Zarządzanie pasywne Definicja i przykład |

Co to jest:

Zarządzanie pasywne to strategia inwestycyjna, w ramach której inwestor lub doradca finansowy dokonuje długoterminowych inwestycji w niektóre papiery wartościowe i nie ma na nie wpływu krótkoterminowa fluktuacja rynkowa. Styl zarządzania jest przeciwieństwem aktywnego zarządzania.

Jak to działa (Przykład):

Załóżmy, że masz 100 000 $ do zainwestowania. W zależności od okoliczności, awersji do ryzyka, celów i sytuacji podatkowej doradca inwestycyjny zarabia 50 000 USD na akcjach, 30 000 USD na obligacjach, 10 000 USD na nieruchomościach i 10 000 USD na gotówce. Tak więc 50% portfela to akcje, 30% to obligacje, 10% to nieruchomości, a 10% to gotówka. W miarę upływu czasu zasoby w portfelu mogą wzrosnąć tak bardzo, że waga akcji wzrośnie z 50% do 70%, co w konsekwencji zmniejszy proporcję pozostałych klas aktywów w portfelu.

W tej sytuacji doradca może sprzedać część zapasów lub nabyć papiery wartościowe w innych klasach aktywów, aby przywrócić portfel do pierwotnej wagi (jest to często nazywane strategią ciągłego mieszania lub dynamiczną). Jeśli doradca często powtarza portfel, powiedzmy co trzy miesiące, wówczas mówi się, że doradca angażuje się w wyczucie rynku, taktyczne przydzielanie aktywów lub aktywne inwestowanie. W obu rodzajach podejść do ponownego zrównoważenia doradca musi rozważyć, czy wysiłek i dodatkowe koszty transakcji zwiększą zyski. Jeśli jednak doradca zrezygnuje z przywracania równowagi portfela, efektywnie zostawiając inwestycje, by zrobić to, co może, doradca stosuje prawdziwe pasywne zarządzanie.

Zarządzanie pasywne nie jest całkowicie pasywne, ponieważ dopóki inwestor nie kupi udziałów w indeksie funduszu, on (lub doradca) musi aktywnie wybrać papiery wartościowe, w które inwestuje. Zarządzanie pasywne opiera się zwykle na podstawowych analizach firmy stojącej za bezpieczeństwem, takich jak długofalowa strategia rozwoju firmy, jakość jej produktów lub relacje firmy z zarządem przy podejmowaniu decyzji o kupnie lub sprzedaży. Jednak krótkoterminowe wahania, cykle koniunkturalne, inflacja i reakcje na nowe przepisy nie mają wpływu na pasywnych menedżerów.

Dlaczego to ma znaczenie:

Warren Buffett i inni odnoszący sukcesy inwestorzy z kilku powodów preferują pasywne zarządzanie. Po pierwsze, są zwolennikami teorii chodzenia losowego, która stwierdza, że ​​ceny papierów wartościowych są losowe i nie mają na nie wpływu przeszłe wydarzenia. Profesor ekonomii Princeton Burton G. Malkiel ukuł to pojęcie w swojej książce z 1973 roku "Random Walk Down Wall Street". Idea ta jest również określana jako słaba hipoteza efektywnego rynku. Główną ideą tej teorii jest to, że niemożliwe jest konsekwentne przewyższanie rynku, szczególnie w perspektywie krótkoterminowej, dzięki czemu pasywne zarządzanie jest najlepszym sposobem na maksymalizację zysków.

Po drugie, wielu ekspertów uważa, że ​​to, co inwestor kupuje lub sprzedaje, jest bardziej ważne, gdy kupuje lub sprzedaje. To jest esencja alokacji aktywów. Ponieważ wiele klas aktywów rośnie i spada razem, na ogólny zwrot portfela ma większy wpływ sposób alokacji portfela niż wybrane wybrane papiery wartościowe. Dobrze znane badanie przeprowadzone przez Brinsona, Hooda i Beebowera z 1986 r. Potwierdziło, że 95% czasu, alokacja aktywów determinuje zwroty portfela, a nie określone wybrane papiery wartościowe.

Po trzecie, zarządzanie pasywne jest często tańsze. Może on przynosić korzyści podatkowe, jeżeli IRS opodatkowuje długoterminowe zyski kapitałowe po niższej stopie procentowej niż krótkoterminowe zyski kapitałowe. Ponadto wymaga mniej prowizji za handel i opłat doradczych, co często zmusza inwestorów do wyższych wymagań w zakresie zwrotu, aby zrekompensować te dodatkowe koszty.