Thomson Reuters i walka o niskie opóźnienie

Podczas gdy większość świata skupiała się w ubiegłym miesiącu na skandalach dotyczących wieloletniego programu telefonicznego i programu do monitorowania poczty przez NSA, handlowcy o wysokiej częstotliwości i ci, którzy obsługują ich, byli zajęci walką z kolejną kontrowersyjną wiadomością.

SEC rozpoczęła dochodzenie w sprawie Thomson Reuters, ponieważ firma została złapana z ręką w przysłowiowym słoiku z ciasteczkami na początku tego miesiąca. Sharp-eyed Data Crunchers w Nanex, LLC, firmie zajmującej się usługami danych rynkowych, zauważyła kilka niezwykłych wyprzedaży tuż przed publikacją długo oczekiwanych danych produkcyjnych z Institute of Supply Management (ISM). Ktoś tam wyrzucał akcje SPY, ETF, która odzwierciedla S & P 500, tak szybko, jak ich czarne skrzynki mogły wystawiać zamówienia sprzedaży - w sumie 28 milionów dolarów.

Łańcuch wydarzeń

Wszystkie transakcje były skoncentrowane w ciągu ostatnich 15 milisekund przed zaplanowanym na 10 AM uwalnianiem danych do reszty świata. Ale to wystarczyło. Ktoś najwyraźniej ujawnił dane z fatalnymi numerami fabrycznymi w maju. Według Nanex, ponad 30 000 akcji SPY pojawiło się na rynku w ciągu ostatnich 15 milisekund. Dodatkowo, według raportu CNBC, 369 akcji przejęło hit.

Kto jest najbardziej prawdopodobnym podejrzanym? Thomson Reuters - firma, którą podał ISM, miała wyłączną zgodę na podawanie danych o niskim opóźnieniu, które mogłyby zapewnić im przewagę. Thomson Reuters przyznał, że wcześniej udostępnił dane, dając swoim klientom przewagę rynkową nad innymi uczestnikami, ale obwiniał wczesne wydanie za błąd synchronizacji zegara.

Pisarz ZeroHedge z pseudonimem "Tyler Durden" zawiera w poście trochę grafik ilustrujących jeszcze bardziej surowy przykład danych rynkowych.

Po pierwsze, na rynkach złota pojawiła się wielka wyprzedaż w 62 milisekundach przed publikacją ważnych danych. Następnie, pokazując mapę ciepła na rynku mini-e, Durden pokazuje, że rynki przez chwilę spanikowały - a kupcy wyciągnęli z gry prawie każdą kroplę płynności, próbując zrozumieć ruch złota.

Następnie rynki szybko powróciły do ​​"normalności". Jednak jeśli pomyślisz o tym, każdy udział, który został zrzucony przed publikacją danych, która została faktycznie dopasowana do kupującego przez Nasdaqa lub inne silniki z dopasowanymi giełdami, stanowi oszustwo na rynku. rynek. Dwie rzeczy, których każdy przedsiębiorca powinien oczekiwać od giełdy papierów wartościowych, stanowią przejaw przejrzystości i uczciwego obrotu. Szybkość transakcji jest drugorzędna - jeśli uczestnicy rynku nie mogą oczekiwać uczciwego rozdania z giełd, wtedy prędkość transakcji tylko pomaga w ich fechtunku.

Każdy, kto spełnił polecenie kupna w tym czasie, ma prawo do irytacji. Przykład ISM w szczególności ilustruje sposób, w jaki wielcy gracze wykorzystują tę grę, by przynosić korzyści swoim ulubionym klientom.

Jednak spodziewanie się uczciwego traktowania przez instytucje rynkowe, takie jak Thomson Reuters, idzie tak daleko. Zakładając, że przed planowanym wydaniem nie dojdzie do wycieków dla uprzywilejowanych instytucji, w świecie realizacji transakcji mierzonym w jednocyfrowych milisekundach, nawet to nie wystarczy, aby wyrównać szanse dla drobnego przedsiębiorcy. Czemu? Czas oczekiwania.

Co to jest opóźnienie?

Opóźnienie odnosi się do czasu, jaki upływa od momentu, w którym jeden komputer w sieci transmituje pakiet informacyjny i czas, w którym otrzymuje go inny komputer w sieci. Istnieje wiele zmiennych, ale dwie z kluczowych zmiennych są przepustowość sieci (T-1 w porównaniu do światłowodów, na przykład, lub transmisja satelitarna w porównaniu do 100 procent nośników na ziemi) i odległość. Im większa odległość, tym dłużej potrzeba sygnału, aby dotrzeć do ciebie - wszystkie inne rzeczy są równe.

Nie było to wielkim problemem, dopóki nie uda się dopasować silnika do technologii transmisji. Ale opóźnienie jest poważnym problemem z punktu widzenia handlowców o wysokiej częstotliwości: na tyle, że niektórzy z nich są skłonni zapłacić duże pieniądze za prawo do przechowywania swoich serwerów w obiekcie kolokacji w pobliżu lub blisko wymieniaj się, aby dać swoim kontom kilka milisekund przewagi nad innymi uczestnikami. Jedno z badań szacuje, że przewaga 1 milisekundy nad innymi uczestnikami rynku może być warta nawet 100 milionów dolarów dla dużej firmy maklerskiej - i dlatego są skłonni zapłacić za ten przywilej. Kolejne badanie z lutego 2013 r. Wiąże się z kosztami zwłoki dla "ręcznych" inwestorów od 15 do 25 procent.

Czytaj więcej z Investmentmatome:

• Amerykanie nie oszczędzają wystarczającej ilości pieniędzy na emeryturę
• Najlepsi brokerzy online do handlu akcjami
• TD Ameritrade vs Etrade Review