Definicja podwójnego wykazu i przykład |
Aukcja w ciemno #1
Spisu treści:
Co to jest:
Podwójna aukcja (zwana także listą lub listą krzyżową) to lista wszystkich zabezpieczeń na dwóch lub więcej różnych giełdach.
Jak to działa (Przykład):
Załóżmy, że Firma XYZ jest kanadyjską spółką publiczną notującą swoje akcje na giełdzie w Toronto. Firma XYZ może wydać więcej akcji i wymienić je na Nowojorskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. Następnie osoby w Stanach Zjednoczonych i Kanadzie mogą kupować i sprzedawać akcje spółki XYZ. Jednak dzięki podwójnej aukcji firma XYZ musi przestrzegać wszystkich wymogów prawnych i dewizowych, które obowiązują firmy prowadzące działalność w Stanach Zjednoczonych.
Dlaczego to ma znaczenie:
Podwójna lista zawiera dwie rzeczy dla emitenta. Po pierwsze, ma tendencję do zwiększania płynności papierów wartościowych, ponieważ jest więcej miejsc do kupna i sprzedaży, jest więcej uczestników rynku, a czasami jest więcej czasu na wymianę akcji (jeśli giełdy znajdują się w różnych strefach czasowych). Po drugie, często pomaga emitentowi zdobyć więcej kapitału, ponieważ zwiększa liczbę inwestorów z innych rynków i generalnie zwiększa ogólną ekspozycję firmy. Teoretycznie obniża to koszt kapitału i wspiera ideę sprawnych rynków, chociaż wpływ rządu na wymianę walut lub przepływy kapitału często sprawia trudności.
Podwójna lista ma również wpływ na cenę i objętość akcji. Największy z nich to dysproporcja w cenach transakcyjnych. Na przykład firma XYZ może zamknąć na poziomie 5 USD za akcję na giełdzie w Toronto i 4,90 USD na giełdzie NYSE tego samego dnia. Teoretycznie nie powinno tak być. Kilka badań sugeruje, że rozbieżności w wymogach wystawiania wykazów między giełdami, różne zasady rachunkowości i różnice w poziomie regulacji rynku (w szczególności skutki amerykańskiej regulacji Sarbanes-Oxley) często powodują te rozbieżności.