Emocjonalny inwestor - biała księga na temat emocjonalnych dyskusji na temat podejmowania decyzji inwestycyjnych

Autor Patrick Maffett

Dowiedz się więcej o Patricku na naszej stronie Zapytaj doradcę

"Interes złożony jest ósmym cudem świata.

Ten, kto to rozumie, zarabia; kto nie, płaci. "? Albert Einstein

Najważniejszym czynnikiem zwrotu z inwestycji jest coś, o czym niewielu inwestorów indywidualnych wie nawet w swoich decyzjach handlowych: uprzedzenia emocjonalne.

Jako profesjonalny menedżer i doradca inwestycyjny dla osób prywatnych, korporacji, emerytów i trustów, muszę złagodzić te uprzedzenia w moim własnym procesie decyzyjnym i pomagać klientom w zarządzaniu własnymi emocjami. Jest to zdecydowanie najtrudniejsza część mojego wybranego zawodu.

Na chwilę zapomnij o teorii akademickiej i badaniach instytucjonalnych dotyczących finansów i ekonomii. Zapomnij o ciągle zmieniającym się 24-godzinnym cyklu informacyjnym, założeniach rynku kapitałowego, odchyleniach standardowych, macierzach korelacji, alfach, betach, deltach, gamma i tych, które dominują w godzinach czuwania dla leworęcznych specjalistów inwestycyjnych, takich jak ja. Póki co, zignorujmy zarządzanie portfelem i analizę bezpieczeństwa (w oddzielnym artykule zajmiemy się tym, jak różnice w dwóch ostatnich składnikach zwrotów inwestorów mają więcej wspólnego z szczęściem niż umiejętnościami wśród profesjonalnych menedżerów inwestycyjnych na współczesnych globalnych rynkach kapitałowych) i skupiają się na emocjonalne uprzedzenia.

Prawdopodobnie słyszałeś pewną wersję poniższego oświadczenia: Menedżerowie funduszy inwestycyjnych rzadko osiągają lepsze wyniki niż benchmarki. To, co naprawdę trzeba usłyszeć, to coś takiego: Indywidualni inwestorzy prawie zawsze słabsze niż ich fundusze inwestycyjne. Poświęć chwilę na ponowne przeczytanie ostatniego zdania i pozwól mu się zanurzyć.

Ostatnie badania Morningstar wskazują, że inwestorzy indywidualni osiągnęli wyniki niższe od swoich funduszy o 2,5% w ujęciu rocznym w okresie 10 lat poprzedzającym 2013 r. Dane z lat 1990-2010 pokazują, że przeciętny inwestor indywidualny zanotował gorsze wyniki niż dotychczas o 5% w ujęciu średniorocznym. W tym momencie powinienem zatrzymać się na efekt. Pamiętaj, że 2,5% -5% w ujęciu rocznym naprawdę szybko się sumuje (przejdź do internetowego kalkulatora finansowego, aby odświeżyć efekty składanych odsetek).

Dlaczego tak jest? W jaki sposób inwestorzy mogą osiągać gorsze wyniki niż fundusze inwestowane przez tak duże marże? Czy inwestorzy nie powinni oczekiwać "pobicia" rynku lub funduszy, które w niego inwestują?

Zignorujmy argumenty między aktywnym i pasywnym zarządzaniem inwestycjami i skupmy się na danym temacie. Krótką odpowiedź można podsumować w następujący sposób: Indywidualni inwestorzy osiągają gorsze wyniki niż rynek i fundusze, w które są inwestowane, ponieważ pozwalają one wpływać na ich decyzje inwestycyjne. Dla przypomnienia nie stoję na pudełku z mydłem, pisząc ten artykuł. Doświadczeni profesjonaliści, doświadczeni amatorzy, siwowłosi hobbysty i nowicjusze są podatni na emocjonalne uprzedzenia, które mogą zranić twoje zyski i szanse na długoterminowy sukces inwestycyjny. Różnica między odnoszącym sukcesy inwestorem a bezdomnym byłym handlowcem to umiejętność rozpoznania i kontrolowania wpływu tych uprzedzeń.

Globalizacja i technologia sprawiły, że rynki stały się bardziej płynne i handlują znacznie bardziej w czasie rzeczywistym niż jakikolwiek punkt w historii. Teraz, bardziej niż kiedykolwiek, można pokusić się o zakup lub sprzedaż w krótkim czasie, przy niewielkim wysiłku i niewielkich kosztach transakcji. Minęły czasy dzwonienia do brokera w celu przedyskutowania decyzji przed zamknięciem dzwonka. Dzisiejsi inwestorzy muszą być jeszcze bardziej świadomi emocjonalnych uprzedzeń, ponieważ mogą działać na nich o wiele szybciej (często na ich szkodę).

Zanim przejdę dalej, powinienem powtórzyć, że nie jest to argument za biernym zarządzaniem lub oszczerstwem wobec aktywnego zarządzania. Moja praca dzienna zwykle obejmuje wdrażanie, w różnym stopniu, kombinacji tych podejść do zarządzania inwestycjami dla wielu różnych klientów z wieloma różnymi uprawnieniami do inwestowania.

Aby dalej obierać cebulę, rozróżnij dwa rodzaje uprzedzeń emocjonalnych: strachu i chciwości. W osobnym artykule mogę bardziej szczegółowo opisać kilka z tych uprzedzeń, ale poniższe akapity powinny służyć temu celowi.

Lęki oparte na strachu są w istocie emocjonalnymi reakcjami na przywiązanie do pieniądza. Badania wskazują, że straty pieniężne mają dwukrotnie większy wpływ psychologiczny niż zyski. Ludzie wpadają w panikę, gdy rynek spada, ponieważ genetyczne i ewolucyjne reakcje na utratę pieniędzy (i przyszłe bezpieczeństwo) są trudne do pogodzenia z niestabilnym i nieprzewidywalnym charakterem rynków. Sztuczka dla inwestorów polega na tym, aby nie zarabiać na wymuszonych emocjami decyzjach. Istnieje mnóstwo sposobów na powstrzymanie tych sił.

Chciwości oparte na chciwości są drugą stroną medalu. Podobnie jak w Las Vegas i wygrywając kilka szczęśliwych rozdań, szczęśliwy inwestor natychmiast zaczyna zapominać o długoterminowych kompromisach w zakresie ryzyka / zysku w inwestowaniu i zaczyna zajmować niepotrzebnie ryzykowne pozycje. Pochodzenie uprzedzeń opartych na chciwości jest równie trudne, ponieważ jesteśmy wolną wolą, samostanowiącymi, racjonalnymi konsumentami rzadkich zasobów … czyż nie? I znowu sztuczka dla inwestorów polega na rozpoznawaniu i łagodzeniu emocjonalnych tendencji, które są naturalną częścią naszego finansowego procesu decyzyjnego.

Aby rzucić na niego łuk, lekcja ta sprowadza się do pozostania w rozpoznaniu wagi obiektywności i odpowiedniego działania.Zapoznaj się ze swoim długim, twardym, lewicowym spojrzeniem na swoje finanse i gdzie chcesz być w drodze, i wymyśl, jak realizować najlepszą strategię inwestycyjną, aby osiągnąć te cele. Jeśli nie chcesz poświęcać czasu i wysiłku na kształcenie się, znajdź profesjonalnego doradcę, któremu ufasz. Nie podążaj za dominującą mentalnością stada na rynkach i pozwól emocjonalnym decyzjom pożreć twoje zwroty z inwestycji i długoterminowy sukces finansowy twojego i twojego.