Definicja ujemnego wypukłości i przykład

Co to jest:

Negatywna wypukłość odnosi się do kształtu krzywej rentowności obligacji i stopnia, w jakim obligacja cena jest wrażliwa na zmiany stóp procentowych.

Jak to działa (Przykład):

Stopień, w jakim cena obligacji zmienia się przy zmianie stóp procentowych, nazywa się czasem trwania, który często jest reprezentowany wizualnie przez krzywą dochodowości. Wypukłość opisuje, jak bardzo zmienia się czas trwania obligacji, gdy stopy procentowe ulegają zmianie, co oznacza, że ​​inwestorzy mogą się wiele nauczyć nie tylko z kierunku krzywej dochodowości, ale także z krzywizny krzywej dochodowości. Odpowiednio, wypukłość pomaga inwestorom przewidywać, co stanie się z ceną danej obligacji, jeśli rynkowe stopy procentowe ulegną zmianie.

Ogólnie, gdy stopy procentowe spadają, ceny obligacji rosną. Ale wiązanie o wypukłości traci wartość, gdy spadają stopy procentowe. Często ma to miejsce w przypadku papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS), ponieważ opierają się one na bazowych kredytach hipotecznych, które zazwyczaj są refinansowane (a tym samym spłacane na wcześniejszym etapie), gdy spadają stopy procentowe. Przedpłata wcześnie spłaca kapitał, pozostawiając inwestorom problemy z reinwestowaniem swoich pieniędzy przy obecnych niższych stawkach rynkowych.

Dlaczego to ma znaczenie:

Wypukłość jest narzędziem przewidującym cenę obligacji. Ujawnia również ryzyko stopy procentowej obligacji i pomaga inwestorom zastanowić się, czy rentowność obligacji jest warta ryzyka bazowego.

Większość listów zastawnych jest negatywnie wypukłych, głównie dlatego, że mogą być opłacone z góry. Zdolne do wywoływania wiązania mogą również wykazywać ujemną wypukłość przy pewnych cenach i wydajności. Wynika to z faktu, że zachęta emitenta do wezwania obligacji w wartości nominalnej wzrasta wraz ze spadkiem stóp procentowych. W rzeczywistości cena może spaść, ponieważ staje się bardziej oczywiste, że połączenie zostanie nazwane.