Robienie zdjęć: A Behavioral Cheat Sheet for Retirees

Richard M. Rosso

Dowiedz się więcej o Richardzie na naszej stronie Zapytaj doradcę

Niedawno branża planowania finansowego uznała lidera Michael Kitces CFP^®, CLU^®, ChFC^®, RHU, REBC i profesor dochodów emerytalnych w American College Wade D. Pfau Ph.D., CFA, napisał seminarium dla Journal of Financial Planning pod tytułem Reducing Retirement Risk with Rising Equity Glide Path.

Na etapie akumulacji, gdy bogactwo osobiste buduje się, a potencjał kapitału ludzkiego jest wysoki, planista finansowy oceni tolerancję na ryzyko, ramy czasowe, a następnie zwykle tworzy statyczną alokację zasobów portfela, wraz z metodą równoważenia okresowego. Nazywam to "Planem A" dla akumulacji.

Ponadto trwający plan oszczędzania i inwestycji jest precyzyjnie dostrajany i monitorowany, aby pomóc klientowi osiągnąć ważny benchmark okresu finansowego, taki jak stworzenie strumienia dochodów skorygowanego o inflację, który będzie kontynuowany przez 20-30-letni okres emerytalny.

Zwyczajem finansowym jest, w zależności od indywidualnych okoliczności, obniżenie ekspozycji na akcje portfelowe w miarę zbliżania się terminu przejścia na emeryturę i rzekomo zwiększenia alokacji na konserwatywne selekcje, takie jak obligacje o stałym dochodzie (obligacje) i obligacje obligacji krótkoterminowych, zarezerwowane jako rezerwa na wypłaty.

Z pozoru strategia portfela wydaje się być skuteczna; należy osłonić emeryta przed przyszłymi (lub obecnymi) niekorzystnymi warunkami panującymi na giełdzie i kolejnym czasem niezbędnym do odzyskania po niekorzystnej sekwencji zwrotów rynkowych, zwłaszcza w obliczu systematycznych wycofań portfeli.

Jednak powszechna tendencja planistów do utrzymania zmniejszonej ekspozycji na akcje w okresie emerytalnym może być błędem w analizie.

Z doświadczenia wynika, że ​​planiści finansowi mają tendencję do zmniejszania ekspozycji kapitałowej w portfelach emerytalnych, skracając czas życia i skracając ramy czasowe. Według badań, ta wspólna taktyka polegająca na stosowaniu schyłkowej ścieżki zniżania kapitału może generować gorsze wyniki niż utrzymywanie statycznej, zmniejszonej alokacji do zasobów.

Zmniejszenie ekspozycji kapitałowej w czasie jest bardzo powszechną strategią "Planu B". B oznacza nudę. Planiści nie zamierzają dla emerytów zajmować się cierpieniem i utratą bogactwa, które mogą wystąpić przy agresywnej alokacji do zapasów tak nudnych, że jest atrakcyjna. Emeryci czują się na tyle wrażliwi, że ich kapitał ludzki lub zdolność do generowania dochodu spadają i muszą polegać na portfelu, aby zaspokoić koszty utrzymania.

Wyniki badania są sprzeczne z tradycyjnym myśleniem: aby zmaksymalizować poziom zrównoważonych dochodów na emeryturze, najlepiej jest podnieść zaangażowanie w akcje w okresie przejścia na emeryturę. Portfele emerytów, które zaczynają się od 20-40% alokacji na akcje i zwiększają się do 60-80%, ogólnie zwiększają sukces stabilności dochodów emerytalnych i zmniejszają wpływ niedoborów w porównaniu do statycznych zrównowaŜonych alokacji aktywów.

Sercem badań Kitces i Pfau jest "Plan U" (według mnie niekonwencjonalny) - przydział w kształcie "U". Oto, jak to działa: Zapasy stanowią większy udział w portfelu dzięki akumulacji / zwiększaniu poziomu kapitału ludzkiego, zmniejszają się na początku przejścia na emeryturę, a następnie zwiększają się jako strategia cyklu życia przez cały okres przejścia na emeryturę.

Intuicyjnie "U" ma sens.

Zastosowałem tę ścieżkę schodzenia w kształcie litery U od 2000 r. Początkowo ją wdrożyłem w oparciu o stratę, którą odczuwali klienci, gdy wycofali się w obliczu wysokich wycen cen / zysków na giełdach podczas boomu dot-com. Wierzyłem również, że jesteśmy na początku świeckiego cyklu rynkowego, przypominającego lata 1966-1982.

Dzisiaj, zanim klienci przejdą na emeryturę, analizuję wycenę giełdową przy użyciu Crestmont P / E i Q Ratio, a następnie odpowiednio dostosowujemy alokację.

Mimo że te wskaźniki są dalekie od doskonałości, jeśli chodzi o krótkoterminowe wyniki rynkowe, wolę raczej błądzić po stronie ostrożności. Według badań, czuję się lepiej z powodu sporadycznych słabych wyników w obliczu sekwencji ryzyka zwrotu, zwłaszcza w pierwszych 10-15 latach emerytury.

"Jak pokazały Kitty (2008), w przypadku 30-letniego horyzontu czasowego, wynik scenariusza wycofania jest podyktowany niemal wyłącznie rzeczywistym zwrotem portfela przez pierwsze 15 lat. Jeśli zwroty są dobre, emeryt jest tak daleko przed pierwotnym celem, że kolejny bessy w drugiej połowie emerytury ma niewielki wpływ. Chociaż prawdą jest, że ostateczne bogactwo może w końcu okazać się bardzo niestabilne, początkowy cel wydatków nie będzie zagrożony. Z drugiej strony, jeśli zwroty są złe w pierwszej połowie okresu emerytalnego, portfel jest tak podkreślany, że dobre zwroty są absolutnie niezbędne, aby przenieść portfel do końca. "

Naukowcy wyrazili akademickie piętno aprobaty na to, co robię od lat, aby pomóc klientom emocjonalnie radzić sobie z zapasami w okresie, który najbardziej narażają na nie tylko rynek, ale i duże zmiany w życiu. Gdy emeryci mają zaufanie do swoich planów emerytalnych, wielu z nich jest skłonnych do ponownego zaangażowania ekspozycji kapitałowej w alokację. Niektórzy są niechętni.

Jako emeryt, jak sobie radzisz z ustaleniami?

Analiza akademicka to jedno, a druga to dodawanie zasobów do portfela w momencie przejścia na emeryturę, gdy czujesz się psychicznie lub podatny na szok finansowy w gospodarstwie domowym.

Arkusz zachowań behawioralnych ma na celu zastosowanie się do zaleceń opracowanych przez naukowców:

1). Zmniejsz ekspozycję na akcje w pierwszym roku na emeryturze i nie martw się utraconymi możliwościami. Skoncentruj się na ogólnym stanie emocjonalnym, który może się zmienić w miarę przechodzenia od akumulacji do mentalności dystrybucji portfela. Chwytaj się z czarną dziurą. Szczególną uwagę należy zwrócić na monitorowanie przepływów pieniężnych gospodarstw domowych, budżetowanie, pokrycie stałych wydatków (czynsz, kredyt hipoteczny) i niepokojący wpływ na psychikę, jaki zauważyłem, wraz z ustanowieniem systematycznych, efektywnych podatkowo wycofań z portfela, aby ponownie utworzyć wypłatę na emeryturze..

Innymi słowy, skup się na kwestiach, które powodują niepewność (nie pozwól, by większa ekspozycja na akcje zwiększyła stres), zwróć szczególną uwagę na podstawy i monitoruj postępy z partnerem finansowym lub stroną obiektywną co najmniej raz na kwartał. Każdy krok, jeśli zakończy się pomyślnie, zbuduje zaufanie i pomoże ci poczuć kontrolę nad bieżącą sytuacją. Pierwszy rok przejścia na emeryturę powinien być czasem na wycofanie się z zapasów, gdy nie masz pewności co do osobistych podstaw finansowych.

2). W miarę budowania zaufania zwiększaj akcje. W zależności od okoliczności - w tym systematycznej stopy wypłaty, pokrycia wydatków gospodarstw domowych i sposobu, w jaki dokonał się postęp portfela - weź pod uwagę zwiększenie środków na akcje począwszy od trzeciego roku. Po dwóch latach analizy, edukacji i monitoringu odkryłem, że klienci zyskują wystarczającą pewność, aby zwiększyć ekspozycję akcji na swoje programy alokacji aktywów.

3). Uzyskaj zrozumienie, jak zmaksymalizować zabezpieczenia społeczne. Zabezpieczenie społeczne jest trudne do uchwycenia. Decydowanie o tym, jak i kiedy ubiegać się o zasiłek, to kluczowe decyzje, szczególnie w przypadku zaangażowania małżonków. Aby uzyskać zrozumienie obecnej wartości szacowanych korzyści i uruchomić różne scenariusze, aby zmaksymalizować dostępne możliwości, poproś doradcę finansowego, aby pomógł Ci zmniejszyć liczbę osób. Niedawno udało mi się dodać ekspozycję giełdową dla klienta po tym, jak zwiększono łączne świadczenie z ubezpieczenia społecznego w bieżących dolarach o 550 000 USD, inicjując plik i zawieszając strategię oraz odraczając otrzymywanie świadczeń do wieku 70 lat dla osoby o wyższych zarobkach. Ubezpieczenie społeczne można uznać za część stałej alokacji dochodów, dzięki czemu można rozszerzyć alokację na akcje w okresie przejścia na emeryturę.

Jeśli wolisz stworzyć strategię samodzielnie, polecam www.socialsecuritysolutions.com. W zależności od poziomu wybranej usługi (która obejmuje spersonalizowany raport za 20 USD do pełnowymiarowej analizy, która obejmuje sesję z ekspertem wraz z porównaniem, utwórz funkcję scenariuszy za 250 USD), pisemne zalecenia dotyczące maksymalizacji korzyści będą być dostarczone.

4). Długość życia. Zagadka. Oczywiście, nikt nie ma kryształowej kuli, jeśli chodzi o oczekiwaną długość życia. Dziesięć lat temu klient "przewidział", że "zniknie" za pięć lat. "Wciąż tu jest i jest zdrowy. Trzymaliśmy 30% w akcjach dziesięć lat temu. Dziś jego przydział akcji w portfelu wynosi 45%. Ci, którzy mają dobre zdrowie i mają długie okresy życia w swoich rodzinach, mają również dodatkowy czas na przetrwanie na giełdzie.

Chcesz oszacować, jak długo będziesz żyć? Przejrzyj 40 pytań na stronie www.livingto100.com, która wykorzystuje najnowsze dane naukowe i medyczne, aby oszacować, ile masz lat życia. Klienci o dobrych nawykach zdrowotnych są skłonni do zwiększania ekspozycji na akcje z biegiem lat. Ich optymistyczne nastawienie i aktywny tryb życia motywuje ich do przekonania, że ​​życie do 100 jest możliwe do osiągnięcia - dlatego osiągnięcie zwrotu ponad inflację jest dla nich ważne.

5). Pozostań wrażliwy na wskaźnik wycofania portfela. Niefortunna seria zwrotów portfela w pierwszej połowie okresu emerytalnego może spowodować szybkie, nieodzyskiwalne wyczerpanie bogactwa w drugiej połowie. Aby pozostać na dobrej drodze i mieć pewność co do planu zwiększenia ekspozycji na akcje, należy co dwa lata sprawdzać wskaźnik wycofania portfela.

Suma skumulowanych zysków netto minus wypłaty. Jeśli istnieje nadwyżka, co oznacza, że ​​doświadczyłeś więcej zysków niż wypłat, posuwaj się naprzód i zwiększ swoją ekspozycję na akcje. Skontaktuj się ze swoim doradcą finansowym lub planistą, aby ustalić, które klasy aktywów kapitałowych wymagają dodatkowej ekspozycji.

W ciągu ostatnich trzech lat badane przeze mnie portfele emerytów miały wspólne tematy - są zbyt duże w amerykańskich akcjach i obligacjach o dużej kapitalizacji i są niedoważone w stosunku do zagranicznych rynków rozwiniętych i rynków wschodzących.

Zwiększenie ryzyka związanego z akcjami, aby "uzupełnić" deficyt (wydałeś więcej, niż zyskałeś), jest dużym błędem. W takim przypadku konieczna jest pełna ocena w celu dokonania przeglądu wydatków, aktualnego otoczenia rynkowego i przyszłych wskaźników wycofania przed zwiększeniem zapasów.

Badania przeprowadzone w tym badaniu okażą się przełomowe w kwestii sposobu, w jaki alokacja zasobów portfela emerytalnego zostanie zbudowana w przyszłości.

Najważniejsze są metody stosowane w celu ułatwienia dostępu do akcji, które obejmują zwiększoną wrażliwość na stan emocjonalny klientów, możliwe dodanie strategii annuitacyjnych i konsekwentne monitorowanie przepływów pieniężnych gospodarstw domowych.

Wreszcie, branża usług finansowych będzie musiała sprostać wyzwaniu uwolnienia się od dogmatu i podjąć badania na tyle poważnie, aby stworzyć polityki, które go wspierają.