Primer na amerykańskich kwitach depozytowych |

Świat jest wielkim miejscem, ale dla inwestorów nie musi tak być. W rzeczywistości inwestorzy szukający zdywersyfikowanego portfela mogliby poszerzyć swoje horyzonty poza granice USA.

Nawet najbardziej amatorzy międzynarodowych inwestorów nie muszą być zastraszani za inwestowanie za granicą. Wraz ze wzrostem handlu międzynarodowego, który doprowadził nierozwinięte gospodarki do czołówki globalnej sceny, oferta amerykańskich inwestorów jest dostępna dla inwestorów zagranicznych. Zgadza się, nie musisz pakować walizek ani prochu z paszportu, aby być globalnym inwestorem.

Istnieje wiele opcji dla inwestorów amerykańskich, którzy chcą kupić udziały w zagranicznej firmie. Od połowy 2008 r. Na różnych giełdach światowych notowanych jest 2250 programów depozytariuszy. Liczba ta reprezentuje 1800 firm z 70 różnych krajów. Ponadto, według danych JP Morgan, inwestycje amerykańskie w zagraniczne akcje wynoszą obecnie około 2 tryliony USD. Notowanie zagranicznych akcji na amerykańskich giełdach to intratny biznes, który tworzy strumienie dochodów opartych na opłatach dla dużych banków, więc licz na wiele więcej zagranicznych aukcji w przyszłości.

Rzućmy okiem na sposób, w jaki Amerykańskie Kwity Depozytowe (ADR) mogą odnieść korzyść Twoje portfolio

Co to jest ADR? W słowniku inwestycyjnym jest mnóstwo akronimów i wszystkie wydają się działać razem po pewnym czasie, więc określmy dokładnie, czym jest ADR. J.P. Morgan wprowadził Amerykanów do ADR w 1927 roku i są to akcje, które handlują na giełdzie amerykańskiej, która reprezentuje stałą liczbę udziałów w zagranicznej spółce. Brak jest kryteriów selekcji w odniesieniu do kraju macierzystego firmy, dlatego na rynkach USA występują ADRy pochodzące od krajów rozwiniętych, takich jak Francja i Niemcy, a także wschodzące rynki, takie jak Indie i Korea Południowa.

Jedną z głównych korzyści dla inwestorów ADR jest to, że kiedyś Firma staje się notowana na giełdzie amerykańskiej, podlega zasadom i przepisom Komisji Papierów Wartościowych i Giełd i musi raportować swoje dochody co kwartał, podobnie jak amerykańska firma. Wiele zagranicznych firm jest zobowiązanych do zgłaszania wyników zysków zaledwie dwa razy w roku w swoim macierzystym miejscu zamieszkania.

Rodzaje i rodzaje ADR

Następnie musimy przyjrzeć się typom ADRów. Istnieją trzy typy, z których każdy nazywa się poziomem. Poziom I może być ryzykownym obszarem, w którym inwestorzy mogą grać. Często są to akcje denominowane w walucie, handlujące bez recepty lub w Różowych Arkuszach, i są mniej uregulowane przez SEC.

ADR poziomu 1 to najłatwiejszy sposób dla obcokrajowców Firmy, które chcą wymienić swoje akcje na giełdzie w USA, co ma nadzieję firma, sprawiają, że ich akcje są bardziej atrakcyjne dla większej liczby inwestorów. Potencjalni nabywcy ADR poziomu pierwszego muszą pamiętać, że te zapasy i metody ich raportowania nie podlegają ogólnie przyjętym zasadom rachunkowości (GAAP) i nie są wymagane do wydawania raportów kwartalnych lub rocznych. Muszą jednak publikować roczny raport w języku angielskim na stronie internetowej swojej firmy. Wiele dużych, znanych zagranicznych firm ma ADR poziomu 1 (w tym Bayer, Fiat i Imperial Tobacco), aby obniżyć koszty spełnienia wymogów regulacyjnych (patrz sekcja "Zagadnienia prawne w zakresie ADR"), jednocześnie oferując swoje akcje inwestorom amerykańskim.

ADR poziomu II mają wyższy poziom niż problemy z poziomem I i są bardziej uregulowane. Firmy poziomu II muszą złożyć wniosek do SEC i muszą przestrzegać metod GAAP. Muszą również złożyć formularz 20-F, odpowiednik 10-K lub rocznego raportu. Kiedy firma staje się ADR poziomu II, kwalifikuje się do umieszczenia na bardziej prestiżowej giełdzie amerykańskiej, takiej jak NASDAQ lub Giełda w Nowym Jorku.

Poziom III ADR to śmietanka uprawy. Są to zazwyczaj duże, rozpoznawalne firmy, które szukają ekspozycji na giełdach amerykańskich. Niektóre ADR, które możesz już znać to: China Mobile, LDK Solar, Nokia, Petrobras i Sterlite Industries. Są to rodzaje międzynarodowych akcji, które inwestorzy powinni rozważyć.

Aby kwalifikować się do poziomu III, firma musi złożyć formularz F-1 w SEC, który jest zasadniczo prospektem emisyjnym. Firma musi również złożyć roczny raport, stosować się do GAAP i udostępniać wszelkie istotne informacje inwestorom w swoim kraju pochodzenia, również w Stanach Zjednoczonych. Ten poziom jest związany z publiczną ofertą akcji.

Problemy regulacyjne w obliczu ADR

W 2002 r. Kongres przyjął ustawę Sarbanes-Oxley, czyli SOX, po skandalu z Enronem, aby wprowadzić standardy sprawozdawczości korporacyjnej bardziej rygorystyczne. Niestety, niezamierzoną konsekwencją tego prawa jest to, że sprawiło, że zgłoszenia korporacyjne są bardziej kosztowne dla firm i wielu ekspertów uważa, że ​​to złagodziło ilość zagranicznych firm, które chcą wymienić akcje w USA.

Oczywiście, że jest to negatywne nie tylko dla banki, które zarabiają na notowaniu tych akcji, ale zmniejsza to wybór dla inwestorów. Prawo nie rozróżnia spółek amerykańskich i zagranicznych w celach związanych z listowaniem iw przeważającej części SEC również nie ma zastosowania w zakresie egzekwowania prawa.

Niezależnie od tego koszty związane z SOX osłabiły entuzjazm firm zagranicznych wymieniając swoje udziały na giełdach amerykańskich, zwłaszcza, że ​​poziom II i III ADR muszą być w pełni zgodne z SOX.

Wpływ ustawy był zaskakujący. W 2004 i 2005 r. Wykazy ADR poziomu II i III spadły do ​​najniższego poziomu od 1989 r., Wynika z badań JP Morgan. Ponadto liczba zagranicznych firm wycofanych z giełd amerykańskich zaczęła rosnąć wkrótce po przejściu prawa. Ta tendencja utrzymywała się w ostatnich latach.

Niektórzy przeciwnicy SOX twierdzą, że prawo obniża efektywność USA jako głównego centrum finansowego i otwiera drzwi dla innych finansowych capitoli, by wykraść biznes z dala od amerykańskich firm. Począwszy od 2007 r., Aukcje zagraniczne były na najniższym poziomie od 16 lat, podczas gdy opóźnienia były odpowiednio wyższe

Korzyści

Oczywiście przy zakupie ADR należy odnieść pewne korzyści i istnieje kilka korzyści, które należy pewnie. Po pierwsze, inwestor nie może mieć nadziei na właściwą dywersyfikację swojego portfela, jeśli wszystkie jego udziały mają siedzibę w tym samym kraju. Posiadanie ADR-ów może pomóc, jeśli rynki amerykańskie będą w tyle z zagranicznymi partnerami. Na przykład, jeśli jesteś właścicielem brazylijskiego ADR, który handluje na giełdzie NYSE, może to oznaczać, że akcje są dobre, nawet jeśli rynki amerykańskie nie pochodzą z tego, że ich wyniki opierają się bardziej na gospodarce Brazylii niż na Ameryce Północnej.

Po drugie, kupujący ADR nie musicie się martwić o płacenie zagranicznych podatków. Jeśli miałbyś kupić australijski handel akcjami w Sydney, podlegałbyś australijskim podatkom od zysków kapitałowych. Przy tej samej firmie ADR musisz się tylko martwić o płacenie podatków w USA.

Po trzecie, inwestorzy ADR mogą korzystać z wyceny w walutach obcych. Oznacza to, że jeśli Twój australijski ADR zwiększa dywidendę, a dolar australijski jest mocny wobec dolara amerykańskiego, Twoja dywidenda jest warta więcej, ponieważ wypłata jest przeliczana na dolary amerykańskie. Mówiąc o dywidendzie, firmy zagraniczne - choć mogą wypłacać dywidendy tylko raz lub dwa razy w roku - mają utrwaloną tradycję, która nie jest tak skąpa, jak ich amerykańskie odpowiedniki, jeśli chodzi o wypłaty dla akcjonariuszy. Porównaj akcje amerykańskie i akcje europejskie z tego samego sektora i prawie na pewno znajdziesz europejską firmę, która ma bogatszą dywidendę.

Wreszcie, koszt zakupu akcji na zagranicznej giełdzie może być wygórowany. Twój pośrednik jest prawie pewny, że dostaniesz więcej niż tylko opłaty za przywilej zakupu bezpośrednio w Londynie lub Paryżu. Dzięki ADRs jesteśmy w stanie radykalnie obniżyć koszty naszych inwestycji zagranicznych.

Ryzyko

Istnieje ryzyko związane z ADR-ami, tak jak w przypadku każdego innego narzędzia inwestycyjnego. Międzynarodowe tendencje gospodarcze sprawiły, że świat stał się mniejszym miejscem, jak zauważyliśmy, a to oznacza, że ​​partnerzy handlowi są bardziej zależni od siebie niż kiedykolwiek wcześniej. Naród rozwinięty może być uzależniony od wschodzącego rynku dla podstawowych potrzeb, takich jak towary, co może być niebezpieczne dla inwestorów, jeśli wschodzący rynek jest niestabilny politycznie.

Wyobraź sobie hipotetyczny scenariusz: jesteś właścicielem ADR europejskiego konglomeratu przemysłowego, który poczynił znaczne inwestycje na rozdartym wojną wschodzącym rynku. Jeśli napięcia polityczne w tej rozwijającej się geografii będą się zwiększać, może to być katastrofa dla twojej inwestycji.

Następnie występuje wspomniane ryzyko walutowe. Kupując ADR, chcemy je kupić z kraju z silną walutą, szczególnie w stosunku do dolara amerykańskiego. Silna waluta jest oznaką ogólnego stanu gospodarczego kraju. Dodatkowo, jeśli firma podniesie dywidendę, wypłata po przeliczeniu na dolary amerykańskie jest znacznie wyższa dla amerykańskiego inwestora. Są to akcje własne ADR w Ameryce Łacińskiej i kolejny kryzys walutowy, a twoja inwestycja może zostać zniszczona. Innymi słowy, szukaj silnych walut.

I na tych samych liniach ryzyka walutowego istnieje oczywiście widmo ryzyka kredytowego i inflacyjnego. To dobra zasada, by unikać papierów akcyjnych w krajach, o których wiadomo, że mają obawy o inflację. Obawy kredytowe są dość proste. Każdy kraj, który emituje obligacje zabezpieczone przez rząd lub dług państwowy, ma rating kredytowy. Jeśli utknąłeś w posiadaniu akcji ADR, którego rating kredytowy na miejscu zamieszkania został właśnie obniżony, spróbuj stracić trochę pieniędzy.

Na szczęście te obawy mogą zostać złagodzone dzięki sumiennym badaniom przed zaangażowaniem jakiegokolwiek ciężko zarobionego kapitału. Sprawdzanie strony internetowej SEC dla wyżej wymienionych dokumentów, takich jak 20-F, jest dobrym pomysłem. Wszystko, co musisz zrobić, aby przeszukać stronę, to wpisać nazwę lub nazwę firmy. Ponadto banki depozytariuszy, które sponsorują ADR-y, są doskonałym źródłem dla inwestorów ADR. Sprawdź strony internetowe Bank of New York Mellon, JP Morgan, Citibank i Deutsche Bank, ponieważ są one dominującymi graczami w sponsorowaniu ADR.

Kolejnym dziwnym ryzykiem, które kupujący ADR muszą mieć świadomość, jest wypowiedzenie program ADR firmy. Chociaż nie jest to typowy scenariusz, zakończona procedura ADR oznacza po prostu, że firma lub bank depozytowy wymieniający udziały w USA zdecydował o zakończeniu programu. Inwestorzy otrzymują pisemne powiadomienie, że ADR zostanie wycofany i będzie miał możliwość sprzedaży swoich akcji lub zabrania bazowego papieru wartościowego. Jeśli przejmiesz akcje bazowe, kiedy chcesz je sprzedać, prawdopodobnie będziesz musiał to zrobić w wewnętrznej giełdzie firmy, co znacznie zwiększy koszty transakcji.

Podatki i wnioski

Względy podatkowe dla twoich ADR-owych udziałów są całkiem proste. Uzyskane zyski kapitałowe te inwestycje są traktowane tak samo jak inwestycje krajowe. Dywidendy są również opodatkowane w ten sam sposób w przypadku inwestycji krajowych i zagranicznych.

Wiele krajów wstrzymuje część dywidend wypłacanych zagranicznym inwestorom - na przykład Kanada wstrzymuje 15% płatności. Kwotę tę można odzyskać, składając podanie o zagraniczną ulgę podatkową, gdy składasz zeznanie podatkowe.

W wieku ponad 80 lat można uczciwie powiedzieć, że na giełdach w USA można powiedzieć, że są one na giełdach amerykańskich i to jest dobre dla amerykańskich inwestorów. Ponieważ globalizacja wciąż rośnie, podobnie będzie z ofertami ADR. Ta klasa inwestycyjna może zrobić wiele dobrego dla twojego portfela, a nawet dać bardzo potrzebny skok startowy. Świat się zmienia, a twoje inwestycje powinny się zmieniać wraz z nim, aby zmaksymalizować zwroty.