Co to jest inwestor o stałych przychodach?

Craig Allen

Dowiedz się więcej o Craig on Investmentmatome. Ask a Advisor

Wraz z nadejściem końca QE3 (runda łagodzenia ilościowego 3), ogromny program kupna obligacji o wartości 85 miliardów USD miesięcznie, mający na celu utrzymywanie długoterminowych stóp procentowych, sztucznie zaniżonych inwestorów o stałym dochodzie, a szczególnie tych zależnych od dochodu generowanego z ich portfela. na wydatki związane z życiem stawiasz czoła ogromnemu wyzwaniu, "jak inwestować w rosnące oprocentowanie bez utraty koszuli.

Teoria stojąca za programem zakupu obligacji Fed zakłada, że ​​jeśli stopy procentowe pozostaną niskie, koszty pożyczania również są niskie, a zatem osoby i firmy będą pożyczać więcej, wydawać więcej, a tym samym stymulować wzrost gospodarczy. Strona wydatków związanych z konsumpcją tego równania jest szczególnie ważna, ponieważ wydatki na konsumpcję stanowią około 70% całkowitej aktywności gospodarczej w Stanach Zjednoczonych każdego roku.

Problem polegał na tym, że jak dotąd, pomimo historycznie niskich stóp procentowych, konsumenci po prostu nie wydawali pieniędzy. Wzrost gospodarczy był w najlepszym razie zimny, a ostatni odczyt za pierwszy kwartał wzrostu PKB wyniósł zaledwie 2,5% w ujęciu średniorocznym. Chociaż ten wzrost, gdyby był zrównoważony, nie jest straszny, to też nie jest najlepszy, a nie widzieliśmy negatywnego wpływu cięć wydatków, które rozpoczęły się w tym kwartale w marcu. Po całkowitym wdrożeniu tych cięć, eksperci szacują, że aż 2% można by ogolić ze wzrostu PKB. Jeśli byłaby dokładna, wymagałoby to 2,5% wzrostu w I kwartale do zaledwie 0,5% w ujęciu rocznym lub mniej więcej równego progu wzrostu.

Dla inwestorów obligacji wyzwanie przyjdzie, gdy Fed zdecyduje, kiedy zacznie zmniejszać zakup obligacji, co z pewnością spowoduje wzrost stóp procentowych. W rzeczywistości stopy procentowe zaczęły już nieco rosnąć, przewidując, że Fed zwolni tempo kupowania obligacji. Fed spotyka się jutro i środę (18 czerwca^th i 19^th), aby dokonać przeglądu swoich polityk i prawdopodobnie podejmie pewne decyzje dotyczące tego, kiedy rozpocząć zmniejszanie zakupów obligacji. 10-letni skarb już wzrósł z niskiego poziomu 1,66% do obecnego 2,19% lub 0,53%. Chociaż nie jest to ogromny ruch w kategoriach bezwzględnych, jest to ogromny wzrost o 32%. Bez wątpienia nawet przy nieustających zakupach Fed ceny obligacji spadają, ponieważ inwestorzy sprzedają w oczekiwaniu na obniżkę Fed.

Podwyżki stóp stanowią poważne zagrożenie dla wartości portfela. Osoby posiadające długoterminowe obligacje są szczególnie narażone na wzrost stóp procentowych. Choć prawdą jest, że inwestor zawsze może utrzymywać obligacje do terminu zapadalności, nikt nie lubi sytuacji, w której wartość portfela spadłaby dramatycznie. Spadające ceny obligacji stawiają inwestora w sytuacji, w której, jeśli będą musieli sprzedać z jakiegokolwiek powodu, będą prawdopodobnie zmuszeni do poniesienia strat.

Aby uniknąć tej bardzo realnej możliwości, inwestorzy obligacji powinni rozważyć skrócenie terminów zapadalności, co oznacza sprzedaż obligacji o dłuższych terminach zapadalności i zastąpienie ich obligacjami o krótszym terminie zapadalności wynoszącym 5 lat lub mniej. Rozłożenie lub poszerzenie portfela o terminy zapadalności od 1 roku do 5 lat to prosty sposób na rozłożenie ryzyka portfela na różne terminy zapadalności, przy jednoczesnym umieszczaniu pieniędzy w taki sposób, aby każdego roku niektóre obligacje rosły, pozwalając na reinwestycję przy (miejmy nadzieję) wyższym poziomie stopy procentowe, gdy stawki wzrosły znacząco.

Podczas gdy bieżący dochód z pewnością będzie niższy, jeśli inwestor skróci termin zapadalności, powinna to być sytuacja przejściowa. Po okresie od roku do trzech lat stawki powinny wzrosnąć na tyle, że terminy zapadalności mogą zostać wydłużone, co spowoduje wzrost całkowitych dochodów z portfela. Krótkoterminowa utrata części zysków powinna spłacić się hojnie poprzez unikanie strat w wartości wcześniej posiadanych obligacji długoterminowych.

Chociaż nie jest jasne, kiedy dokładnie Fed zacznie zmniejszać swoje zakupy obligacji, wiemy, że zrobią to w końcu iw najbliższym czasie. Nieuniknione jest, że stopy procentowe znacząco wzrosną, a długoterminowe ceny obligacji spadną. Inwestorzy będący obligatariuszami skorzystają z proaktywności i wprowadzenia odpowiednich zmian w terminach zapadalności, zanim stopy wzrosną.

Craig D. Allen, CFA, CFP, CIMA Założyciel i prezes Montecito Private Asset Management 805.898.1400 [email protected] www.craigdallen.com

Powiązane artykuły

Znalezienie doradcy finansowego

Nie oszczędzasz dość na emeryturę: bałagan, który staje się coraz gorszy

CFPB zaleca nowe wytyczne dotyczące ochrony seniorów przed nieuczciwymi praktykami doradztwa finansowego