Definicja negatywnego arbitrażu i przykład

Co to jest:

Negatywny arbitraż ma miejsce, gdy stopa procentowa, którą pożyczający zaciąga na swoim długu, jest wyższa niż odsetki stopa pożyczkobiorcy zarabia na pieniądze, które zostaną wykorzystane do spłaty długu.

Jak to działa (Przykład):

Załóżmy na przykład, że XYZ City chce zbudować kilka nowych mostów. Wydaje 100 milionów dolarów 5% obligacji komunalnych, aby pokryć koszty budowy. Sprzedaż obligacji zakończyła się sukcesem, ale podczas gdy oferta jest w toku, stopy procentowe spadają na wszystkich poziomach.

Po zakończeniu oferty i XYZ City otrzymuje 100 000 000 $, miasto przekazuje obligacje na kilka kont bankowych, z których będzie korzystał. zapłacić za budowę w związku z poniesieniem kosztów. Jednak ze względu na zmiany stóp procentowych XYZ City zarabia na rachunkach bankowych tylko 2%, a obligatariusze 5%. W związku z tym XYZ City traci 3% z powodu ujemnego arbitrażu.

Emitenci obligacji starają się uniknąć arbitrażu ujemnego, tworząc fundusze wypłaty, które pozwalają pożyczkobiorcom płacić odsetki tylko od części wpływów, która wykorzystano. Fundusze spłat są czasem częścią prywatnych ofert. Inwestowanie zysków bardziej agresywnie to kolejna (aczkolwiek bardziej ryzykowna) opcja.

Dlaczego to ma znaczenie:

Negatywny arbitraż to koszt alternatywny. W naszym przykładzie zmiany stóp procentowych zmusiły XYZ City do inwestowania po niższej stopie procentowej niż się opłaca. Z kolei dostępnych jest mniej pieniędzy na faktyczne koszty budowy. Jest to jeden z przykładów tego, jak wysiłki Rezerwy Federalnej zmierzające do pobudzenia gospodarki poprzez obniżenie krótkoterminowych stóp procentowych mogą faktycznie zwiększyć koszty alternatywne i nieumyślnie utrudniają inwestycje w infrastrukturę.