Wykorzystanie dźwigni finansowej i zadłużenia do soku Twoja strategia inwestycyjna |

Jeśli chodzi o siłę nacisku, starożytny grecki matematyk Archimedes ujął to najlepiej: "Daj mi wystarczająco długą dźwignię i punkt, na którym ją umieścisz, a ja przeniosę świat."

Dźwignia, która jest po prostu fantazyjnym słowem oznaczającym "dług", może rzeczywiście przenieść światy pieniędzy - jeśli jest używana prawidłowo. W tym samouczku wyjaśniam najczęstsze sposoby wykorzystania dźwigni finansowej przez osoby, aby zmniejszyć zwroty z ich portfeli.

Zanim przejdziesz dalej, pamiętaj, że dźwignia inwestycyjna nie jest przeznaczona dla konserwatywnych inwestorów, osób o słabym sercu lub neofitów, którzy nie w pełni zrozumieć, co robią. Tak jak dźwignia może zwielokrotnić zyski w krótkim czasie, może zrobić to samo w odwrotnym kierunku i wpaść w oszałamiającą spiralę strat.

Dźwignia inwestycyjna ma wiele postaci, ale dług, marża, opcje, a przyszłość jest jej najczęstszą manifestacją. Będziemy zarządzać strategiami inwestycyjnymi, od braku dźwigni do maksymalnej dźwigni, z uczciwym sprawdzaniem zalet i wad każdej taktyki.

Pozwól, aby firma zaciągnęła pożyczkę

Istnieją wyraźne korzyści z posiadania czegoś wprost. Na przykład własność akcji przenosi do akcjonariusza rzeczywisty udział spółki, pewne prawa głosu (w zależności od stanu zapasów) i, jeśli są dostępne, dywidendy.

Z drugiej strony, bez użycia dźwigni, jedynym źródłem zysku jest potencjalny wzrost aktywów i wszelkie dochody, które z niego wyrzucają.

Dźwignia może być używana na poziomie indywidualnym (omówimy to później), ale dobrym sposobem na wykorzystanie siły zadłużenia bez zadłużania się jest zakup akcji firmy, która wykorzystuje efekt dźwigni na rynku. poziom korporacyjny. Dźwignia korporacyjna jest potężnym czynnikiem napędzającym, ponieważ bezpośrednio zwiększa zyski korporacyjne firmy, co z kolei napędza ceny akcji.

Gdy firma wykorzystuje zadłużenie, większa część jego najwyższej dynamiki przychodów przepływa do najniższych zarobków. A kiedy załamie się inwestowanie w akcje, jej wartość zależy wyłącznie od aktualnej wartości przyszłych zysków generowanych przez spółkę.

Dobrym sposobem na zilustrowanie tej koncepcji jest zbadanie różnicy pomiędzy posiadaniem złoto i posiadanie zasobów kopalni złota.

Inwestor, który kupuje złoto, posiada aktywa, które będą się wahać. Jeśli kupisz uncję złota w cenie 1000 USD, a cena wzrośnie do 1100 USD, właśnie zarobiłeś zwrot w wysokości 10%. Nieźle. Jest duża szansa, że ​​cena twojego aktywa nie spadnie aż do zera, więc ograniczona strona, na którą jesteś narażony, jest zrównoważona ograniczonym ryzykiem spadku. Pozycje niezaangażowane są z natury konserwatywne.

Ale jeśli posiadasz akcje złotnicze, a cena złota rośnie, zaczyna obowiązywać pojęcie "dźwigni operacyjnej". Wzrost cen złota najprawdopodobniej wyniesie ogromny wzrost przychodów ze sprzedaży złota. A ponieważ producent nie musi nakładać dużo dodatkowej pracy lub kapitału na wydobywanie coraz cenniejszego złota, jego EPS powinien wzrosnąć i wziąć za niego cenę akcji. Przy + 10% wzrost ceny złota powinien ostatecznie doprowadzić do bardziej ekstremalnych ruchów cenowych w cenie akcji wydobywczych złota, ponieważ górnicy złota mają zadłużenie w swoich bilansach.

Nathan Slaughter, główny strateg inwestycyjny doradcy rynkowego StreetAuthority, napisałem w świetnym utworze o górnikach złota:

"[I] f, chcecie wzmocnić swoją ekspozycję na rosnące ceny złota, dlaczego nie pójść prosto do źródła? Kiedykolwiek ceny złota są w ruchu, akcje Producenci złota, tacy jak Goldcorp, zwykle zachowują się jak sztabki na sterydach. "

Oczywiście jedynym rozsądnym powodem do inwestowania w akcje złotnicze jest ustalenie, że faktyczna cena złota wzrośnie. Jeśli myślisz, że ceny złota spadną, nie inwestuj w akcje złotnicze, ponieważ oznacza to postawienie na wyższe ceny złota.

Korzystanie z pożyczek i linii kredytowych

Najprostszą i najłatwiejszą metodą dźwigni inwestycyjnej jest pożyczka lub linia kredytowa.

Aby lepiej zrozumieć, w jaki sposób dźwignia zwiększa zyski, rozważ popularną formę dźwigni: dom kredyty hipoteczne.

Oto hipotetyczna kalkulacja zwrotu: Decydujesz się kupić dom o wartości 100 000 $ z wpłatą 10 000 $ i hipoteką w wysokości 90 000 $. 10 000 USD to inwestycja kapitałowa w domu, a pozostała część ceny zakupu pokrywa 90 000 USD banku.

Jeśli wartość domu wzrośnie do 110 000 $, będziesz w stanie spłacić kredyt bankowy w wysokości 90 000 $ i zatrzymać pozostałe 20 000 USD. Zyskałeś + 100% zwrotu z inwestycji o wartości 10.000 USD.

Gdybyś kupił dom ze 100% gotówką, zarobiłbyś 10 000 $ na inwestycji o wartości 100 000 $, a zwrot wyniósł tylko 10%. [Obliczanie stopy zwrotu wynosi (110 000 - 100 000 USD) / (100 000 USD) = 10%]

Powrót do zasobów, powiedzmy, że masz napiwek na giełdzie, w której jesteś przekonany, przesunie się dramatycznie w górę w małej ilości czasu. Możesz pożyczyć pieniądze na zakup akcji, sprzedać akcje przed spłatą pożyczki i odjąć zyski (zakładając, że akcja się powiększy).

Zasadą jest, że maklerzy wymuszają na kupnie "brak karty kredytowej" zapasów, aby ochronić przeciętnych inwestorów przed wniknięciem w ich głowy. Ale dotyczy to wyłącznie zakupów kartą bezpośrednią. Nic nie stoi na przeszkodzie, aby użyć karty kredytowej lub zaliczki gotówkowej z karty kredytowej, aby kupić akcje. Biorąc to pod uwagę, musisz upewnić się, że zwrot z inwestycji przekracza odsetki i opłaty transakcyjne poniesione przez pożyczenie pieniędzy.

Zaletą korzystania z "plastiku" jako dźwigni inwestycyjnej: zadłużenie karty kredytowej jest niezabezpieczone i nie stanowi zagrożenia do twoich aktywów. Wady … cóż, są oczywiste. Możesz mieć bardzo złe przeczucia i utknąć z kiepską inwestycją, a także grubą kartą kredytową.

Osobiście nie polecam tej strategii, ale utalentowani inwestorzy z hartem jelitowym używają jej czasami do powiększenia zyski. Zachowaj ostrożność.

Kupowanie przy marży

Większość brokerów pozwoli ci założyć konto margin, które pozwala ci pożyczyć pieniądze od brokera według ustalonej z góry stopy procentowej. Inwestorzy mogą ogólnie pożyczyć do 50% kosztów zakupu akcji.

Załóżmy, że masz 10 000 $ do zainwestowania, a Ty używasz go do kupienia 500 akcji z 20 $ akcji. Jeśli cena akcji wzrośnie do 25 USD w ciągu 12 miesięcy, otrzymasz zysk w wysokości 2,500 $ i zwrot w wysokości + 25%. To jest twój niezwyciężony powrót.

Teraz zastosujmy jakąś dźwignię i zobaczmy, co się stanie.

Załóżmy, że wciąż masz 10 000 $ do zainwestowania, ale twój broker pozwala ci pożyczyć do 50% dowolnego zakupu akcji w interesie stawka 10%.

Teraz możesz kupić 1000 akcji po 20 USD za akcję, za łączną kwotę 20 000 USD (10 000 USD pożyczonych i 10 000 USD gotówki). Akcje rosną do 25 USD za akcję, a Ty wypłacasz swoje akcje za 25 000 USD. Płacisz 10.000 $ brokerowi plus 1000 $. Zysk za 4000 $ z inwestycji za 10 000 $ to solidny zwrot o 40%.

Znowu generalnie odradzam przeciętnym inwestorom wdrażanie tej taktyki. Jeśli zapasy nieodłącznie zdrowej firmy popadają w trudny okres, dług zagraniczny może przekształcić twoją inwestycję w szybko rozwijającą się katastrofę, więc spójrzmy na przykład z drugiej strony.

Jedna z najgorszych rzeczy, które mogą się przydarzyć inwestor otrzymuje przerażające wezwanie do uzupełnienia depozytu od swojego brokera. Wywołanie depozytu zabezpieczającego to żądanie firmy brokerskiej, aby klient wpłacił na swoje konto środki pieniężne w celu doprowadzenia salda konta do wymaganego minimalnego depozytu zabezpieczającego.

Inwestorzy muszą wystawić minimalny początkowy depozyt w wysokości 50%, co jest regułą Rezerwować. Ponadto zawsze musi być utrzymywany "margines utrzymania" wynoszący co najmniej 25%. Marża alimentacyjna chroni brokera, jeśli wartość inwestycji spadnie.

Jeżeli wartość twojego kapitału własnego spadnie poniżej marginesu na konserwację 25%, twój pośrednik prześle ci powiadomienie - "wezwanie do uzupełnienia depozytu" - to wymaga albo likwidacji twojej pozycji, albo wstrzyknięcia większej ilości gotówki na twoje konto.

Możesz obliczyć cenę, na którą musi zapaść Twój zapas przed uzyskaniem wezwania do uzupełnienia depozytu, używając następującej formuły:

((# akcje * cena) - kwota pożyczona) / (# akcje * cena) = wymaganie depozytu zabezpieczającego

Korzystając z naszego przykładu, jeśli mamy 25% marżę na utrzymanie, otrzymamy wezwanie do uzupełnienia depozytu, gdy cena naszych zapasów spadnie do:

1,000P - 10,000 / 1,000P =.25

1,000P - 10,000 = 250P

750P = 10,000

P = 13,33 USD

Jeśli nie masz środków na pokrycie depozytu zabezpieczającego, doświadczenie może być dość nieprzyjemne. Jeśli nie możesz wymazać pieniędzy, dom maklerski ma prawo sprzedać twoje papiery wartościowe, aby zwiększyć wartość twojego konta. W zależności od warunków umowy w sprawie depozytu zabezpieczającego, można to zrobić nawet bez pozwolenia. Zawsze analizuj drobny odcisk swoich umów brokerskich.

Orgia kupna marginesu w czasie boomu lat dwudziestych pomogła przyspieszyć krach w 1929 r., Ponieważ tysiące inwestorów nie było w stanie wykonać swoich wezwań do uzupełnienia depozytu. W tym czasie wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego były dość łagodne, a inwestorzy mogli nabywać ogromne zasoby akcji przy bardzo niewielkich inwestycjach początkowych.

Kiedy giełda rozpoczęła spiralę śmierci w 1929 r., Dziesiątki inwestorów otrzymało wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego. Zostali oni zmuszeni do przekazania dodatkowych pieniędzy swoim brokerom lub ich akcje zostałyby sprzedane. Ponieważ większość jednostek została poddana dźwigni finansowej, nie mieli oni pieniędzy na pokrycie swoich lewarowanych pozycji, co zmuszało pośredników do sprzedawania swoich akcji. Sprzedaż przyspieszająca dalsze spadki na rynku i więcej wezwań do uzupełnienia depozytu … i tak dalej.

Pamiętaj, że dźwignia finansowa może skrócić twoje horyzonty czasowe i jako taka nie daje ci długoterminowego czasu na powrót. Nawet jeśli twój przygnębiony stado w końcu dotrze do twojego celu za 25 USD, rynek i wezwania do uzupełnienia depozytu mogą wymazać cię, zanim twoja analiza zostanie ostatecznie potwierdzona.

Posiadanie opcji

Zanim zaczniesz czytać dalej, przygotuj kubek Kawa. Dla niewtajemniczonych handel opcjami może się skomplikować.

Opcja jest umową, która daje właścicielowi prawo (ale nie obowiązek) do zakupu lub sprzedaży aktywów bazowych po określonej cenie, w określonym dniu lub przed tą datą.

Oto podstęp do zrozumienia opcji: to tylko kolejne zabezpieczenie, podobnie jak zapasy lub obligacje. Opcja ma cenę i obraca się na giełdzie, podobnie jak akcje lub obligacje.

W tym przypadku opcja jest umową powiązaną z bazowym składnikiem aktywów (jak indeks giełdowy lub giełdowy). Dlatego są one klasyfikowane jako "pochodne", ponieważ opcje czerpią swoją wartość z czegoś innego.

Opcje są w dwóch smakach: wywołań i wstawia .

Strajk cena (czasami nazywana "ceną wykonania") określona jest w ramach umowy opcji. Cena wykonania to cena, za którą można kupić lub sprzedać składnik aktywów bazowych. W przypadku połączeń jest to cena, za którą musi wzrosnąć zasób, aby zarobić pieniądze; w przypadku połączeń jest to cena, którą musi spaść poniżej. Zdarzenia te muszą wystąpić przed datą wygaśnięcia.

Jeśli uważasz, że cena danego zasobu znacząco wzrośnie przed wygaśnięciem opcji, kupisz opcję kupna. Jeśli uważasz, że akcja gwałtownie spadnie, możesz kupić kupon. W związku z tym istnieją cztery typy graczy na rynkach opcji: kupujący połączenia; sprzedawca połączeń; nabywcy putów; Sprzedawcy putów.

Opcje wykorzystują dźwignię, ponieważ pozwalają kontrolować dużą liczbę akcji przy stosunkowo niewielkich nakładach finansowych - świetny przykład dźwigni Archimedes.

Załóżmy, że kupujesz 1 opcję połączenia. Opcja kontroluje 100 udziałów w magazynie. Ta opcja ma cenę wykonania 9 USD za akcję. Jeśli aktualna cena rynkowa wynosi 10 USD, łączna wartość rynkowa akcji wynosi 1000 USD (10 USD * 100 = 1000 USD), ale z Twoją opcją masz prawo kupić akcje za 900 USD (9 * 100 = 900 USD). Wartość opcji wynosi 100 USD.

Jeśli cena rynkowa wzrośnie do 11 USD za akcję, wartość rynkowa akcji wzrośnie do 1100 USD. Ponieważ cena wykonania pozostaje taka sama (900 USD), wartość opcji wynosi teraz 200 USD, skok + 100% jest produkowany tylko o 10% wzrost ceny podstawowego zasobu.

Nadrzędnym punktem jest to, że istnieje znaczna dźwignia w posiadaniu opcji. Mały lub skromny zakład może przynieść ogromną wygraną - jeśli masz rację. Jeśli nie masz racji, twoja opcja wygasa bez wartości i stracisz 100% swojej inwestycji.

Oprócz ich złożoności, jest jeszcze jedno zastrzeżenie dotyczące opcji: czas nie jest twoim przyjacielem. Jeśli twoja opcja wygasa za trzy miesiące, nie tylko musisz mieć rację co do przeczucia, ale musisz mieć rację już niedługo. W tak krótkim oknie warunki mogą się znacznie zmienić, stawiając cię na pastwę losów rynku.

Aby dowiedzieć się więcej na temat opcji handlowych, kliknij tutaj, aby zapoznać się z naszym samouczkiem na ten temat, Profitowanie z opcji.

Kupno i sprzedaż kontraktów futures

Kontrakty terminowe to umowy kupna lub sprzedaży akcji, obligacji, instrumentów finansowych, walut lub towarów po określonej cenie w określonym czasie w przyszłości. Możesz kupić lub sprzedać kontrakt w dowolnym momencie, ale w przeciwieństwie do opcji, kontrakt terminowy nie może zostać zrealizowany przed datą jego wygaśnięcia.

Ale jak opcja, kupując lub sprzedając kontrakt terminowy, jesteś nie kupuje ani nie sprzedaje podstawowego składnika aktywów. Kontrakt terminowy to instrument pochodny, który czerpie swoją wartość z ruchu cenowego bazowego składnika aktywów.

Kontrakty futures są przedmiotem obrotu w wolnych obrotach "giełdach handlowych" na giełdach światowych. Jest w tych szalonych środowiskach, w których inwestorzy ustalają ceny kontraktów terminowych, które zmieniają się z chwili na chwilę.

Aby uzyskać obraz kapitalizmu na najbardziej surowym poziomie, odwiedź The Chicago Board of Trade (CBOT) 1848, CBOT to najstarsze na świecie futures i wymiana opcji. Ponad 3600 członków CBOT handluje ponad 50 różnymi kontraktami futures i opcjami. (To wszystko przywodzi na myśl komedię filmową "Trading Places" z Eddiem Murphym i Danem Aykroydem z 1983 r. Jeśli chcesz samouczek na temat kontraktów terminowych, który jest również zabawny, obejrzyj ten klasyczny film.)

Kontrakt futures składa się z dwie pozycje: długa i krótka . Jeśli jesteś długi, zgodzisz się na zakup składnika aktywów w momencie wygaśnięcia umowy. Jeśli masz mało, zgodziłeś się sprzedać aktywa po wygaśnięciu umowy.

Więc jeśli jesteś przekonany, że cena twojego towaru będzie wyższa za trzy miesiące niż dzisiaj, to weź pozycja. Jeśli sądzisz, że cena akcji będzie niższa za trzy miesiące, zdecydujesz się na krótką metę.

Większość wymian wymaga od graczy podania marży w wysokości tylko 5%, co oznacza, że ​​dokonujesz transakcji, a przedsiębiorca musi tylko wystawić 5% wartości zamówienia. Przy względnie niewielkiej ilości pieniędzy możesz kontrolować dużą ilość podstawowego zasobu. To mała stawka, ponieważ, jak wszyscy wiemy, ceny mogą łatwo i szybko wzrosnąć o więcej niż 5%, nawet w ciągu dnia.

Aby było jeszcze bardziej zagmatwane, termin "marża" nie oznacza "pożyczania" "na rynku kontraktów terminowych. Jak omówimy poniżej, pozycje kontraktów terminowych są rozliczane co najmniej raz dziennie, więc inwestor nie może zgromadzić ogromnej straty, nie mając pieniędzy na jej zwrot. W świecie futures margines działa bardziej jak najgorsze pieniądze. Margines przekazany przez podmioty gospodarcze jest oznaką, że działają w dobrej wierze i spełnią warunki umowy po osiągnięciu terminu wygaśnięcia.

Podobnie jak w przypadku opcji, kontrakt futures wykorzystuje dźwignię, która może zmienić niewielki zakład w bardzo duża wygrana - lub strata. Jak wspomniano powyżej, aby uniemożliwić handlowcom nie wywiązanie się z niewłaściwych zakładów, każda pozycja jest rozliczana na koniec dnia i jeśli jedna strona spadnie poniżej marginesu utrzymania, otrzymuje on wezwanie do uzupełnienia depozytu.

Rynek kontraktów terminowych może być mylący Oto przykład uproszczony w celach ilustracyjnych:

Jest 1 stycznia. Twoje badania mówią, że cena ropy spadnie do 60 $ / bbl w ciągu najbliższych sześciu miesięcy. Rynek kontraktów terminowych wycenia ropę za 1 lipca na 80 USD / bbl, więc sprzedajesz kontrakt od 1 stycznia, obiecując dostarczenie 1 000 baryłek ropy 1 lipca przy obecnej cenie futures 80 USD / bbl. Jesteś "krótko".

Aby wejść do umowy, musisz zdeponować 5% jej wartości w izbie rozrachunkowej. Izba rozliczeniowa jest stroną trzecią, która działa jako pośrednik, aby zagwarantować, że inwestorzy nie wywiążą się z umów futures. Izba rozrachunkowa ma zapewnić płynność rynku kontraktów terminowych.

Twoja lipcowa umowa na ropę naftową jest warta 80 000 $ na 1 stycznia, więc dokonujesz wstępnej depozytu zabezpieczającego w wysokości 5% lub 4000 USD w izbie rozliczeniowej. Kupujący twoją umowę, długa pozycja, robi to samo.

Załóżmy, że cena ropy na lipiec nie ruszy się przez cały miesiąc, ale 1 lutego pogłoska o wzroście aktywności gospodarczej powoduje, że lipcowa ropa przeskoczyła do 82 $.

Jesteś zobowiązany do sprzedaży ropy na poziomie 80 USD / bbl, więc Twoja krótka pozycja właśnie straciła 2000 $. Twoje saldo na koncie wynosi teraz 2000 $, a Ty doświadczyłeś straty w wysokości -50%.

Ale spójrzmy też na to z punktu widzenia kupującego. Długa pozycja kupującego wzrosła zaledwie o 2000 USD. Jego równowaga marży wynosi obecnie 6000 $, co daje czysty 50% zysk w jednym miesiącu.

Załóżmy, że cena ropy za lipiec nie zmieni się na cały miesiąc, ale 1 marca ekonomiści wierzą, że jesteśmy wejście w podwójną recesję. Ropa na dostawę w lipcu spada do 70 USD / bbl.

Teraz, ponieważ już sprzedaliśmy pozycję do rynkowej ceny 82 USD / bbl, Twoja krótka pozycja wzrosła o 82 000 USD - 70 000 USD = 12 000 USD. Wpłaciłeś 4.000 $ razem z izbą rozliczeniową, więc twój całkowity zwrot na bieżąco wynosi (12 000 - 4 000 $) / 4 000 $ = +200%.

Ale pozycja długa straciła - 12 000 $. Kupujący ma 6000 $, a teraz jest - 6000 $ w otworze. Dodatkowo, otrzyma wezwanie do uzupełnienia depozytu, aby przywrócić pierwotną wysokość 4.000 $, co oznacza, że ​​będzie musiał wyłożyć dodatkowe 10 000 $, jeśli chce nadal być właścicielem kontraktu. Jego zwrot byłby (4 000 $ - 14 000 $) / 14,000 $ = -71%

Pamiętaj, że bezwzględne kwoty uzyskane i utracone są takie same dla obu stron, tylko z przeciwnymi znakami. Pozycja krótka zainwestowała 4 000 USD i zyskała 8 000 USD. Długa pozycja zainwestowała 14 000 $ (ponieważ otrzymał wezwanie do uzupełnienia depozytu) i straciła 8.000 $. Gdy wygrywa pozycja długa, short traci w tej samej kwocie i na odwrót. Izba rozrachunkowa wymusza codzienne rozliczenia (a czasem nawet więcej niż raz dziennie), aby zapobiec utracie przez jedną ze stron ogromnej straty, której nie można zebrać.

W ten sposób powracamy do kluczowego punktu, który powtarza: kontrakt futures jest właśnie taki, kontrakt. W powyższych przykładach nigdy tak naprawdę nie kupiłeś prawdziwej ropy ani zapasów. Kupujesz i sprzedajesz kontrakty, które pozwalają ci kontrolować podstawowy składnik aktywów, ale prawie zawsze jest to jedyna rzecz, która jest wymieniana między stronami.

Wniosek

Ten samouczek jest jedynie wprowadzeniem do różnych sposobów korzystania dźwignia inwestycyjna. Jeśli perspektywa włożenia niewielkiej ilości pieniędzy w olbrzymie wygrane zwiększy twój apetyt na więcej, skonsultuj się ze swoim brokerem lub doradcą finansowym, aby uzyskać więcej informacji.

Z drugiej strony, jeśli wszystkie te koncepcje sprawią, że Twoja głowa popłynie, oto kilka zdroworozsądkowe porady: jeśli chcesz kupić aktywa z przyczyn logicznych, które są powiązane z jego podstawami, po prostu kup je bezpośrednio i poczekaj, aż zrobi to dobrze.

[Dźwignia jest często używaną taktyką w obrocie dewizowym (Forex). Jeśli Twoje portfolio wymaga korzyści z dywersyfikacji, które oferuje Forex, kliknij tutaj, aby dowiedzieć się Podstawy handlu Forex.]