Zapytaj eksperta: kiedy ceny akcji będą się zdarzały, czy ceny obligacji zawsze rosną? |

Każdego tygodnia jeden z naszych ekspertów inwestycyjnych odpowiada na pytanie czytelnika w kolumnie "Pytania i odpowiedzi dotyczące InvestingAnswers". To wszystko jest częścią naszej misji, aby pomóc konsumentom w budowaniu i ochronie ich bogactwa poprzez edukację. Jeśli chcesz, abyśmy odpowiedzieli na jedno z Twoich pytań, napisz do nas na adres [email protected] i wpisz w temacie "Inwestowanie Pytania i odpowiedzi". (Uwaga: nie będziemy odpowiadać na prośby o wybór akcji).

Pytanie: Słyszałem, że obligacje idą w górę, gdy zapasy spadają. Czy to prawda? - Kate, Washington, D.C.

Inwestująca odpowiedź: Świetne pytanie, Kate. Krótka odpowiedź brzmi: tak. Spadające ceny akcji są sygnałem spadku zaufania do gospodarki, a kiedy inwestorzy wyciągają pieniądze z papierów, szukają bezpieczniejszych klas aktywów, takich jak obligacje.

Więc wszystkie te pieniądze, które opuszczają akcje i wchodzą na obligacje, skutkują wyższymi cenami obligacji, ponieważ nowo wyemitowane obligacje mogą oferować niższe zyski, a istniejące już obligacje o wyższych stopach są bardziej atrakcyjne.

Ekonomiści powiedziałbym, że spadające ceny akcji i rosnące ceny obligacji oznaczają, że są "negatywnie skorelowane".

Ale czy odwrotność jest prawdą? Czy rosnące ceny akcji odbijają się na cenach obligacji? Nie całkiem. Chociaż widzieliśmy, że spadające ceny akcji mogą spowodować, że inwestorzy będą uciekać do bezpieczeństwa obligacji, rosnące ceny akcji nie sprawiają, że obligacje są nieatrakcyjne.

Zamiast tego, na ceny obligacji wpływa postrzegana presja inflacyjna w gospodarce. Tak więc ceny obligacji spadną - a rentowności obligacji wzrosną - jeśli wygląda na to, że inflacja idzie w górę.

Pojawia się następująca kwestia: Czy rosnące stopy inflacji wpływają na ceny akcji?

Tak, ale tylko w dół.

Pozwól mi wyjaśnić.

W tej chwili inflacja i stopy procentowe pozostają bardzo niskie poziomy. Jednak te dwa środki mogą na przykład wzrosnąć do 4% i faktycznie wspierać wyższe ceny akcji. Jest tak, ponieważ umiarkowany wzrost inflacji i stóp procentowych oznacza, że ​​gospodarka staje się silniejsza. A akcje dobrze się sprawdzają, gdy gospodarka się umacnia.

Ale ten związek ma ciężki wymiar. Jeśli inflacja i stopy procentowe będą rosły, być może w zakresie od 6% do 8%, gospodarka zacznie stawać przed potężnym wiatrem. Ponieważ zyski korporacyjne byłyby zjedzone przez wyższą inflację, firmy nie tylko będą miały trudności z generowaniem wzrostu inflacji skorygowanego o inflację w takim środowisku (co jest niekorzystne dla cen akcji), ale wielu inwestorów będzie coraz bardziej ciążyć od akcji do obligacji. Rzeczywiście, Rezerwa Federalna zacznie podnosić stopy procentowe, dopóki nie będą wystarczająco wysokie, by spowolnić gospodarkę i przełamać inflację.

Tak właśnie widzieliśmy w latach siedemdziesiątych. Inflacja wzrosła w kierunku dwucyfrowego poziomu z obligacjami rządowymi, które z łatwością uzyskały 10%. A kiedy tak się stało, niewielu chciało posiadać pozornie niepewne akcje, gdy obligacje oferowały tak soczyste plony. Masowy rynek niedźwiedzi na giełdach w latach 70. był bezpośrednio związany z tym, że rentowności obligacji były tak imponujące. W tym przypadku spadające ceny obligacji (jako wzrost rentowności) i spadające ceny akcji były to, co ekonomiści nazywają "wysoce skorelowanymi".

Obecnie, kiedy inflacja trwa już od kilku dekad, niewielu myśli o tym temacie. Ale w nadchodzących kwartałach, jeśli stopy procentowe zaczną rosnąć, jak wielu podejrzanych, to pytanie pojawi się z większą częstotliwością. Chociaż akcje z pewnością zniosą umiarkowany ruch w górę stóp procentowych i inflacji, zaczną cierpieć, jeśli te bliźniacze miary presji kosztowych będą rosły.