Dywersyfikacja a chciwość: Dylemat inwestora

Jonathan K. DeYoe

Dowiedz się więcej o Jonathanie na naszej stronie Zapytaj doradcę

Dywersyfikacja, według słów mojego ulubionego guru doradztwa finansowego, Nicka Murraya, jest umową zawartą z niebem. Zgadzasz się nigdy nie zabijać - aby zrezygnować z maksymalnych zwrotów z góry - za błogosławieństwo, że nigdy nie zginiesz. To jest ostateczny kompromis. I to kosztuje. Koszt to część "nigdy nie zabijaj".

W tym tygodniu, być może po raz pierwszy od prawie czterech lat, możemy raz jeszcze docenić korzyści, jakie daje to, że nie zostaną zabici, gdy rynki gwałtownie zaczną zanikać. Ale w miarę upływu czasu między okresami klęsk na rynku, łatwo jest o tym zapomnieć. Zapominamy, że rynki mogą i spadają. Zapominamy o umowie, którą zawarliśmy z niebem, i zaczynamy żerować na zabijaniu.

Zaledwie miesiąc temu rozmawiałem z potencjalnym klientem, który zastanawiał się, dlaczego nie jesteśmy po prostu wbiciem się w S & P 500. Odpowiedziałem z moim zwykłym podejściem do zdyscyplinowanej dywersyfikacji: rynki amerykańskie osiągnęły lepsze wyniki, ale nie zawsze, i trzymamy inne rodzaje akcji w portfelu, ponieważ nie możemy znać przyszłości.

Jego odpowiedź: "Te inne miejsca są oczywiście zepsute. USA to najlepszy rynek na rynku - powiedział Bogle, i nie ma mowy, żeby Dow spadł o 900 punktów stąd. ”

Nie wiem, skąd wzięła się ta konkretna liczba, ale stanowi ona spadek o mniej niż 6% w porównaniu z sytuacją, w której Dow stał miesiąc temu. Uważam, że 10% spadek jest wydarzeniem przypływowym i oczekuję tego raz w roku. Inwestor uznał, że niemożliwe jest 6% skurczu, co świadczy o całkowitym braku zrozumienia rynków.

Kiedy ludzie łączą chciwość z przekonaniem, że rynki po prostu nie mogą zejść na dół, definiują "ryzyko" jako "nie mające pieniędzy w najlepiej wykonanych inwestycjach w tej chwili". Im więcej ludzi myśli w ten sposób, tym bardziej zbliżamy się do koniec hossy.

Koszt dywersyfikacji

W 2013 i 2014 r. Koszty dywersyfikacji były bardzo widoczne. Ci z nas, którzy utrzymywali zdywersyfikowane portfele akcji - z niektórymi amerykańskimi akcjami, niektórymi giełdami z rynków wschodzących i niektórymi zasobami świata rozwiniętymi spoza USA (np. Europa, Kanada, Japonia) - boleśnie słabo radzą sobie z rynkami akcji w USA.

W zakresie, w jakim zachowaliśmy zdyscyplinowaną dywersyfikację w amerykańskich sektorach kapitałowych (i nie koncentrujemy się wyłącznie na finansach i uznaniowych firmach konsumenckich, które zrzuciły pokrywę z kulki), osiągnęliśmy jeszcze gorsze wyniki. A ci, którzy dywersyfikowali z akcji - na obligacje lub towary lub prawie wszystko, co oznaczono jako alternatywne - jeszcze bardziej nie osiągnęli wyników.

Ale narzekanie na to słabe wyniki to potajemne pożądanie skoncentrowanego portfela. To pożądanie "robienia zabójstwa" i krok, zawsze tak niewinnie i lekko, z dala od zgody z niebem.

Psychologia w grze tutaj to po prostu chciwość. Życzeniem było, abyś został zainwestowany w inny sposób, aby zdobyć więcej w górę - i jest to równie przewidywalne wśród inwestorów, jak i szkodliwe. Dzięki temu myśleniu zaczęliście koncentrować się na koncentrowaniu swojego portfela w najgorszym możliwym momencie.

Ponieważ coraz więcej osób koncentruje coraz więcej bogactw na akcjach (popychając relacje cen do zysków poza rozum), coraz mniej osób może dołączyć do nich później. Kiedy ostatnia osoba sprzedaje swój portfel obligacji na rzecz zapasów, nie ma już pieniędzy na wsparcie całego nadętego, szaleńczego bałaganu, a potem przychodzi, pewnie, jak tu siedzę.

Długoterminowe korzyści

Albo uważasz, że możesz wybrać i wybrać "właściwe" inwestycje, które następnie "wejdziesz" we właściwym czasie i "wydostanie się" w odpowiednim czasie, lub dywersyfikujesz i wyrażasz siebie na rynkach poprzez cierpliwość i dyscyplinę (stosowanie stałego ujednolicania średnich kosztów i przywracania równowagi, niezależnie od rynków). W krótkich okresach wydajność będzie się znacznie różnić - i nie ma możliwości dowiedzenia się, które inwestycje będą wykazywały lepsze (lub gorsze) wyniki w następnym okresie.

Ale prawie na pewno zróżnicowanie i pozostanie cierpliwym i zdyscyplinowanym pozostawia czas na życie o wiele lepszym życiem, na robienie i oszczędzanie pieniędzy, czytanie dobrych książek, uczenie się nowych umiejętności lub latanie latawców ze swoimi dziećmi. I choć nie mogę przewidzieć przyszłości, wierzę, że w dłuższej perspektywie dywersyfikacja się opłaci.

Chociaż nie ma dwóch rodzajów dywersyfikacji, które będą działać w krótkim okresie czasu, badania wykazały, że większość portfeli z 60% kapitałem własnym (bez względu na wybrane akcje) będzie się zbiegać przez wystarczająco długi okres. Niezależnie od tego, co uwzględnisz w swoim długoterminowym portfelu (obligacje, gotówka lub alternatywy), zapewnimy stabilność w trudnych czasach, ale zredukujemy długoterminową wydajność (należy rozważyć kolejny ważny kompromis).

Nie ma sposobu, aby przewidzieć lub udowodnić, że coś się dzieje, ponieważ przeszłe wyniki nie są gwarancją przyszłych wyników. To prawie całkowicie coś w rodzaju "wiary w przyszłość". To powiedziawszy, jest to rodzaj wiary wartej kultywowania. Dywersyfikacja jest decyzją. Jest to przyznanie się do pokory tak samo, jak wybieranie twojego życia ponad twoje portfolio.

Zdjęcie przez iStock.

Może ci się spodobać również:

Czy Robo-Advisors Sink Financial Advisors?

Jak przestać źle realizować swoje inwestycje

Zapasy mocne? Unikaj tej jednej wspólnej pomyłki

5 rzeczy, które należy wiedzieć przed wykonaniem opcji na akcje