Definicja i przykład holenderskiej aukcji |

Co to jest:

A Holenderska aukcja to metoda wyceny udziałów (często w początkowej fazie publicznej oferowanie), w wyniku czego obniżana jest cena oferowanych akcji do momentu, gdy będzie wystarczająco dużo ofert do sprzedaży wszystkich akcji. Wszystkie akcje są następnie sprzedawane po tej cenie.

Jak to działa (Przykład):

Celem aukcji holenderskiej jest znalezienie optymalnej ceny za sprzedaż papierów wartościowych.

Załóżmy na przykład, że firma XYZ chce sprzedać 10 milionów akcji na holenderskiej aukcji. Aby wziąć udział w holenderskiej aukcji, inwestor zwykle otwiera rachunek w towarzystwie ubezpieczyciela spółki XYZ (zwykle jest to bank inwestycyjny), uzyskuje prospekt emisyjny, a także uzyskuje kod dostępu lub kod identyfikacyjny oferenta (holenderskie aukcje często odbywają się online).

Podczas licytacji inwestorzy wskazują, ile akcji chcą kupić i jaką cenę chcą zapłacić. Subemitent, który działa jako aukcjoner, zwykle rozpoczyna aukcję oferując niewiarygodnie wysoką cenę za bezpieczeństwo (np. 40 USD za akcję w tym przypadku). Następnie obniża cenę stopniowo, aby powiedzieć, 36 USD za akcję, gdzie dwie oferty obejmują 500 000 akcji. Ubezpieczyciel obniża następnie cenę, tym razem do 35 USD, i przyciąga oferty o wartości 4 000 000 akcji. Po obniżeniu ceny do 34 USD subemitent otrzymuje kolejne 5 000 000 akcji o wartości nominalnej; wówczas subemitent obniża cenę do 33 USD i dostaje kolejne 3 000 000 w licytacjach przed zakończeniem aukcji.

Poniżej znajduje się tabela podsumowująca holenderską aukcję Company XYZ:

Po zakończeniu aukcji subemitenci obliczyli najwyższą cenę, po której wszystkie akcje zostaną sprzedane. W tym przypadku underwriter zakończył się ofertą za 13 milionów akcji, ale najwyższymi ofertami, które dają do 10 milionów akcji, są zwycięskie oferty na holenderskiej aukcji. Gwarant następnie wyznaczy cenę równą najniższej wygrywającej cenie na tych 10 milionach akcji (w tym przypadku 34 USD), a wszyscy wygrywający licytanci zapłacą tę cenę. (Holenderskie aukcje są w dużej mierze obsługiwane przez komputer, a oferty nie są porównywane do czasu wygaśnięcia aukcji). Pamiętaj, że ta cena w wysokości 34 USD dotyczy wszystkich licytujących, nawet tych, którzy oferują 36 USD lub 35 USD.

Dlaczego to ma znaczenie:

Zwykle cena akcji w ofercie publicznej ustalana jest przez bank inwestycyjny po przeprowadzeniu kilku kalkulacji wyceny i rozmowach z potencjalnymi inwestorami. Ale holenderska aukcja teoretycznie jest bardziej skuteczna w znalezieniu "właściwej" ceny, która zrównuje podaż i popyt.

Zwolennicy holenderskiej metody aukcyjnej twierdzą, że drobni inwestorzy mają większy dostęp do ofert publicznych, ponieważ tradycyjny proces oferowania obejmuje banki inwestycyjne, które emitują akcje IPO do swoich najlepszych klientów, którzy czerpią szybkie zyski (zakładając wzrost cen akcji). Jednak niektórzy analitycy sądzą, że kupujący płacą więcej za akcje sprzedawane na holenderskich aukcjach, ponieważ zgodnie z tradycyjną metodą banki inwestycyjne zwykle oferują niższe ceny, aby upewnić się, że wszystkie akcje sprzedają się. Mówi się też, że udziałowcy odnoszą korzyści, gdy akcje są sprzedawane tradycyjnymi metodami, ponieważ początkowy skok często związany z tradycyjnymi ofertami IPO tworzy obraz sukcesu, który napędza akcje jeszcze wyżej. Jest to jeden z powodów, dla których akcje sprzedane na holenderskiej aukcji zwykle nie mają takiego samego wzrostu ceny natychmiast po rozpoczęciu handlu.

Skarb Państwa USA stosuje holenderską metodę aukcji do sprzedaży skarbowych papierów wartościowych, a wiele amerykańskich metoda wykupu akcji.