Co trzeba wiedzieć o strategiach wyjścia |

Startupy szukające inwestorów aniołów lub kapitału wysokiego ryzyka (VC) absolutnie potrzebują strategii wyjścia, ponieważ inwestorzy tego wymagają. Wyjście jest tym, co daje im zwrot.

Strategie wyjścia związane z finansowaniem startupów są często źle rozumiane: "Wyjście" w strategii wyjścia dotyczy pieniędzy, a nie założycieli startupów czy właścicieli małych firm. Firma przynosi pieniądze, a inwestorzy otrzymują pieniądze. Startupy szukające inwestorów aniołów lub venture capital (VC) absolutnie potrzebują strategii wyjścia, ponieważ inwestorzy tego wymagają. Wyjście jest tym, co daje im zwrot. A reszta z nas, zaczynając, prowadząc i rozwijając biznes, ale nie szukając zewnętrznych inwestorów, prawdopodobnie będzie potrzebowała kiedyś wyjścia; ale prawdopodobnie nie ma pośpiechu.

Strategia wyjścia związana z finansowaniem startupów ma miejsce, gdy inwestorzy, którzy wcześniej wpłacili pieniądze do startupu, otrzymują pieniądze, zwykle po latach, za znacznie więcej pieniędzy niż początkowo wydali. Na przykład o tym właśnie mówił Crunchbase, kiedy opublikowano Średni udany start wzrósł o 41 milionów dolarów, z końcem grudnia wyniósł 242,9 miliona dolarów. I tak się stało w tym miesiącu, kiedy LinkedIn kupił Newsle: warunki transakcji nie zostały ogłoszone, ale dwie spółki venture capital wydały 2,6 miliona dolarów na kupno akcji (inwestowanie w) Newsle, a niepotwierdzone raporty mają na LinkedIn 30 milionów dolarów, więc możemy założyć, że te dwa Firmy VC miały szczęśliwe wyjście z kieszeni o wiele więcej niż pierwotnie 2,6 miliona dolarów. To klasyczny zwrot z inwestycji inwestora.

Wyjścia inwestora zazwyczaj następują tylko na dwa sposoby: albo startup zostaje przejęty przez większą firmę, albo wystarczająco dużo pieniędzy, by dać inwestorom zwrot (tak jak stało się z Newsle), albo startup rośnie i prosperuje na tyle, by ostatecznie zarejestrować się w celu sprzedaży akcji akcji kupującym na publicznym rynku akcji, jak to miało miejsce w przypadku Facebooka w 2012 r. i Twittera w 2013 r.

Tradycyjna strategia wyjścia

Kiedy inwestorzy siedzą na boiskach od startupów, oczekują, że startupy pokryją strategię wyjścia. Zwykle oznacza to rozmowę, na boisku iw biznesplanie, na temat tego, w jaki sposób podobne firmy na podobnych rynkach mogły wyjść ze sprzedaży za pośrednictwem większej firmy. Bardziej wyrafinowane plany i stanowiska będą zawierać wzmianki o ostatnich wyjściach i oferują informacje o tym, jak wycenione firmy zostały wycenione w momencie zakupu. Zwykle kończy się to jako coś podobnego do "[ta podobna firma] została zakupiona przez [tę firmę] w [tamten rok] za [tę kwotę], która była [ta liczba] jej przychodów." Standard fraza w tym kontekście to "5X" dla wartości wyjściowej pięciokrotności przychodów, "10X" lub cokolwiek innego. I nie należy tego mylić z podobnym sformułowaniem opisującym wyjście inwestorów: wyjście na przykład "5X" byłoby takim, na którym inwestorzy otrzymywaliby faktyczną kwotę wyjściową, w pieniądzu lub akcjach, które mogą sprzedać, pięć razy pierwotnie zainwestowali.

Możesz zrozumieć, co inwestorzy myślą o strategii wyjścia, jeśli zastanowisz się, co stanie się z inwestorami, którzy nie mają wyjścia. Nie mają powrotu. Wkładają pieniądze do firmy, ale nic nie otrzymują. Posiadanie mniejszościowego udziału w zdrowym, rozwijającym się przedsiębiorstwie, bez perspektyw na wyjście, to fatalny scenariusz dla inwestorów. Moja własna działalność inwestycyjna związana z aniołem obejmuje więcej niż jedną inwestycję w spółki, które nadal są zdrowe, wciąż rosną, nadal mają szczęśliwych założycieli, ale nie mają dobrych perspektyw na wyjście w dającej się przewidzieć przyszłości. Ten scenariusz, choć może być bardzo dobry dla założycieli, jest okropny dla inwestorów.

Od ponad sześciu lat jestem członkiem aniołowej grupy inwestycyjnej i byłem zaangażowany w przegląd możliwości (analizowanie możliwych transakcji, które nazywamy "due diligence") każdego roku. I jako grupa, wszyscy martwimy się o oferty, które nie wydają się oferować prawdopodobne wyjścia, i tak samo martwimy się o inwestowanie w startupy, których założyciele nie rozumieją i uznają potrzebę z punktu widzenia inwestora.

Inny typ strategii wyjścia

Oprócz strategii wyjścia ukierunkowanej na inwestorów, która jest czynnikiem każdej zewnętrznej inwestycji, od czasu do czasu słyszysz o innym rodzaju wyjścia, gdy założyciele startupów, s się, sprzedaj swoją firmę i przekształć ich własność w biznes w pieniądze. Dzieje się tak najczęściej, gdy ludzie się starzeją i chcą zakończyć karierę. Rzadziej spotykasz młodszych, których wizja od początku zakładała firmę, rozwijała ją szybko, by była atrakcyjna dla nabywcy i sprzedawała. To także wyjścia.

Miałem osobiste doświadczenia z kilkoma odmianami klasycznych wyjść. Jako dyrektor założyciel firmy Borland International miałem znaczące udziały w tej firmie, kiedy opublikowano ją w 1986 r., Co dało mi wyjście. Nabyłem udziały jako rekompensatę za planowanie i doradztwo, a nie przez inwestowanie pieniędzy; więc zwrot nie był mierzalny w standardowy sposób. W 2002 roku dostarczyłem wyjście dla VC, którzy zainwestowali w Palo Alto Software kilka lat wcześniej. Wyceny zmieniły się, a my nie chcieliśmy zostać przejęci, więc wykupiliśmy ich udziały, aby uniknąć ich na zawsze jako udziałowców mniejszościowych w firmie, która nie pojawiła się publicznie i nie miała zostać przejęta. Od 2009 roku jestem zaangażowany w siedem inwestycji przez aniołową grupę inwestycyjną, w której uczestniczę; i nie mieliśmy jeszcze żadnych wyjść.

Czy wiesz, jak napisać i przygotować skuteczną strategię wyjścia? Czy masz jakieś pytania? Udostępnij nam poniższe komentarze.