Zastosowania behawioralne finansów w świecie rzeczywistym

Prof. Piotr Zielonka - finanse behawioralne i zachowania inwestorów

Ludzie nie są robotami. Emocje i inne czynniki nielogiczne często wpływają na nasze decyzje. Na przykład możesz znać kogoś, kto inwestuje w Facebook, ponieważ używa go każdy, kogo zna. Lub może znasz kogoś, kto nie chce niczego sprzedać, ponieważ dostaje sentymentalnego.

Finansowanie behawioralne to dziedzina, która łączy psychologię poznawczą i behawioralną z finansami i pomaga wyjaśnić nieracjonalne wybory dokonywane przez ludzi. Ale w jaki sposób finanse behawioralne mogą pomóc Ci zarabiać pieniądze lub oszczędzać?

Aby się tego dowiedzieć, przyjrzyjmy się przykładom z prawdziwego świata.

Zapisz na emeryturę

W ostatnich latach wielu decydentów starało się wykorzystać ekonomię behawioralną do wpływania na oszczędności emerytalne pracowników. W Szturchać, książka Cass Sunsteina i Richarda Thalera, czołowego profesora finansów behawioralnych, zalecają firmom wprowadzenie planów oszczędnościowych autopilota 401 (k). Oszczędności autopilota przeciwdziałają niechętnym oszczędzającym, którzy są podatni na bezwładność, automatycznie rejestrując je. Plany, w których uczestnicy muszą się zapisać, mają 68% stawki uczestnictwa po 36 miesiącach zatrudnienia, podczas gdy plany, w których uczestnicy są automatycznie zapisywani i muszą zrezygnować z urlopu, mają 98% udziału.

Oprócz zwiększenia liczby uczestników można zastosować zasady finansowania behawioralnego w celu zwiększenia zaoszczędzonej kwoty. Thaler i Shlomo Bernartzi, profesor ekonomii UCLA, opracowali plan oszczędnościowy pod tytułem Save for Tomorrow, w którym uczestnicy zobowiązali się do oszczędzania części swoich przyszłych dochodów na emeryturę. Eksperymentując z planem Save for Tomorrow, Thaler i Bernartzi odkryli, że w ciągu pół roku ci, którzy wcześniej mieli problemy z oszczędzaniem, zaoszczędzili trzy procent swojej wypłaty. Po trzech i pół roku oszczędzali prawie 14 procent swojej wypłaty. W 2006 roku plan Save for Tomorrow został włączony do ustawy o ochronie emerytur, ustawy, która wyjaśnia kwestie prawne dotyczące automatycznego zmniejszenia dochodów i pomaga określić odpowiednie inwestycje domyślne.

Bądź ze sobą szczery

Dla inwestorów indywidualnych lub menedżerów finansowych, eksperci finansów behawioralnych sugerują, że kilka strategii jest bardziej racjonalnych. Większość ich sugestii stanowi uzupełnienie tradycyjnych ilościowych metod oceny inwestycji. Chociaż niektóre behawioralne błędy w finansowaniu są trudne do naprawienia, oto dwie proste strategie, które pomogą ci stać się bardziej racjonalnym:

Znajdź partnera: Inwestorzy powinni konsultować się z partnerami lub obiektywnymi stronami, aby mogli rozmawiać przez swoje inwestycje. Obiektywne strony mogą pomóc w lepszym oszacowaniu ryzyka i mogą nie zostać dotknięte tymi samymi uprzedzeniami.
Śledź inwestycje: Inwestorzy powinni śledzić dokonywane inwestycje, a także inwestycje, których nie dokonują. Dzięki śledzeniu inwestycji inwestorzy mogą rozpoznać swoje nielogiczne tendencje.

Podczas gdy finanse behawioralne mogą być wykorzystywane do minimalizowania błędów inwestorów, można również wykorzystać je do skorzystania z błędów innych osób. Rosnąca popularność finansów behawioralnych spowodowała wzrost liczby funduszy mających nadzieję na wykorzystanie zasad finansów behawioralnych.

Fuller i Thaler Growth Fund

Fundusz Fullera i funduszu Thaler Growth Fund ma nadzieję zlokalizować aktywa, które są źle wycenione z powodu reakcji rynku. Fundusz Growth skupia się na firmach w dojrzałych branżach lub mających trudności finansowe. Oceniając firmy, używają one trzystopniowego procesu. Po pierwsze, podobnie jak w przypadku standardowych firm inwestycyjnych, oceniają firmy za pomocą metod ilościowych. Po drugie, określają, czy wzrost zysków firmy jest tymczasowy czy trwały. Po trzecie, jeśli firmy mają zaskakujące wzrosty zarobków, używają analizy behawioralnej, aby zobaczyć, że rynek nie reaguje. Ponieważ firmy mają problemy finansowe w przeszłości lub są w dojrzałych branżach, rynek cierpi z powodu zakłamania uprzedzeń lub nadmiernej pewności siebie i wierzy, że zarobki są fikcją.

Analiza nastrojów

Jednym z narzędzi zarządzających funduszami narzędziowymi w celu wykorzystania irracjonalności inwestora jest analiza nastrojów na rynku. Zamiast wykorzystywać ilościowe metody oceny rynku, firmy takie jak MarketPsych i Lexalytics wydobywają informacje i media społecznościowe, aby ocenić trendy na rynku. Zarządzający funduszem mogą następnie wykorzystać te informacje do określenia postaw rynkowych wobec określonych firm i wykorzystać te informacje do zlokalizowania niewłaściwie wycenianych aktywów.

Analiza ekspercka

Katsuhiko Okada, Instytut Biznesu i Rachunkowości Uniwersytetu Kwansei Gakuin oraz CEO Magne-Max Capital Management, wykorzystuje zasady finansów behawioralnych do podejmowania decyzji inwestycyjnych:

"Nasz fundusz ma na celu uchwycenie psychologii japońskiego inwestora poprzez wydobywanie tekstów nastrój mediów na rynku. Otrzymujemy masowe dane tekstowe z mediów informacyjnych oraz mediów społecznościowych, takich jak fora dyskusyjne i Twitter. W celu rozłożenia tekstu japońskiego na format umożliwiający analizę wykorzystujemy technologie opracowane w dziedzinie informatyki, w szczególności w dziedzinie przetwarzania języka naturalnego (NLP). Następnie tworzymy słownik słów definiujących sentyment. W tej chwili mamy 6000 słów i zwrotów w słowniku, które określają sentyment inwestorów do każdego z notowanych akcji na giełdzie w Tokio. Nazywamy to "Indeksami nastrojów". Monitorujemy zdarzenia korporacyjne i zdarzenia rynkowe jednocześnie i wykorzystujemy indeks Sentymentu do filtrowania zapasów, które powinny być długie lub krótkie.Takie filtrowanie sentymentów działa na korzyść ostrego współczynnika. Zmniejsza zmienność naszej NAV o znaczną marżę.

"Nasz fundusz hedgingowy składa się z trzech praktyków i trzech profesorów zwyczajnych z trzech różnych dziedzin: finansów, informatyki i informatyki. Aby z powodzeniem zastosować finansowanie behawioralne do zarządzania pieniędzmi, konieczny jest rozwój systemu interdyscyplinarnego. Ponadto, trzeba mieć elastyczny i adaptacyjny system podejmowania decyzji, ponieważ historia rzadko powtarza się na rynku."

Greg B. Davies, szef działu Behavioural and Quantitative Investment Philosophy w Barclays, uważa, że finanse behawioralne pomogą stworzyć przyszłe innowacje w finansach:

"Błędem jest sądzić, że samodzielna wiedza na temat behawioralnego (i klasycznego) finansowania pozwoli nam podejmować lepsze decyzje w czasach stresu. Potrzebujemy struktury i reguł, które pomogą nam zarządzać naszą wrodzoną reakcją na bezpośrednie otoczenie i kontekst.

"Jeśli chodzi o innowacje, jest wiele rzeczy, które mogą pomóc w przyszłości. Chodzi głównie o ułatwienie inwestorom zarządzania decyzjami w czasie - narzędzi wspomagających podejmowanie decyzji. Na przykład, coraz częściej będą tworzone produkty zapewniające wbudowane ubezpieczenie emocjonalne - pomogą inwestorom zarówno uzyskać dostęp do rynków, jak i jednocześnie zmniejszyć lęk podczas podróży.

"Inwestorzy będą używać technologii do śledzenia decyzji, identyfikowania indywidualnych skłonności i uprzedzeń, a następnie dostarczania pomocy w celu poprawy podejmowania decyzji w miarę upływu czasu. Korzystamy już z wyrafinowanego profilowania psychometrycznego w celu ustalenia osobowości finansowej jednostki, a następnie wykorzystujemy to do dostosowywania portfeli, które zapewniają największy zwrot, przy najniższym dyskomforcie emocjonalnym.

"Opracowujemy narzędzia, które pomogą inwestorom w tworzeniu Konstytucji Inwestorów, z których mogą korzystać przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych, dzięki czemu wiele z tych abstrakcyjnych pojęć jest bardziej konkretnych i użytecznych".

Mike Ervolini, dyrektor generalny Cabot Research, mówi, że menedżerowie funduszy korzystają w dużej mierze z narzędzi do monitorowania zachowań:

"Cabot Research jest jedyną firmą doradczą w zakresie finansów behawioralnych na całym świecie, która pomaga menedżerom portfela akcji. Zbudowaliśmy analitykę od podstaw, aby pomóc menedżerom portfela akcji stać się bardziej świadomymi i ulepszać. Pozwalamy im wykorzystywać własne historie i analizujemy ich zyski w taki sposób, aby nauczyć się kluczowych rzeczy, takich jak wysokość zysków z zakupu lub sprzedaży.

W 85% przypadków menedżer angażuje się w rodzaj zachowania, które kosztuje portfel ponad 1% rocznie. A w 40% przypadków zachowanie kosztuje portfel powyżej 2,5% rocznie. Tradycyjna analityka nie może poprawić tych szkodliwych zachowań. W przyszłości zobaczymy, że menedżerowie funduszy w coraz większym stopniu polegają na informacjach zwrotnych dotyczących finansów behawioralnych."

Victor Ricciardi, profesor finansów w Goucher College, uważa, że doradcy finansowi ze znajomością finansów behawioralnych mogą pomóc inwestorom podejmować lepsze decyzje dotyczące oszczędności emerytalnych:

"Myślę, że wizyta u doradcy finansowego powinna przypominać wizytę u lekarza. Jedziesz co roku, aby ocenić swoje inwestycje i poprawić tendencje behawioralne. Finansowanie behawioralne nie zastępuje standardowego finansowania - uzupełnia naszą wiedzę na temat funkcjonowania rynków. Finansowanie behawioralne może pomóc ludziom lepiej zrozumieć ich decyzje finansowe i podejmować lepsze decyzje inwestycyjne. Na przykład wielu inwestorów cierpi z powodu błędu nieuwagi. Doradcy finansowi mogą pomóc klientowi ocenić poziom tolerancji ryzyka i opracować odpowiednie podejście do alokacji aktywów, a następnie co roku monitorować ich portfel."

BYU Profesor Colbrin Wright uważa, że finansowanie behawioralne najlepiej służy podejmowaniu decyzji przez inwestorów i nie jest jasne, czy fundusze wykorzystujące strategie finansowania behawioralnego są skuteczne:

“Finansowanie behawioralne to wciąż bardzo młoda dziedzina. Minie sporo czasu, zanim będziemy naprawdę wiedzieć, jak zastosować pomysły z finansów behawioralnych do inwestowania. Jeśli oceniasz wiele funduszy, które twierdzą, że stosują strategie finansowania behawioralnego, wątpliwe jest, czy są skuteczne. Pomyślne fundusze kończą się na zastosowaniu strategii, które wyglądają bardzo podobnie do inwestowania w wartości, co istnieje od dziesięcioleci. Dla naukowców, którzy wierzą, że mogą pokonać rynek, mogą być znani, którzy mają więcej niż odrobinę pychy."

Czytaj więcej z Investmentmatome: