Definicja ryzyka połączenia i przykład
Zakrzepica żylna czyli Żylna Choroba Zakrzepowo-Zatorowa
Spisu treści:
Co to jest:
Ryzyko połączenia to ryzyko, że emitent obligacji wykupi obligacje zanim dojdą do skutku.
Jak to działa (Przykład):
Niektóre obligacje są możliwe do wykupienia, to znaczy, że emitent ma prawo zadzwonić lub odkupić wszystkie lub niektóre obligacje, zanim dojdą do skutku. Zdarza się to często, gdy spadają stopy procentowe. Weźmy na przykład 10-letnią obligację kuponową o oprocentowaniu 10% wyemitowaną przez XYZ Company. Można przypuszczać, że XYZ Company wydał dług po obowiązujących cenach rynkowych. Ale z biegiem czasu stopy rynkowe mogą się zmieniać. Jeśli stopy spadną do 5%, gdy obligacje są nierozliczone, XYZ Company będzie płacić dwukrotność oprocentowanej stopy procentowej. Oczywiście sytuacja ta kosztuje firmę XYZ, a jeśli będzie mogła nazwać dług i wydać ją ponownie po niższej stawce 5%, prawdopodobnie to zrobi.
Dlaczego to ma znaczenie:
Ryzyko połączenia prowadzi do reinwestycji ryzyko. W naszym przykładzie, świadczenie usług przez XYZ Company oznacza, że obligatariusze nie mają już obietnicy 10-letnich płatności w wysokości 10% odsetek. Tak więc, jeśli XYZ Company wywoła swoje obligacje, obligatariusze otrzymają zwrot kapitału (plus premia za połączenie), ale wtedy będą musieli reinwestować te pieniądze w środowisku o niższym oprocentowaniu. Może to być trudne, jeśli nie niemożliwe, aby znaleźć inne inwestycje o stopie zwrotu tak wysokie, jak obligacje XYZ Company.
Ostatecznie, inwestorzy mogą wyeliminować ryzyko połączenia poprzez unikanie nieopłacalnych obligacji. Jednakże, jeśli inwestor otrzyma wystarczającą rekompensatę za ryzyko połączenia, obligacje płatne mogą być świetnym sposobem na wygenerowanie wysokich zwrotów.
