Czy rankingi Morningstar pomagają znaleźć najlepsze wspólne fundusze?

Rating funduszu powitalnego Morningstar zadebiutował w 1985 roku i szybko stał się popularnym wskaźnikiem wśród inwestorów, doradców i rodzin funduszy.

Oceny gwiazdkowe zapewniają prostą metodę porównania dla inwestorów, a doradcy mogą z łatwością korzystać z pięciogwiazdkowej oceny jako punktu sprzedaży. Rodziny z funduszami wzajemnymi o dobrze ocenianych produktach otrzymywały zasadniczo bezpłatną metodę reklamy.

Ale co właściwie idzie na tę magiczną gwiazdę? I co dokładnie mówi ci o danym funduszu? Czy inwestorzy powinni skupić się na innej metodzie?

Według badań przeprowadzonych przez Morningstar i Vanguard, wszystkie dowody pokazują, że poszukując funduszy o niższym wskaźniku wydatku, osiągniesz lepsze wyniki niż poprzez pozyskiwanie funduszy o wysokiej ocenie Morningstar.

" Ucz się więcej:Jak inwestować w fundusze inwestycyjne

Jak zmieniły się oceny Morningstar?

Minęło prawie trzy dekady, odkąd Morningstar stworzył swój system oceniania gwiazd i przeszedł kilka zmian od samego początku.

Pierwotna ocena miała na celu wprowadzenie pojęcia "zwrotu skorygowanego o ryzyko i koszty w stosunku do przeciętnego inwestora". Fundusze zostały podzielone na kilka podstawowych kategorii, a ryzyko oszacowano porównując wyniki poszczególnych funduszy z wynikami z 90-dniowej ustawy skarbowej. "Jeśli zwrot z funduszu przekroczył ten poziom referencyjny każdego miesiąca, fundusz został uznany za bez ryzyka."

Oczywiście nie była to idealna metoda określania ryzyka funduszu, dlatego w roku 2002 firma Morningstar zmieniła sposób traktowania ryzyka w obliczeniach ratingowych. Przed zmianą fundusze o bardzo niestabilnych zyskach, ale o dobrej ogólnej wydajności byłyby dobrze ocenione. Teraz system oceny koncentruje się na "oczekiwanym narzędziu" funduszu.

Oczekiwana teoria użyteczności ma dwie główne przesłanki:

• Inwestorzy są bardziej zaniepokojeni potencjalną stratą niż nieoczekiwanie dobrym zwrotem
• Inwestorzy są gotowi poświęcić część oczekiwanego zwrotu w zamian za większą pewność powrotu

Koncentrując się na oczekiwanej użyteczności funduszy inwestycyjnych zamiast na ich wynikach, Morningstar próbuje wyjaśnić, w jaki sposób rzeczywisty inwestor postrzega aktywa posiadane w ich portfelu.

Kolejną kwestią, z którą zmierzył się Morningstar, była konsekwentna poprawa wyników niektórych rodzajów funduszy. Na przykład fundusze wartości konsekwentnie osiągały lepsze wyniki niż fundusze wzrostu. Teraz Morningstar ma ponad 100 konkretnych kategorii i ocenia jedynie wyniki w odniesieniu do porównywalnych funduszy. Ponadto każda klasa tytułów uczestnictwa funduszu jest oceniana osobno, ponieważ nakłada różne systemy opłat (a zatem zapewnia różne zwroty).

Podczas gdy system gwiazdek jest całkowicie ilościowy, Morningstar utworzył ostatnio system oceny analityków dla funduszy. Ich wewnętrzni analitycy zdobywają fundusze w oparciu o 5 aspektów: proces inwestycyjny, wyniki historyczne, menedżer funduszu, firma macierzysta i aktualna cena. Korzystając z tych wskaźników, analitycy oceniają każdy fundusz jako Złoty, Srebrny, Brązowy, Neutralny lub Negatywny.

Co sprawia, że ​​fundusz 5-gwiazdkowy?

Oceny gwiazdkowe są określane przez fundusz inwestycyjny "Zwrot skorygowany o ryzyko Morningstar", obliczany co miesiąc z wykorzystaniem historycznych zwrotów i zmienności funduszu. Następnie fundusze są porównywane z innymi w swojej kategorii, a wyniki są określane przy użyciu następującej skali:

Każdy fundusz otrzymuje gwiazdkę za okresy 3, 5 i 10 lat. Ogólna ocena jest następnie określana poprzez ważenie tych ocen na jeden z trzech sposobów:

• Jeśli fundusz ma 3-5 lat, jego ogólna liczba gwiazdek będzie wynosić 3 lata.
• Jeżeli fundusz ma 5-10 lat, jego ogólna ocena będzie wynosić 60% 5-letniego ratingu i 40% 3-letniego ratingu.
• Jeśli fundusz ma więcej niż 10 lat, jego ogólna ocena będzie wynosić 50% 10 lat, 30% 5 lat, a 20% 3 lata.

Jak popularne są te oceny?

Czy inwestorzy naprawdę patrzą na oceny agencji Morningstar, zanim zdecydują się na fundusz? Trudno powiedzieć. Wiemy, że każdy fundusz monitorujący fundusze wzajemne ma na celu dostarczenie inwestorom informacji niezbędnych do wyboru funduszu inwestycyjnego. Ratingi Morningstar są jedną z pierwszych informacji wyświetlanych w funduszu nadzorującym najlepsze firmy brokerskie.

Fidelity, Etrade, TD Ameritrade, Scottrade i T. Rowe Price to tylko niektóre z firm, które uważają, że inwestorzy prawdopodobnie zainwestują w fundusze inwestycyjne o wysokich ratingach Morningstar. W rzeczywistości nawet analizator funduszy inwestycyjnych FINRA posiada oceny gwiazdkowe jako jeden z kluczowych informacji, o których inwestorzy powinni wiedzieć.

Czy oceny gwiazdkowe to najlepszy sposób na wybór funduszu?

Ratingi Morningstar były krytykowane z różnych powodów (wyniki z przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników, nie uwzględniają wpływu nowych zarządzających funduszami itp.). Nie jest to szczególnie zaskakujące; każdy popularny system oceniania zostanie w pewnym momencie zaatakowany.

Jednak Russell Kinnel, dyrektor ds. Badań funduszy własnych Morningstar, opublikował niedawno badanie analizujące, w jaki sposób wskaźniki wydatków i ratingi gwiazdowe przewidują sukces funduszu. Wyniki pokazują, że Fundusze powiernicze o niskich wskaźnikach kosztów prawie zawsze mogą przynosić korzystne zyski, podczas gdy fundusze inwestycyjne o ratingach 5 gwiazdek generują tylko nieznaczne spadki na rynku.

"W każdym pojedynczym okresie czasu i testowanym punkcie danych, tanie fundusze pokonują fundusze o wysokich kosztach." Co można powiedzieć o ratingach Morningstar? "Ogólnie rzecz biorąc, pięciogwiazdkowe fundusze inwestycyjne pokonały fundusze 1-gwiazdkowe … chociaż były wyjątki."

Vanguard przeprowadził oddzielne badanie rankingów Morningstar i stwierdził nieco mniej korzystne wyniki. W badaniu przeanalizowano zwroty z funduszu w porównaniu z ich odpowiednimi kryteriami wzorcowymi w okresie 3 lat od oceny każdego funduszu. Jak widać poniżej, najniżej oceniane fundusze faktycznie generowały największe nadwyżki zwrotów, podczas gdy najmniej ocenione były fundusze najwyżej oceniane.

Badanie Vanguard wykazało również, że "Inwestor dokonał mniej niż 50-50 wyborów, wybierając fundusz, który przewyższyłby wyniki ratingu w momencie selekcji."

Lekcja dla inwestorów

Ratingi Morningstar służą celowi: łatwo pozwalają inwestorowi zorientować się w skorygowanym o ryzyko ryzyku zwrotu. Dają także wyobrażenie o tym, jak dobrze fundusz radzi sobie w stosunku do innych w swojej kategorii.

Szczerze mówiąc, system ratingowy ma swoje ograniczenia, a inwestorzy powinni wziąć pod uwagę inne wskaźniki - w szczególności wskaźnik kosztów funduszu. Pomysł, że koszty są ważne dla wyników funduszu, nie jest niczym nowym. W 1966 r. Ekonomista William Sharpe stwierdził: "Wszystkie inne rzeczy są sobie równe, im mniejszy jest współczynnik kosztów funduszu, tym lepsze wyniki uzyskują posiadacze akcji".