Definicja obligacji skarbowej i przykład

Co to jest:

Obligacje skarbowe to obligacje komunalne emitowane w celu finansowania konkretnych projektów generujących własne dochody.

Jak to działa (Przykład):

Załóżmy, że ABC Town chce zbudować nową płatną drogę, ale nie ma pieniędzy na sfinansowanie budowy. Może emitować obligacje przychodowe, a opłaty za przejazd pobierane z płatnej drogi finansowałyby odsetki i płatności główne. Jeśli dochód z drogi płatnej jest niewystarczający, ABC Town może nie być w stanie dokonać terminowych odsetek i płatności głównych. W wielu przypadkach emitenci obligacji przychodowych mogą uniknąć lub odroczyć wypłaty odsetek, jeśli minimalna kwota przychodów nie zostanie wygenerowana z projektu.

Posiadacze obligacji skarbowych na ogół nie mają żadnych roszczeń do aktywów projektu (tj. Nie mogą przejąć drogi płatnej jeśli nie generuje obiecanych odsetek i płatności głównych). Obligacje skarbowe mogą również zawierać rezerwacje na wypadek katastrofy, które umożliwiają emitentowi wezwanie obligacji, jeżeli instrument generujący dochód zostanie zniszczony. W związku z tym obligacje przychodowe na ogół uzasadniają wyższe zyski niż obligacje o charakterze ogólnym, aby zrekompensować dodatkowe ryzyko.

Obligacje skarbowe mają zazwyczaj wartość nominalną 1 000 USD lub 5 000 USD. Zazwyczaj płacą odsetki co pół roku, chociaż niektóre są obligacjami zerokuponowymi. Typowe terminy zapadalności to od 30 do 30 lat. Wiele z nich to obligacje seryjne, a wiele z nich można zbywać lub płacić, a niektóre mają nietypowe harmonogramy płatności. Emitent określa warunki zadłużenia w umowie typu "indenture".

Obligacje skarbowe emitowane są zazwyczaj w taki sam sposób, jak obligacje korporacyjne: za pośrednictwem agenta ubezpieczeniowego, który przedstawia pisemny prospekt emisyjny kupującym i ułatwia procedurę przetargową. Po rozpoczęciu obrotu obligacjami, sprzedawcy obligacji komunalnych w całym kraju zarabiają na spreadach, działając jako pośrednicy między kupującymi i sprzedającymi. Chociaż kupowanie określonych obligacji przychodowych i innych obligacji komunalnych daje inwestorom bezpośrednią kontrolę nad posiadanymi obligacjami i lokalizacją emitentów (maksymalizując w ten sposób korzyści podatkowe), fundusze inwestycyjne i obligacje inwestycyjne w obligacje komunalne są najczęstszym sposobem inwestowania w obligacje przychodowe i inne obligacje komunalne.

Obligacje komunalne na ogół plasują się między obligacjami agencyjnymi a obligacjami korporacyjnymi w ryzyku i zwrocie. Podobnie jak w przypadku wszystkich długów, podlegają one kredytowi, stopie procentowej, wezwaniom i ryzyku rynkowemu. Aby ograniczyć ryzyko niewykonania zobowiązań, niektórzy emitenci są ubezpieczeni od swoich obligacji (inwestorzy mogą również nabyć to ubezpieczenie). W niektórych przypadkach agencja federalna może zagwarantować lub ubezpieczyć emisję obligacji przychodowych. Niektórzy emitenci również zaciągają obligacje za pomocą akredytywy lub funduszy powierniczych banków komercyjnych.

Dlaczego to ma znaczenie:

Jedną z największych zalet inwestowania w obligacje przychodowe jest to, że odsetki są zwykle

zwolnione z podatków federalnych oraz większość podatków państwowych i lokalnych, jeżeli inwestor mieszka w państwie lub gminie wydającej dług (zyski kapitałowe z obligacji komunalnych podlegają opodatkowaniu). Chociaż inwestorzy podlegający alternatywnemu minimalnemu podatkowi mogą podlegać opodatkowaniu, w większości przypadków zwolnienie oznacza, że ​​inwestorzy w wysokie obligacje federalne korzystają z obligacji przychodowych i innych obligacji komunalnych. Dlatego zazwyczaj istnieje silniejszy popyt na obligacje przychodowe i inne obligacje komunalne w państwach o wysokim poziomie opodatkowania (chociaż ten popyt obniża z kolei rentowność tych obligacji w stosunku do obligacji emitowanych w krajach o niskim opodatkowaniu).

Podobnie jak w przypadku wszystkich obligacji ceny obligacji przychodowych rosną wraz ze spadkiem stóp procentowych i spadają, gdy stopy procentowe rosną. Inflacja może znacznie zmniejszyć skromne zyski z obligacji przychodowych (w stosunku do obligacji korporacyjnych), chociaż obligacje przychodowe o zmiennym oprocentowaniu oferują pewną ochronę przed tym zjawiskiem.

Oczekujące lub podejrzewane przepisy podatkowe mogą znacząco wpłynąć na wartość obligacji przychodowych. Pamiętaj, że im wyższa marginalna stawka podatkowa, tym cenniejsze jest zwolnienie z podatku przychodowego. Jeśli państwo lub rząd federalny obniży stawki podatkowe, obligacje przychodowe tracą część swoich korzyści dla osób o wysokich podatkach (i tym samym stają się mniej wartościowe). Kolejne ryzyko polega na tym, że IRS może zdecydować o opodatkowaniu dochodów z obligacji komunalnych lub o odwołaniu zwolnienia z określonej emisji.