Subemitent Definicja i przykład |

Co to jest:

W branży papierów wartościowych underwriter to firma, zwykle bank inwestycyjny, który pomaga firmy wprowadzają nowe papiery wartościowe na rynek.

W przypadku ubezpieczeń firma ubezpieczeniowa jest odpowiedzialna za straty ubezpieczeniowe za opłatą (premia).

Jak to działa (Przykład):

Kiedy firma chce emitować akcje, obligacje lub inne papiery wartościowe znajdujące się w obrocie publicznym, zatrudnia agenta ubezpieczeniowego, który zarządza procesem, który często jest długim i złożonym procesem.

Aby rozpocząć proces ofertowy, najpierw należy podać gwaranta i emitenta określić rodzaj oferty, której potrzebuje emitent. Czasami emitent chce sprzedać akcje poprzez pierwszą ofertę publiczną (IPO), a wpływy gotówkowe powracają do spółki emitującej jako kapitał na sfinansowanie projektów. Inne oferty, takie jak oferty dodatkowe, przenoszą wpływy na akcjonariusza, który sprzedaje część lub wszystkie swoje udziały. Oferty podzielone występują, gdy część oferty trafia do spółki, a pozostała część przychodu zostaje przekazana dotychczasowemu udziałowcowi. Oferta na półki pozwala emitentowi na sprzedaż akcji przez okres dwóch lat.

Po ustaleniu struktury oferty, subemitent zwykle składa syndykat, aby uzyskać pomoc w zarządzaniu drobnymi szczegółami (i ryzykiem) dużych ofert. Syndykat to grupa banków inwestycyjnych i firm maklerskich, które zobowiązują się do sprzedaży określonego procentu oferty. (To się nazywa oferta gwarantowana, ponieważ subemitenci zgadzają się zapłacić emitentowi za 100% udziałów, nawet jeśli wszystkie akcje nie mogą zostać sprzedane). W przypadku bardziej ryzykownych transakcji ubezpieczyciele często działają na zasadzie "najlepszych starań", w którym to przypadku sprzedają tyle akcji, ile mogą, i zwracają niesprzedane akcje firmie wydającej.

Po złożeniu syndykatu, emitent pliki prospektu. Ustawa o papierach wartościowych z 1933 r. Wymaga, aby prospekt emisyjny ujawnił w całości wszystkie istotne informacje na temat emitenta, w tym opis działalności emitenta, nazwiska i adresy kluczowych funkcjonariuszy spółki, wynagrodzenia i historię gospodarczą każdego z funkcjonariuszy, pozycje własnościowe każdego urzędnika, kapitalizacja spółki, wyjaśnienie, w jaki sposób będzie ona wykorzystywać wpływy z oferty oraz opisy wszelkich postępowań sądowych, w które firma jest zaangażowana.

Wraz z prospektem emisyjnym ubezpieczyciel przystępuje do sprzedaży papierów wartościowych. Zazwyczaj obejmuje to road show, czyli serię prezentacji dokonanych przez subemitenta i kluczowych dyrektorów emitenta dla instytucji (plany emerytalne, fundusze zarządzające funduszami itp.) W całym kraju. Prezentacja daje potencjalnym nabywcom możliwość zadawania pytań przez zespół zarządzający. Jeśli kupujący lubią ofertę, dokonują niewiążącego zobowiązania do zakupu, zwanego abonamentem. Ponieważ w tym czasie może nie być stabilnej ceny ofertowej, kupujący zwykle subskrybują określoną liczbę akcji. Ten proces pozwala dostawcy oszacować popyt na ofertę (zwaną wskazaniem zainteresowania) i ustalić, czy planowana cena jest uczciwa.

Ustalenie ostatecznej ceny oferty jest jednym z najważniejszych obowiązków ubezpieczyciela. Po pierwsze, cena określa wielkość wpływów kapitałowych. Po drugie, dokładne oszacowanie ceny ułatwia subemitentowi sprzedaż papierów wartościowych. W związku z tym emitent i underwriter ściśle ze sobą współpracują w celu ustalenia ceny. Po osiągnięciu porozumienia w sprawie ceny, a SEC dokonała rejestracji oświadczenie skuteczne, underwriter wzywa abonentów do potwierdzenia zamówienia. Jeśli popyt jest szczególnie wysoki, subemitent i emitent mogą podnieść cenę i potwierdzić to ponownie u wszystkich subskrybentów.

Po tym, jak subemitent będzie pewny, że sprzedał wszystkie akcje w ofercie, zamyka ofertę. Następnie kupuje wszystkie akcje od firmy (jeśli oferta jest gwarantowaną emisją), a emitent otrzymuje przychody pomniejszone o opłaty za subemisję. Subemitenci następnie sprzedają udziały subskrybentom po cenie oferowanej. Jeśli abonenci wycofają swoje oferty, wówczas subemitenci po prostu sprzedają akcje innej osobie lub same będą jej własnością. Ważne jest, aby pamiętać, że subemitenci zapisują akcje na wszystkich kontach subskrybentów (i wypłacają gotówkę) jednocześnie, aby żaden subskrybent nie uzyskał przewagi.

Chociaż subemitent wpływa na początkową cenę papierów wartościowych, kiedy subskrybenci rozpoczynają sprzedaż, wolnorynkowe siły podaży i popytu dyktują cenę. Ubezpieczyciele zazwyczaj utrzymują rynek wtórny papierów wartościowych, które emitują, co oznacza, że ​​zgadzają się kupować lub sprzedawać papiery wartościowe z własnych zapasów, aby utrzymać gwałtowny wzrost cen papierów wartościowych.

Dlaczego to ma znaczenie:

Subemitenci wprowadza na rynek papiery wartościowe spółki. W ten sposób inwestorzy stają się bardziej świadomi firmy. Emitenci rekompensują subemitentów, płacąc spread, który jest różnicą między tym, co emitent otrzymuje na akcję, a tym, za co subemitent sprzedaje akcje. Na przykład, jeśli akcje Spółki XYZ miałyby publiczną cenę emisyjną wynoszącą 10 USD za akcję, XYZ Company może otrzymać tylko 9 USD za akcję, jeśli subemitent pobiera 1 USD za akcję. Spread w wysokości 1 USD rekompensuje ubezpieczycielowi i syndykatowi trzy rzeczy: negocjowanie i zarządzanie ofertą, zakładając ryzyko kupna papierów wartościowych, jeśli nikt inny nie będzie, i zarządzanie sprzedażą akcji. Tworzenie rynku papierów wartościowych również generuje dochody prowizyjne dla ubezpieczycieli.

Jak wspomniano wcześniej, subemitenci ponoszą znaczne ryzyko. Nie tylko muszą doradzać klientowi w sprawach dużych i małych w całym procesie, ale także zwalniają wystawcę z ryzyka próby sprzedaży wszystkich akcji po cenie oferty. Underwriterzy często zmniejszają to ryzyko poprzez utworzenie syndykatu, którego członkowie dzielą część akcji w zamian za część opłaty.

Underwriterzy ciężko pracują, aby określić "właściwą" cenę za ofertę, ale czasami zostaw pieniądze na stole. Na przykład, jeśli firma XYZ wycenia 10-milionową ofertę na akcje po cenie 15 USD za akcję, ale obrót akcjami po 30 USD dwa dni po pierwszej ofercie publicznej, sugeruje to, że subemitent prawdopodobnie nie docenił popytu na tę emisję. W rezultacie firma XYZ otrzymała 150 milionów dolarów (mniej opłat za subemisję), kiedy mogła pobrać 300 milionów dolarów. W związku z tym przedsiębiorstwo wydające musi również przeprowadzić rzetelny proces due diligence, aby zoptymalizować wysiłki związane z gromadzeniem kapitału.