen rynkowych (że ceny obligacji spadają, wzrost rentowności, a ceny obligacji rosną, spadają rentowności) pomagają również inwestorom przewidywać skutki zmian rynkowych w ich portfelach. Co więcej, YTM pomaga inwestorom odpowiedzieć na takie pytania, jak to, czy dziesięcioletnia obligacja z wysoką stopą zwrotu jest lepsza niż obligacja 5-letnia z wysokim kuponem.

Chociaż YTM rozważa trzy źródła potencjalnego zwrotu z obligacji (płatności kuponowe zysków kapitałowych i reinwestycji), niektórzy analitycy uważają za niewłaściwe założenie, że inwestor może reinwestować płatności kuponowe w wysokości równej YTM.

Ważne jest, aby pamiętać, że obligacje płatne powinny otrzymać specjalne do YTM. Rezerwy na połączenia ograniczają wzrost potencjalnej ceny obligacji, ponieważ gdy stopy procentowe spadną, cena obligacji nie będzie wyższa niż cena połączenia. Tak więc prawdziwy zysk rentowności obligacji, zwany zyskiem do spłaty, przy dowolnej cenie jest zwykle niższy niż jego rentowność do terminu zapadalności. W związku z tym inwestorzy zazwyczaj uważają, że im niższa jest stopa zwrotu, a rentowność do terminu zapadalności jest bardziej realistycznym wskaźnikiem zwrotu z oprocentowanej kaucji.