Fundusze hedgingowe? Nie potrzebujemy żadnych funduszy hedgingowych!

Autorzy Gary Alt

Dowiedz się więcej o Gary na naszej stronie Zapytaj doradcę

Po tym jak CalPERS, największy publiczny fundusz emerytalny w USA, ogłosił w tym miesiącu, że sprzedaje wszystkie 30 funduszy hedgingowych w swoim portfelu - około 4 miliardy dolarów - inwestorzy mogą pytać, czy powinni sprzedać swoje fundusze hedgingowe. Krótka odpowiedź: tak.

Przez wiele lat fundusze hedgingowe były inwestycjami butikowymi, które przyciągały inwestorów zamożnych i instytucjonalnych, obiecując wyższe zyski, niższe ryzyko lub jedno i drugie dzięki aktywnym strategiom handlowym. Kilka funduszy miało znakomite wyniki, chociaż nie jest jasne, czy było to spowodowane umiejętnościami czy szczęściem.

W przypadku niektórych funduszy hedgingowych nadzwyczajna skuteczność mogła być spowodowana nielegalnym obrotem papierami wartościowymi, tak jak w przypadku Matthew Martomy, który niedawno został skazany na dziewięć lat więzienia za wykorzystywanie informacji poufnych w SAC Capital Advisors.

Inwestorzy funduszy hedgingowych musieli jednak radzić sobie z poważnymi problemami:

• Fundusze hedgingowe są drogie. Typowa opłata roczna wynosi 1,5% do 2,0% wartości inwestycji powiększonej o 20% zysków, co jest znacznie wyższe niż łączny koszt opłacania menedżera majątku i kosztu funduszy.
• Fundusze hedgingowe często nie są płynne. Wiele razy inwestorzy są zobowiązani do utrzymania swoich pieniędzy w inwestycji przez kilka lat. Przy innych funduszach na początku możesz wypłacać pieniądze kwartalnie lub rocznie, ale jeśli wszyscy chcą pieniędzy w tym samym czasie, co miało miejsce w 2008 i 2009 roku, wtedy płynność może wyparować, pozostawiając twoje pieniądze zamknięte na czas nieokreślony.
• Brak przejrzystości. W przeciwieństwie do funduszy inwestycyjnych i funduszy giełdowych, fundusze hedgingowe nie są zobowiązane do ujawniania swoich udziałów, co utrudnia uzyskanie informacji o tym, co dzieje się z inwestorami.
• Niektóre fundusze hedgingowe są bardzo ryzykowne, ponieważ wykorzystują dźwignię finansową, transakcje o wysokiej częstotliwości i inne techniki wysokiego ryzyka. Long-Term Capital Management, firma założona przez laureatów Nagrody Nobla i luminarzy z Wall Street, została rozbita i została wykupiona przez Rezerwę Federalną w 1998 roku, a następnie zamknięta.

Jednak nie wszystkie strategie funduszy hedgingowych wiążą się z wysokim ryzykiem. Niektóre z bardziej konserwatywnych strategii próbują złagodzić skrajności na rynku. Morningstar śledzi ponad 1800 funduszy inwestycyjnych i funduszy ETF, które wykorzystują alternatywne strategie, znane jako płynne alternatywy lub "płynne alty". Nic dziwnego, że fundusze płynne są jedną z najszybciej rozwijających się kategorii funduszy inwestycyjnych.

Niższe koszty, codzienna płynność i przejrzyste wymogi dotyczące sprawozdawczości, fundusze inwestycyjne i fundusze ETF są lepszą opcją niż fundusze hedgingowe. Zastąpienie funduszu hedgingowego funduszem płynnym i portfelem funduszy o niskiej stopie procentowej prawdopodobnie przyniesie podobne zwroty przy znacznie niższych kosztach i bez problemów związanych z funduszem hedgingowym.

CalPERS stwierdził, że koszt i złożoność funduszy hedgingowych przewyższają korzyści. Jeżeli największy publiczny fundusz emerytalny w Stanach Zjednoczonych to wymyślił, prawdopodobnie inni inwestorzy pójdą w jego ślady.