Co to jest High Frequency Trading i kto może zyskać na HFT?

Zazwyczaj tradycyjni długoterminowi inwestorzy czekają, aż giełda zacznie się pojawiać po handlowcach o wysokich częstotliwościach z pochodniami i widłami. Niecodzienne są więc historie atakujące transakcje na wysokich częstotliwościach (HFT), podobnie jak rynki akcji sprzedają się blisko rekordowych rekordów wieloletnich. Historia Barry'ego Randalla z High Frequency Trading Must Die robi właśnie to.

Media coraz częściej się rozwijają handlarze wysokiej częstotliwości: inwestorzy bardzo krótkookresowi, którzy na ogół starają się wykorzystywać bardzo małe ruchy w cenie akcji, pracując bardzo szybko. Ich transakcje trwają kilka minut, kilka sekund, a czasem nawet mniej. Czy to działa i czy jest to bezpieczne? Investmentmatome przełamuje podstawy tego podejścia do handlu.

Kto lub co – Czy handlowcy o wysokiej częstotliwości?

Niektórzy handlowcy wysokiej częstotliwości obsługują swoje programy ręcznie - świadomie podejmując decyzję o zaangażowaniu się w każdy handel.

Inni handlowcy programują to, co nazywamy "czarnymi skrzynkami". Są to po prostu roboty komputerowe, które wchodzą w skład zamówień kupna i sprzedaży w oparciu o określoną strategię handlową. Są inwestorzy, a nawet instytucje, które niemal wyłącznie korzystają z tych platform transakcyjnych o wysokiej częstotliwości. Programują strategię handlową, kryteria kupna i sprzedaży, kilka zleceń limitów - a następnie po prostu pozwalają swojej strategii handlowej działać na autopilocie.

Czy HFT działa?

To z pewnością działa dla pośrednika i dealerów, którzy obsługują handlowców o wysokiej częstotliwości. Zarabiają prowizję za każdy handel. Dla wielu domów maklerskich handel wielkiej częstotliwości stanowi większość ich działalności. Niektórzy brokerzy / dealerzy zakładają swoje firmy przede wszystkim w celu przyciągnięcia inwestorów o wysokiej częstotliwości i programach.

W teorii na "czarną skrzynkę" można coś powiedzieć. Zgodnie z najnowszym badaniem DALBAR, inwestorzy zdają sobie sprawę, że tylko część zwrotu, jaki w ciągu roku osiągnie pasywny inwestor w indeksie S & P 500. I to jest prawdziwa ankieta po badaniu, rok po roku. Dzieje się tak dlatego, że kiedy inwestorzy odczuwają emocje - a większość z nich to robi - podejmują złe decyzje.

Powierzając cały program inwestycyjny programowi komputerowemu bez emocji, przedsiębiorca black box ma nadzieję wyeliminować emocje jako czynnik inwestujący. Opiera się na komputerze, aby dodać alfa - to jest zwrot ponad to, co można wytłumaczyć ruchami rynkowymi jako całością.

Handlowcy, którzy nie stosują podejścia czarnoskrzydłowego, z drugiej strony polegają na własnej zdolności do dostrzegania trendów, znajdowania i wykorzystywania anomalii na rynku, a jednocześnie przeciwstawiają się pokusie poddawania się emocjom.

Czy HFT jest opłacalne w praktyce?

Są całe firmy, które radzą sobie całkiem dobrze z algorytmicznym handlem - to znaczy, handlują samym programem komputerowym. Niektóre instytucje również wykorzystują transakcje o wysokiej częstotliwości jako rodzaj radaru lub sonaru do nawigacji po rynku. Poprzez umieszczenie ciągłego strumienia drobnych transakcji instytucja może zapewnić sobie i rynkowi aktualną cenę za dowolne transakcyjne papiery wartościowe. Mogą również wykryć, czy istnieje duże zamówienie. Jeśli transakcja trwa zwykle 20 minut, a następnie ich "sonar" wyczuwa, że ​​wszystkie ich oferty są generowane w mgnieniu oka, oznacza to, że istnieje duże zamówienie na rynku. Ktoś jest spięty o bezpieczeństwo.

Następnie, po zwolnieniu strumienia zleceń rynkowych po rosnących cenach, mogą potencjalnie rozeznać maksymalną cenę oferty drugiej strony. Mogą następnie wydać większy handel z tymi informacjami. Tak więc w tym przypadku handel wysokoczęstotliwościowy nie jest głównym wydarzeniem, ale służy zwiększeniu dochodowości większych transakcji.

Z drugiej strony, wielu mniejszych inwestorów, z mniejszą wprawą w programowaniu lub analizach rynkowych, zostało zmiecionych. Tymczasem handlowcy o wysokich częstotliwościach wyłudzają koszty transakcji i podatki jak szaleni. W większości przypadków każda transakcja kosztuje kilka dolarów za pośrednictwem brokera rabatowego.

Inne opinie ekspertów: Czy HFT jest bezpieczny?

Zwróciliśmy się do ekspertów, aby zapytali, czy HFT potrzebuje więcej zabezpieczeń i regulacji.

• Jeffrey Chang, główny konsultant w EXIQ, wyjaśnia, jak HFT poprawiło wydajność i obniżyło ceny, ale ostrzega, że ​​handel algorytmiczny może stanowić ryzyko:

"Handel wysokimi częstotliwościami należy nieco odróżnić od handlu algorytmicznego. HFT działa na rynku i zapewnia płynność - jeśli chcesz sprzedać swoje akcje teraz, zamiast czekać na kupującego, animator rynku oszczędza czas i zarabia trochę pieniędzy, będąc nabywcą ostatniej szansy. Handel wysokimi częstotliwościami obniżył koszty. Jest to główny powód, dla którego większość ludzi będzie płacić tylko za spread w wysokości 1 centów za kupon. Przed skomputeryzowanym handlem zapłaciliby ponad 12 razy. Co więcej, gdy przesuwają systemy, aby skalować i wymuszać konkurencję pomiędzy rynkami, opłaty za zamówienia i za akcje są obniżane. Ulepszyły także rynek.

Z drugiej strony, handel algorytmiczny jest podatny na dużo więcej problemów - ale kiedy coś się nie udaje, to ludzie piszą i używają kodu, który cierpi. Jeśli istnieją regulacje, powinny one polegać na upewnieniu się, kto ponosi odpowiedzialność za nieodpowiedzialny handel w ogóle, za pomocą komputera lub bez niego, i czyniąc to wyraźnym dla zwykłych ludzi i emerytów, którzy nie chcą, aby ich pieniądze były inwestowane w dziwne instrumenty finansowe."

• Joe Fox, założyciel i dyrektor generalny brokera online Ditto Trade, wyjaśnia, dlaczego HFT stworzył nieuczciwe warunki konkurencji i sposób, w jaki można je wyrównać:

"Handel wysokiej częstotliwości zdecydowanie musi być panowany w, ponieważ stawia on indywidualnego inwestora na nieuczciwych warunkach. Kiedy indywidualny inwestor uważa, że ​​giełda jest niesprawiedliwa, giełda jest zepsuta. Jednak trudno będzie znaleźć podejście, które działa. Coraz bardziej prawdopodobne jest, że Europa wprowadzi podatek od transakcji, który ograniczy potencjalne zyski z tego rodzaju działalności, ale prawdopodobnie wynik tych firm podwoi obroty na rynkach amerykańskich, gdzie nie wierzę, że kiedykolwiek dojdą do skutku. wsparcie dla takiego podatku, zwiększając ryzyko kolejnych awarii flash. Inne pomysły obejmują udzielanie regulatorom 100% przejrzystości w działalności handlowej. To dobrze, bo zastanawiam się, co się wydarzyło w przeszłości, ale trudno to uznać za zapobieganie problemom w przyszłości.

Poprzednio priorytetem giełdowym numer jeden był inwestor. Teraz priorytetem numer jeden są zyski, nawet jeśli przy generowaniu zysków boli inwestorów. To nie ma sensu. To spowodowało, że giełdy straciły ważną stronę. Uważam, że najlepszym sposobem rozwiązania tego problemu jest umożliwienie spółkom dyktowania miejsca handlu ich udziałami, zapobiegając ich występowaniu w "ciemnych basenach" lub w innych alternatywnych giełdach, w których gromadzą się handlowcy wysokiej częstotliwości. Sądzę, że ten rodzaj kontroli znacznie przyczyniłby się do zmniejszenia wpływu transakcji wysokiej częstotliwości. Wszystkie powyższe kwestie wskazują na nową zagadkę: inwestorzy muszą być na rynku, ale jeśli nie mogą zwrócić uwagi na to, co się dzieje, to nie powinni być na rynku. Ditto Trade zaczęliśmy jako rozwiązanie tego problemu."

• Jay Hinton, Global Product Manager z platformą transakcyjną Mantara, buduje argumenty za regulacją HFT, a także innymi rodzajami transakcji:

"HFT, podobnie jak wszystkie inne transakcje, wymaga regulacji, jeśli chcemy zachować stabilność i uczciwość na rynkach kapitałowych. Przeniesienie wymiany na firmy nastawione na zysk spowodowało, że stało się to trudniejsze, ponieważ prowadzi wymianę z regulatorami. Jak widzimy w przypadku innych sektorów zaawansowanych technologii, organy regulacyjne walczą o utrzymanie przewagi nad konkurencją i często są zmuszane do podjęcia działań zapobiegawczych. Ta kwestia staje się coraz bardziej mętna, gdy weźmie się pod uwagę, że istnieje naprawdę kilka rodzajów strategii HFT, z których niektóre odnoszą się do uzasadnionych niedoskonałości rynku i innych, które dążą do gry systemu i zasadniczo manipulują rynkiem.

Odpowiedź jest dwojaka: po pierwsze, giełdy muszą dostosować zachęty, aby animatorzy rynku HFT byli nagradzani za zapewnienie płynności, gdy wzrasta niestabilność. Po drugie, organy nadzoru muszą skupić się na kwestiach takich jak reforma rozmiaru kleszczy i zwiększenie nadzoru nad wypełnianiem cudzysłowów oraz inne strategie, którymi są w istocie manipulacje na rynku."

• Peter Pham, autor Wielki handel, wyjaśnia, dlaczego same przepisy nie rozwiążą problemów związanych z HFT:

"Regulacja nie rozwiąże problemów związanych z HFT. Fundusze powinny mieć swobodę dysponowania kapitałem według własnego uznania. Rozwiązanie powinno pochodzić z samych giełd, tworząc przerwy w tempie przepływu zamówień. Zmniejszenie tempa zmian stawek i prosi o zapobiegnięcie wielu nadużyciom flashowym i naliczaniu stop-loss, które mają miejsce teraz."

• Merlin Rothfeld, instruktor w Online Trading Academy, wyjaśnia, w jaki sposób taktyki wypychania kwot stosowane przez firmy HTF mogą w znacznym stopniu niekorzystnie wpływać na przeciętnego inwestora:

"Wysoka częstotliwość to po prostu wykorzystanie technologii. Zapewnia ona firmom znaczną przewagę prędkości, umieszczając swoje serwery wykonawcze bliżej serwerów wymiany. Stawia to przeciętnego inwestora ze znaczną niekorzystną sytuacją. Sama w sobie powyższa sytuacja jest zła, ale to nie jest najgorsza część. Kolejną warstwą jest wypychanie przez firmy HFT. Celowo wysyłają ogromną liczbę zamówień, próbując zablokować źródła danych, dzięki czemu komputery, które są kolokowane bliżej serwerów wymiany, mają ogromne zalety, podczas gdy przeciętny przedsiębiorca utknął z opóźnieniami danych. Punktem kulminacyjnym problemu nie jest HFT, ale giełdy, które dają firmom, które wysyłają duże pakiety akcji, preferencyjne traktowanie w odniesieniu do routingu zamówień. Wszystko opiera się na algorytmie, a im większe zamówienie, tym wyżej w kolejce. Więc przeciętny inwestor nie ma szans. Oczywiście nie uczciwe i równe szanse, ale czego oczekujesz od giełd (publicznie notowanych spółek, które chcą uzyskać duże zyski dla akcjonariuszy)?

Czy należy to uregulować? Absolutnie. Powinieneś zapłacić za zamówienia wysłane na rynek. Jeśli firma HFT chce wysłać 100 tys. Zamówień na łączną liczbę milionów akcji, których nie zamierzają realizować, to i tak będzie musiała zapłacić 10 tys. Organy regulacyjne muszą zapewnić uczciwą grę."