Dlaczego powinieneś się martwić o zmienność

Autorzy Adam Harding

Dowiedz się więcej o Adamie na naszej stronie Zapytaj doradcę.

Życie jest pełne ryzyka i korzyści. Podajesz swojego iPada płaczącemu dziecku mając nadzieję, że film go uspokoi: nagroda. Zamiast tego rzuca iPadem po pokoju jak Frisbee: ryzyko.

Takie ryzyko i korzyści są w większości jasne i mierzalne. Ale to nie zawsze jest prawdą, jeśli chodzi o inwestowanie.

Specjaliści ds. Inwestycji zwykle komunikują ryzyko na rynkach, portfelach i inwestycjach poprzez stosowanie takich terminów, jak zmienność, wariancja, i odchylenie standardowe. Każda z nich odnosi się do tego, jak zwroty z rynku, portfela lub inwestycji różniły się od średniej historycznej.

Rzeczywiste ryzyko należy zidentyfikować w każdej sytuacji i spersonalizować, na co inwestor się troszczy. Inwestując, mogę zadbać o to, aby nie stracić pieniędzy, ale chcę także osiągnąć moje cele. Zmienność jest kosztem potencjalnie wyższych zwrotów i istnieją szczególne ryzyka związane z niestabilnością. Niektóre z tych zagrożeń przedstawiono poniżej.

Wygrywając nie przegrywając

Wyższe wzloty i niższe wartości minimalne prowadzą do większej zmienności. Zastanów się, jaki rodzaj wysoki inwestycja musi mieć na celu wyrównanie poprzedniej Niska: Utrata 5% wymaga równego progu 5,3%; 15% strat wymaga 17,7% przyrostu; strata 30% wymaga 42,9% zysku; a 50% strat wymaga 100% zysku.

Ponieważ powrót potrzebny do pokonania nawet stromych zboczy, gdy straty rosną, należy podkreślić ochronę kapitału. Wznoszenie się pod górę może poważnie osłabić zdolność złożonych zwrotów, co jest jednym z kluczowych elementów budowania znacznego bogactwa.

Wpływ przepływów pieniężnych

W prawdziwym świecie dokonywane są inwestycje, które można później sprzedać, aby osiągnąć cel. Powyższy przykład nie wyjaśnia, czy inwestorzy nadal dokonują tych inwestycji (wnosząc wkład) lub sprzedają je (wycofują). Terminy wpłat i wypłat wraz z podstawową zmiennością aktywów mogą mieć istotny wpływ na wartość końcową portfela.

Zasadniczo, jeśli regularnie inwestujesz w portfel lub inwestycje, możesz zaakceptować pewną zmienność (patrz: uśrednianie kosztu dolara). Podczas tworzenia dystrybucji odwrotnie jest generalnie prawdą.

Na emeryturze inwestor może wymagać stałej wypłaty co miesiąc na wydatki, niezależnie od wyników portfela bazowego. Jeśli kwota wypłaty w dolarach jest taka sama, stopa wyczerpywania portfela zmniejsza się, gdy wydajność jest dobra i rośnie, gdy nie jest tak dobra. Mówiąc najprościej, jeśli portfel spadnie o 50%, a kwota wypłaty pozostaje taka sama, stopa dystrybucji skutecznie podwaja się.

Właśnie dlatego inwestorzy zbliżający się do emerytury zazwyczaj muszą być bardziej rozważni w kwestii zarządzania zmiennością, podczas gdy młodsi inwestorzy z dłuższymi horyzontami czasowymi mogą zaakceptować większe ryzyko.

Wskazówka dotycząca planowania finansowego: Ograniczając zobowiązania finansowe na emeryturze, takie jak kredyty hipoteczne i płatności samochodowe, inwestorzy mogą utrzymać elastyczny plan wycofania, który dostosowuje się do zmienności w górę iw dół. W okresie dekoniunktury na rynku w latach 2008-2009 zdolność do inwestowania środków, zamiast zmuszania ich do wycofywania się z rynku, pozwoliłaby inwestorowi uczestniczyć w hossie w ciągu ostatnich sześciu lat.

Odchylenie wariancji

Rozważ najbardziej skrajny przykład opisany w sekcji "Wygraj, nie przegrywając": Jeśli inwestycja straci 50% w pierwszym roku, w kolejnym roku otrzyma zwrot w wysokości 100%, aby powrócić do początkowej wartości inwestycji. I odwrotnie, jeśli w pierwszym roku nastąpi 100% wzrost, utrata 50% w następnym roku spowoduje spadek całego zysku.

Rozważając tę ​​inwestycję, istnieją dwa sposoby analizy i oceny wydajności.

Średnie arytmetyczne i geometryczne

The Średnia arytmetyczna jest prostym średnim zwrotem inwestycji w danym czasie. W tym przypadku:

Bez rozpoznawania kolejność zwrotów i efekt mieszania, można by pomyśleć, że ta inwestycja ma średnio 25% zwrotu i jest prowadzona w domu. Jednak, jak wiemy z powyższego przykładu, wartość końcowa jest równa zeru. Więc nie powinno zwracać zero?

To jest gdzie średnia geometryczna wchodzi w grę.

Różnica między wartościami arytmetycznymi i geometrycznymi nazywana jest dren odpływu. Wraz ze wzrostem zróżnicowania zwrotów, niedokładności pomiędzy tymi średnimi zwrotami stają się bardziej wyraźne. Innymi słowy, gdy inwestycje, rynki lub portfele gwałtownie huśtają się, spadek stóp zwrotu jest bardziej powszechny.

Gdzie iść?

Powyższe przykłady ilustrują, dlaczego doradcy spędzają czas i zasoby koncentrują się na zmienności. Najważniejszym krokiem, aby wiedzieć, jak należy myśleć o ryzyku inwestycyjnym, jest uwzględnienie posiadanych aktywów finansowych, a następnie przypisanie celów do tych aktywów. Mając te cele na uwadze i korzystając z pomocy doradcy finansowego, możesz ustawić strategię odpowiednią dla siebie.