Czasami "Kup i trzymaj" nie jest właściwą strategią inwestycyjną

Lubię używać analogii do budowania żaglówki. Istnieją wszystkie rodzaje łodzi żaglowych: wyścigi oceaniczne, krążowniki przybrzeżne, żeglarze dzienni i odkrywcy błękitnej wody, aby wymienić tylko kilka. Łodzie te reagują na wiatr i fale w bardzo różny sposób. Podczas gdy łódź z niebieską wodą może być powolna i nie pasować do jeziora Tahoe, może to być jedyny typ łodzi, który może bezpiecznie przetrwać poważną burzę na morzu. Jeśli chodzi o przybrzeżny krążownik, najlepszą radą, gdy pogoda staje się szorstka, może być bicie na brzegu, podczas gdy łódź z niebieską wodą może po prostu płynąć dalej. Łodzie mają misje i są przeznaczone do pewnych celów, a nikt nie powinien pływać łodzią w warunkach, które nie zostały zaprojektowane do wytrzymania.

Twoje portfolio nie różni się. Musisz zadać sobie pytanie, w jaki sposób zaprojektowano moje portfolio? I czy ten projekt ma przejechać przez tę burzę (kup i przytrzymaj), czy też jest to właściwe działanie naprawcze?

Teraz jest doskonały czas na przeprowadzenie formalnego przeglądu portfolio, który koncentruje się na celu, budowie i projekcie portfela, który pomoże ci odpowiedzieć na pytanie, czy "kup i trzymaj" ma sens właśnie teraz. Przegląd powinien obejmować trzy główne obszary: polityka inwestycyjna, wydatki i wyniki.

Przy obecnej zmienności rynku Twoja ocena portfela powinna skupiać się na polityce inwestycyjnej, która składa się z trzech części: oświadczenia o polityce inwestycyjnej, realizacji i bieżącej realizacji.

Posiadanie planu nie wystarczy

Każde portfolio musi zawierać oświadczenie o polityce inwestycyjnej. Najlepiej byłoby, gdyby IPS był na piśmie, aby móc z czasem ocenić dokument, aby upewnić się, że jest on odpowiedni do Twoich celów. IPS powinien jasno określić filozofię inwestycyjną, sposób jej wdrożenia, proces oceny i co należy zrobić w przypadku poważnych spadków na rynku. Jeśli twój plan ma kupić i utrzymać, to powinna to być określona strategia w IPS. Jeśli nie masz IPS, powinieneś zdecydowanie rozważyć jego utworzenie. Nigdy nie zbudowałbyś domu, łodzi, nawet domu na drzewie dla dzieci bez jakiegoś pisemnego planu.

Posiadanie IPS to tylko pierwszy krok. Następnie upewnij się, że zaimplementowałeś plan. Czy portfel jest przydzielony zgodnie z postanowieniami IPS? Czy śledzisz i porównujesz swoje inwestycje i portfel odpowiednio do swoich celów? Jeśli IPS jest planem dla twojej łodzi, implementacja jest etapem budowy. Jeśli łódź potrzebowała trzech grodzi dla integralności strukturalnej, czy zbudowałeś trzy, czy też zmieniałeś w locie i budowałeś tylko dwa?

Ostatnim elementem polityki inwestycyjnej jest wykonanie. W związku z Twoim portfelem, realizacja jest ostateczną realizacją IPS i bieżącym zarządzaniem portfelem, jak określono w IPS. Oddzielamy implementację od wykonania, ponieważ czasami ogólna implementacja jest poprawna i podąża za IPS, ale ostateczne wykonanie jest wadliwe.

Jak wykonanie może pójść źle

Na przykład IPS może powiedzieć, że 20% twojego portfela zostanie zainwestowane w amerykańskie akcje dużych firm. Wdrożenie polegało na ocenie wielu aktywnych menedżerów oraz wyborze i monitorowaniu ich wydajności w stosunku do benchmarku, powiedzmy S & P 500. Jak dotąd wszystko dobrze.

>> WIĘCEJ: Jak stwierdzić, czy Twoje portfolio jest zwycięzcą

Ostateczna realizacja doprowadziła do zakupu trzech aktywnie zarządzanych funduszy inwestycyjnych, z których każdy jest w pełni zdywersyfikowany. Otrzymuje to ocenę F z wykonania, ponieważ aktywnie zarządzana, zdywersyfikowana inwestycja w oksymoron. Celem aktywnego zarządzania jest wybór papierów wartościowych, które zdaniem kierownictwa będą lepsze od rynku jako całości. Ale celem dywersyfikacji jest posiadanie wystarczającej liczby papierów wartościowych, aby żadne pojedyncze zabezpieczenie nie miało znaczącego wpływu na portfel.

Innymi słowy, jeśli zły wybór menedżera nie zaszkodzi - klasyczny powód dywersyfikacji - to dobry wybór nie może pomóc. Sam akt dywersyfikacji wyklucza potencjalne korzyści aktywnego zarządzania.

W tym przykładzie pomyłkę potęguje wybór trzech różnych menedżerów. Mniej niż 20% menedżerów wyprzedza rynek, a nie ma sprawdzonego sposobu na ustalenie z wyprzedzeniem, kto przebije. Szanse na to, że mają szczęście wybrać trzech menedżerów, którzy osiągają lepsze wyniki, są niezwykle małe. Ta "dywersyfikacja menedżerów" jest również sprzeczna z samym celem aktywnego zarządzania. Jest to przypadek, w którym egzekucja się rozpada, mimo że istnieje wyraźna polityka inwestycyjna.

Słaba realizacja strategii inwestycyjnych staje się szczególnie szkodliwa w czasie dekoniunktury na rynku. Jak to się mówi, rosnąca fala podnosi wszystkie łodzie. To samo można powiedzieć o wykonaniu IPS - rosnąca giełda ukryje słabe wykonanie.Przy obecnych zawirowaniach rynkowych słabe wykonanie może zostać ujawnione.

Jedyny prawdziwy "kup i trzymaj"

Istnieje tylko jedna filozofia inwestycyjna, w której kupowanie i trzymanie jest odpowiednie: globalnie zdywersyfikowana strategia portfelowa wdrażana przy zdywersyfikowanym zarządzaniu inwestycjami i realizowana zdyscyplinowanym podejściem. (Kupuj i trzymaj, w końcu, nie sugeruj pełnej pasywności, na przykład, powinieneś ponownie zrównoważyć swój portfel, aby dostosować się do alokacji aktywów ustalonej w IPS.) Takie strategie, na przykład z funduszami indeksowymi, mogą być wdrożone i wykonane na wiele sposobów.

Takie podejście do inwestycji prowadzi do "niezatapialnych portfeli". Mówiąc najprościej, system IPS został zaprojektowany i wdrożony w celu obsługi dużych ruchów rynkowych. Duża część jego konstrukcji jest celowo skonstruowana tak, aby poruszać się po wzburzonym morzu. I chociaż może sprawić, że poczujesz się chory, będzie on kontynuowany przez burzę do spokojniejszych wód, ostatecznie dostarczając cię bezpiecznie do miejsca przeznaczenia.

Jeśli Twoje portfolio nie jest zaprojektowane do jazdy po burzy, możesz rozważyć uruchomienie bezpiecznej przystani, zanim twoja łódź znajdzie się na dnie oceanu.

Scott Leonard jest doradcą finansowym i partnerem w Navigoe w Redondo Beach w Kalifornii.

Zdjęcie przez iStock.