Wznosząca się fala podnosi wszystkie łodzie, ale może tylko wznieść się tak wysoko

Autor: Michael Mezheritskiy

Dowiedz się więcej o Michaelu na naszej stronie Zapytaj doradcę

Porozmawiajmy trochę o wycenach akcji. Inwestorzy uwielbiają, gdy ich konta rosną w wartości. Wraz z rosnącymi wartościami konta oczekują coraz więcej - a potem stają się zadowoleni. Tracą zrozumienie, czym jest czas. To coś więcej niż własność firmy bazowej. Własność w magazynie to prawo do części zysków tej firmy w dłuższym okresie.

Inwestorzy są w pełni świadomi czasu trwania, kiedy inwestują w stałe przychody, ale mają tendencję do zapominania, że ​​podobne zasady obowiązują również na rynkach akcji. Czas trwania akcji jest znacznie dłuższy, a zatem znacznie bardziej zmienny. W swojej podstawowej formie jest on podsumowywany w stosunku ceny do zysku (P / E) przedsiębiorstwa. W związku z powyższym istnieją fragmenty makro, które wpłyną na zyski spółki zarówno w długim, jak i krótkoterminowym okresie.

Aby skutecznie obliczyć czas trwania na rynku jako całości, spójrz na cyklicznie dostosowywany stosunek ceny do zysku minus inflacja (znany również jako wskaźnik CAPE lub indeks Shillera). W tym miejscu można dokładniej określić, czy rynek jako całość jest zawyżony lub zaniżony, ponieważ wykorzystuje się średnią z poprzednich 10 lat.

Jeśli spojrzysz tylko na ubiegłoroczne wyniki, akcje wydają się nieco przewartościowane. Ale gdy spojrzymy na średnią 10-letnią, zapasy są około dwa razy wyższe od wyceny, której oczekują inwestorzy za normalną stopę zwrotu na dzień 7 listopada 2014 r., Zakończenie S & P 500.

Rynek giełdowy jest historycznie zawyżony lub zaniżony, ale zawsze powraca do swojej średniej. Obecne wyceny mówią nam, że zapasy będą musiały spaść prawie o połowę, aby mogły być wyceniane lub niedowartościowane. Kiedy patrzy się na spadek rynku w czasie kryzysu finansowego, zapasy były tylko nieznacznie niedowartościowane za pomocą tej metody wyceny.

Dziś najnowsze wyceny mówią nam, że inwestorzy powinni być przygotowani na ponure zyski, które będą występować na całym rynku akcji, ponieważ wyceny wciąż rosną, a zatem nadal są znacznie bardziej rozciągnięte. Dlatego uważamy, że aby odnieść sukces w przyszłości, inwestorzy powinni być bardziej aktywni i selektywni w stosunku do firm i sektorów, w które inwestują.