Twoje notatki z żłobka z corocznego spotkania Berkshire Hathaway |

Tegoroczne doroczne spotkanie Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B) w Omaha dostarczyło CEO Warrena Buffetta możliwość zajęcia się jednym głównym tematem - The Goldman Sachs Group (NYSE: GS).

Buffett, zawsze nauczyciel, wyjaśnił sporną transakcję, przeanalizował, co zrobił Goldman i co powinien zrobić (co było tym samym) i powiedział, że cały odcinek był niematerialny dla przyszłości Goldman. Buffett spędzał więcej czasu na rozmowach o Goldmanie niż w jakimkolwiek innym temacie.

Nie tylko on o tym rozmawiał. Podczas mniej więcej pięciogodzinnego spotkania Buffett zwrócił się do kilkudziesięciu tematów. Tutaj, zaczerpnięte z dwóch notatek prawnych, które zebrałem na tegorocznych spotkaniach, jest streszczeniem czterech najważniejszych kwestii, o których mówił Buffett - i tego, co mogliby powiedzieć dla inwestorów.

Oczekuj więcej przejęć.

Niektórzy na Wall Street zobaczył zakup Burlington Northern Santa Fe w Berkshire, który został ukończony w lutym, jako zwieńczenie długiej kariery Buffett, świetny sposób, aby wyjść na wysokie noty. Ale Buffett nie jest martwy i nigdzie się nie wybiera. Uwielbia swoją pracę iz pewnością uwielbia swoje miejsce w amerykańskim biznesie, a faktem jest, że przejęcia Berkshire się nie skończyły.

Jest tak z dwóch głównych powodów. Po pierwsze, Berkshire zarobił 8,4 miliarda dolarów w 2009 roku, a kolejne 3,7 miliarda dolarów w pierwszym kwartale 2010 roku, nie mówiąc już o dostępie do 60 miliardów dolarów w pływach ubezpieczeniowych. Pozostawienie gotówki bezczynnie doprowadza Buffett do szaleństwa. Drugi powód, dla którego powinniśmy stwierdzić, że znaczące przejęcia nie są zakończone, to to, że Buffett powiedział, że nie są: "Jesteśmy zainteresowani jak zawsze", powiedział w sobotę w Omaha. "Chciałbym, żeby w poniedziałek rano zadzwonił telefon z jakąś wielką sprawą. Jeśli dostanę telefon w poniedziałek i jest to transakcja warta 10 miliardów dolarów, powiem tak i wymyślę sposób, aby to zrobić."

Buffett wie nadejdzie czas, że nie będzie już mógł powiększyć Berkshire. W pewnym momencie, powiedział w sobotę, Berkshire nie będzie w stanie przetłumaczyć dolara zatrzymanych zysków na dolara kapitalizacji rynkowej. Wtedy jedyną logiczną rzeczą do zrobienia jest rozpoczęcie przekazywania pieniędzy bezpośrednio z powrotem do akcjonariuszy. Buffett oprze się temu z całej siły - chce zainwestować te dolary, a nie wypłacić ich, i dlatego Berkshire nie wypłaca dywidend. Obecnie dolar z zysków zatrzymanych przekłada się na około 1,30 wartości rynkowej, powiedział w sobotę Buffett. Przejęcia będą kontynuowane, dopóki nie będzie to już prawdą.

Charlie Munger widzi wielką obietnicę w dziedzinie energii słonecznej.

Buffett chce rozsądnego zwrotu zainwestowanego kapitału na zawsze. W ten sposób buduje wartość w długim okresie. Wiceprezes Charlie Munger, alter ego Buffetta i długoletni partner biznesowy, ma nieco inne podejście. Chce znaleźć firmy o silnych doświadczeniach i oznakach wyjątkowo świetlanej przyszłości.

Munger był siłą napędową inwestycji Berkshire w BYD, chińskiego producenta akumulatorów i producenta samochodów. Munger widział technologię i był tak pod wrażeniem, że posiadanie firmy było jedynym działaniem, które uważał za rozsądne. Munger, który wierzy, że wszystkie poważne problemy, z którymi boryka się ludzkość, sprowadza się do problemu energetycznego, powiedział w sobotę, że BYD dokonał rzeczy, których nie powinien był dokonać.

Powiedział, że energia słoneczna była nieunikniona i wyraźnie miała miejsce w krajowym portfelu energetycznym. Jest to ważne stwierdzenie, ponieważ energia jest ważną częścią działalności Berkshire. Energia Mid-American, która stanowi lwią część portfela energetycznego Berkshire, jest jednym z największych problemów energetyki wiatrowej w kraju.

Jedynym poważnym problemem związanym z energią słoneczną jest jej stosunkowo wysoki koszt. Munger powiedział, że nie ma znaczenia, czy energia słoneczna jest dwa razy droższa, niż kraj przyzwyczajony do płacenia - że będzie to jedynie ekonomiczne "blip".

# - ad_banner_2- # Z miłością Mungera do energii, chęcią żeby zapłacić za to i jego osiągnięcia w zakresie popychania rozwiązań technicznych, których Buffett normalnie nie wybrał, myślę, że jest możliwe, że zakup związany z energią słoneczną jest w toku lub może pewnego dnia znajdzie się w pracy. Munger lubi przyszłość słoneczną w tym sensie, że dla niego jest to oczywiście nieunikniona przyszłość. Buffett użyje energii słonecznej, ponieważ zajmuje dużo kapitału i produkuje stały strumień dochodów w czasie bez alokacji dodatkowego kapitału.

Inwestorzy zainteresowani tą przestrzenią powinni zacząć badać wiodące firmy słoneczne. Największą firmą solarną na skalę przemysłową w Stanach Zjednoczonych jest First Solar (Nasdaq: FSLR). Wytyczne dotyczące przejęcia Berkshire wymagają, aby firma miała rocznie około 200 milionów zysku netto, a First Solar jest do tego zbliżony.

Sonda rządu w sprawie Goldman Sachs daje szansę inwestorom.

Buffett, wyraźnie ekspert w dziedzinie, wyraził swoje obawy w związku z pozwem przeciwko Goldmanowi i kategorycznie poparł bank inwestycyjny i jego CEO, Lloyda Blankfeina. Historia Berkshire z Goldmanem trwa prawie pół wieku i choć jego punkt widzenia może być zachmurzony jego powinowactwem do firmy, nie będzie kojarzył Berkshire z żadną organizacją, która popełniła jakiekolwiek wykroczenie. Kiedy Buffett krótko prowadził Salomona Brothers, złożył zeznania w 1991 roku przed Kongresem, który przyglądał się praktykom banku. Buffett powiedział, że powiedział członkom firmy, że nie ma nic przeciwko, jeśli stracą pieniądze dla firmy, ale stracą reputację. "I będę bezlitosny."

Buffett zainwestował 5 miliardów dolarów w Goldman'a Akcje. "Uwielbiamy tę inwestycję" - powiedział w sobotę. Akcje Goldmana odbiły się wielkim sukcesem, gdy ogłoszono pozew i straciły więcej gruntów, gdy Departament Sprawiedliwości oświadczył, że rozpocznie własne dochodzenie w sprawie firmy. Akcje nie są dla słabych, ale są na pewno w sprzedaży. Inwestorzy, którzy naprawdę uważają Buffeta za Wyrocznię Omaha i chcą postawić na jego wiedzę, powinni kupować akcje Goldmana.

David Sokol jest najbardziej prawdopodobnym pretendentem do najwyższej pracy w Berkshire.

Kiedy Buffett umiera (lub jeśli przechodzi na emeryturę z powodu złego stanu zdrowia) jego praca zostanie podzielona na dwie role, dyrektora naczelnego i dyrektora ds. inwestycji. Odgadnięcie, kim będzie jego następca, to szanowana gra salonowa na Wall Street.

Inteligentne pieniądze są na Davida Sokola, który przyniósł Buffett Mid-American Energy. Sokol był człowiekiem, którego Buffett wysłał do Chin, by spojrzeć na BYD, by ocenić entuzjazm Mungera, a Sokol teraz prowadzi NetJets, frakcyjną spółkę akcyjną na własność Berkshire, i przekształcił ją w dochodową firmę, odwracając lata strat. Buffett wygłosił dla Sokoła pochwałę na tym corocznym spotkaniu.

Od dawna uważam, że Ajit Jain, który prowadzi firmę reasekuracyjną Berkshire, byłby idealnym kandydatem, ale teraz myślę, że ta praca to Sokol, chociaż przewiduję, że stwórzcie rolę dla Ajita, która będzie odpowiedzialna za wszystkie firmy ubezpieczeniowe Berkshire.

Sokol jest dobrym kandydatem. Jest chłopcem Omaha, który ma powiązania z kolegami z Buffett, Peterem Kiewittem i Walterem Scottem. Ma ogromne doświadczenie operacyjne, niezwykle wysoką uczciwość, a Buffett wyraźnie ceni swój osąd. Inwestorzy nie mają możliwości zarabiania pieniędzy na tym, kto jest następnym dyrektorem generalnym. I tak naprawdę nie ma znaczenia, kto to jest, ponieważ jedno jest prawdą: nie będzie to Warren Buffett, a akcje wezmą udział w nurkowaniu.

I to, jakkolwiek chorobliwie brzmi, jest szansą dla inwestorów. Zarząd Berkshire podpisał kontrakt z nowym dyrektorem generalnym, kimkolwiek on jest. Jeśli Buffett czuje się z tym dobrze, a tablica jest za bardzo, jak powiedział w sobotę Buffett, jedyną rzeczą, którą mogą zrobić inwestorzy, jest cierpliwość i oczekiwanie na okazję - klasyczna rada Buffeta.