Co to jest opcja Put?

Opcje Put są mniej znanym kuzynem opcji połączeń, ale mogą być równie dochodowe i ekscytujące jak ich bardziej popularny krewny. Opcje Put pozwalają kupującym zwiększyć ruch w dół, zmniejszając niewielki spadek cen do ogromnego zysku dla kupującego. Stawianie jest jednym z dwóch podstawowych typów pojazdów w handlu opcjami, wraz z połączeniami.

W tym artykule przedstawiono przykłady zalet i wad kupujących i sprzedających używanych produktów oraz ich porównanie do krótkiej sprzedaży akcji.

Umieść opcje

Podstawowym pytaniem w handlu opcjami jest to, co będzie warte w pewnym momencie w przyszłości? Są tylko dwie odpowiedzi: mniej więcej.

Kupno opcji put to zakład na "mniej". Sprzedaż opcji put to zakład na "więcej".

Opcja sprzedaży to umowa, która daje właścicielowi prawo, ale nie obowiązek, do sprzedaży akcji po ustalonej z góry cenie (zwanej "ceną wykonania") w określonym czasie (lub "wygaśnięciu"). Nabywca kupujący płaci premię za akcję dla sprzedawcy sprzedającego za ten przywilej.

Każda umowa reprezentuje 100 akcji "bazowych" akcji lub akcji, na których oparta jest opcja. Inwestorzy nie muszą posiadać zapasów bazowych, aby kupić lub sprzedać kupon.

Po wygaśnięciu, jeśli cena akcji jest niższa niż cena wykonania, kupon jest wart pieniędzy. W tej sytuacji wartość put równa się cenie wykonania minus cena akcji razy 100, ponieważ każda umowa reprezentuje 100 udziałów.

Jeśli cena akcji jest wyższa niż strajk, zakład jest bezwartościowy.

Kupowanie opcji put

Opcje Put działają jak rodzaj ubezpieczenia, choć inwestorzy nie muszą posiadać tego, co ubezpieczone - akcji - aby kupić put. Kupujący zazwyczaj oczekują spadku zapasów, a kupon daje większy potencjalny zysk niż krótka sprzedaż akcji.

Jeśli cena akcji spadnie poniżej ceny wykonania przed wygaśnięciem, opcja jest uznawana za "w pieniądzu". Następnie kupujący ma dwie możliwości. Po pierwsze, jeśli jest właścicielem akcji, może wykonać umowę, wprowadzenie zapas dla sprzedającego po cenie wykonania, efektywnie sprzedając akcje po cenie wyższej niż rynkowa i realizując zysk. Po drugie, kupujący może sprzedać zakup przed wygaśnięciem w celu przechwycenia wartości, bez konieczności sprzedaży jakichkolwiek akcji podstawowych.

Jeśli zapasy utrzymują się po cenie wykonania lub powyżej ceny, to wypłata jest "z pieniędzy", a kupujący traci całą swoją inwestycję.

Oto przykład. XYZ jest sprzedawany za 50 USD za akcję. Koszt stempla wynosi 50 USD za 5 USD za kontrakt i wygasa za sześć miesięcy. W sumie jedno miejsce kosztuje 500 $ (1 miejsce x 5 x 100 udziałów).

Poniższy wykres pokazuje zysk kupującego w momencie wygaśnięcia, gdy zapasy są w różnych cenach.

Ponieważ jedna umowa reprezentuje 100 udziałów, za każde 1 USD spadku stanu zapasów poniżej ceny wykonania, całkowita wartość opcji zwiększa się o 100 USD.

Punkt zwrotny, poniżej którego opcja zaczyna zarabiać, występuje po 45 USD. To jest cena wykonania minus koszt zakładu (5 USD za akcję). Jeśli stan magazynu wynosi od 45 do 50 USD po wygaśnięciu, opcja zachowa pewną wartość, ale nie będzie wykazywać zysku. I odwrotnie, jeśli zapasy pozostają powyżej ceny wykonania 50 USD, opcja staje się bezwartościowa. Tak więc wartość opcji linii płaskich, ograniczając straty inwestora po cenie zapłaconej za put, 5 USD za akcję lub 500 USD ogółem.

Sprzedaż opcji sprzedaży

W przeciwieństwie do kupujących, sprzedający muszą mieć obowiązek kupowania zapasów po cenie wykonania aż do wygaśnięcia. Sprzedany sprzedawca musi mieć wystarczająco dużo gotówki na koncie lub zdolność deponowania, aby kupić zapasy od kupującego. Jednakże opcja sprzedaży zazwyczaj nie będzie wykonywana, chyba że cena akcji jest niższa od ceny wykonania; to znaczy, chyba że opcja jest w pieniądzu. Sprzedawcy zazwyczaj oczekują, że podstawowy poziom akcji pozostanie płaski lub będzie wyższy.

Jeśli cena akcji spadnie poniżej ceny wykonania przed wygaśnięciem, opcja znajduje się w pieniądzu. Sprzedawca zostaną umieszczone zapas i musi go kupić po cenie wykonania.

Jeśli zapasy pozostaną na poziomie ceny wykonania lub powyżej, pozycja jest pomniejszona o wartość pieniądza, a sprzedający sprzedający utrzymuje premię i może sprzedać kupony ponownie.

Oto przykład. XYZ jest sprzedawany za 50 USD za akcję. Stawki o cenie wykonania 50 USD można sprzedać za 5 USD za kontrakt i wygasają za sześć miesięcy. Łącznie jedna kupna sprzedaje za 500 USD (1 x 5 x 100 udziałów).

Poniższy wykres pokazuje zysk sprzedającego w momencie wygaśnięcia, gdy zapasy są w różnych cenach.

Każda umowa reprezentuje 100 udziałów, więc za każde 1 USD spadku stanu zapasów poniżej ceny wykonania, koszt opcji dla sprzedającego wzrasta o 100 USD. Punkt zwrotny ma wartość 45 USD za akcję lub cenę wykonania pomniejszoną o otrzymaną premię. Maksymalny zysk wystawcy sprzedającego jest ograniczony do 5 USD za akcję lub 500 USD łącznie. Jeśli zapasy pozostają powyżej 50 USD za akcję, sprzedający stawia całą składkę. Opcja ta nadal kosztuje sprzedane pieniądze sprzedającego, gdy wartość akcji maleje.

»Chcesz zacząć? Znajdź najlepszych brokerów do handlowania opcjami

Stawianie a krótka sprzedaż

Kupowanie opcji put może być atrakcyjne, jeśli uważasz, że akcje są gotowe do odrzucenia i jest to jeden z dwóch głównych sposobów obstawiania akcji. Drugi to krótka sprzedaż.Aby "skrócić" akcję, inwestorzy pożyczają akcje od swojego brokera, sprzedają go na rynku, a następnie odkupują, jeśli i kiedy cena akcji spadnie. Różnica w cenach sprzedaży i kupna jest ich zyskiem. Stawianie może znacznie więcej niż spłatę akcji, a to jest atrakcją dla kupujących.

Oto przykład porównania trzech strategii. Akcje XYZ notowane są po 50 USD za akcję, a za 5 USD za kontrakt, inwestor może kupić kupon z ceną wykonania 50 USD, która wygasa za sześć miesięcy. Inwestor ma 500 USD, co pozwala jej skrócić 10 akcji XYZ lub kupić jedną umowę. Każda umowa opcji reprezentuje 100 akcji, więc 1 kontrakt x 5 x 100 = 500 USD.

Oto profil wypłat po wygaśnięciu krótkiej sprzedaży, kupujących i sprzedających.

Cena akcji po wygaśnięciu	Ruch cen	Zysk / strata Short-sprzedającego	Zysk / strata kupującego	Umieść zysk / stratę sprzedawcy
$70	+40%	-$200	-$500	$500
$65	+30%	-$150	-$500	$500
$60	+20%	-$100	-$500	$500
$55	+10%	-$50	-$500	$500
$50	0%	$0	-$500	$500
$45	-10%	$50	$0	$0
$40	-20%	$100	$500	-$500
$35	-30%	$150	$1,000	-$1,000
$30	-40%	$200	$1,500	-$1,500
mały; grubość czcionki: normalne; "> Nie zakłada opłat transakcyjnych

Jest powód, dla którego kupujący są podekscytowani. Jeśli cena akcji spadnie o 40%, a zarobimy 200 USD, opcje powiększają to do zysku 1500 USD dla właściciela zakładu. Kupowanie put oferuje lepszy potencjał zysku niż krótka sprzedaż, jeśli akcje znacząco spadną. Cała inwestycja nabywcy może zostać utracona, jeśli zapas nie spadnie poniżej strajku po wygaśnięciu, ale strata jest ograniczona początkową inwestycją. W tym przykładzie kupujący kupujący nigdy nie traci więcej niż 500 USD.

W przeciwieństwie do tego, krótka sprzedaż oferuje mniejszą rentowność, jeśli akcje spadają, ale handel staje się zyskowny, gdy tylko poziom zapasów spadnie. Przy 45 USD, handel osiągnął już zysk, a kupujący kupił właśnie. Największą zaletą dla krótkich sprzedawców jest jednak to, że mają dłuższy horyzont czasowy na spadek wartości akcji. Podczas gdy opcje wygasają, krótko-sprzedający nie musi zamykać pozycji sprzedanej na krótko, o ile rachunek maklerski ma wystarczający kapitał, aby go utrzymać.

Najważniejszą wadą krótkiej sprzedaży jest to, że straty mogą być teoretycznie nieskończone, jeśli zapasy będą nadal rosły. Choć żadne akcje nie wzrosły jeszcze do nieskończoności, krótko-sprzedawcy mogliby stracić więcej pieniędzy niż na początku. Jeśli cena akcji nadal wzrastałaby, sprzedawca może być zmuszony do podwyższenia kapitału w celu utrzymania pozycji.

Tymczasem sprzedawca put ma ograniczone plusy i znaczący spadek. Maksymalna kwota, jaką sprzedający może otrzymać, to premia - 500 USD - ale musi on być w stanie kupić 100 akcji po cenie wykonania, jeśli akcje zostaną mu przekazane. Potencjalne straty mogą przekroczyć wszelkie początkowe inwestycje i mogą wynieść nawet tyle, ile cała wartość akcji, jeśli bazowa cena akcji spadnie do 0 USD. W tym przykładzie sprzedawca sprzedający może stracić aż 5000 $, jeśli bazowe akcje spadną do 0 USD (jak widać na wykresie).

" WIĘCEJ: Jak kupować akcje

Więcej strategii opcji put

Opcje Put pozostają popularne, ponieważ oferują więcej możliwości inwestowania. Pozwalają inwestorom:

Ograniczaj podejmowanie ryzyka, generując zysk kapitałowy.Opcje Put można wykorzystać do ograniczenia ryzyka. Na przykład inwestor chcący skorzystać z upadku zapasów XYZ może kupić tylko jedną umowę i ograniczyć całkowity minus do 500 USD, podczas gdy krótkoterminowy sprzedawca ma do czynienia z nieograniczonym spadkiem, jeśli cena akcji wzrośnie. Obie strategie mają podobną wypłatę, ale pozycja put ogranicza potencjalne straty.

Wygeneruj dochód ze składki. Inwestorzy mogą sprzedawać opcje generowania przychodów, a rozsądna strategia jest umiarkowana. Nawet przy niskiej zmienności, wysokiej jakości zapasach, inwestorzy mogliby zobaczyć annualizowane zwroty w niskich nastolatkach. To kuszące, szczególnie na rosnącym rynku, na którym nie można sprzedać akcji.

Uświadom sobie bardziej atrakcyjne ceny zakupu. Inwestorzy używają opcji sprzedaży, aby uzyskać lepsze ceny kupna swoich akcji. Mogą sprzedawać zakłady na akcje, które chcieliby posiadać, ale obecnie jest to zbyt drogie. Jeśli cena spadnie poniżej strajku zakładu, może on kupić akcje i przyjąć premię jako zniżkę na ich zakup. Jeśli zapasy pozostają powyżej strajku, mogą zatrzymać premię i spróbować ponownie strategii.

Dr James F. Royal jest pisarzem pracowniczym w Investmentmatome, osobistej witrynie finansowej. Email: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.