Definicja banku wiodącego i przykład

Co to jest:

Banki wiodące smarują płazów za wprowadzanie papierów wartościowych na rynek. Emitenci rekompensują im to, płacąc spread, który jest różnicą między tym, co emitent otrzymuje na akcję, a tym, co subemitent sprzedaje akcje swoim subskrybentom. Na przykład, jeśli akcje XYZ Company miałyby publiczną cenę emisyjną wynoszącą 10 USD za akcję, XYZ Company może otrzymać tylko 9 USD za akcję, jeśli subemitent pobiera opłatę w wysokości 1 USD za akcję (wiodący underwriter dzieli to z syndykatem, ale dostaje większą część z tego 1 $). Tworzenie rynku papierów wartościowych również generuje dochody prowizyjne dla ubezpieczycieli.

Jak wspomniano wcześniej, underwriterzy podejmują znaczne ryzyko, a szczególnie banki wiodące. Nie tylko muszą doradzać klientowi w sprawach dużych i małych w całym procesie, ale także zwalniają wystawcę z ryzyka sprzedaży wszystkich akcji po cenie oferty.

Jak to działa (Przykład):

Kiedy firma decyduje się na emisję papierów wartościowych, obligacji lub innych papierów wartościowych będących przedmiotem publicznego obrotu, zatrudnia agenta ubezpieczeniowego, który zarządza długim, czasem skomplikowanym procesem.

Po określeniu struktury oferty, główny bank zazwyczaj gromadzi to, co jest zwany syndykatem, aby uzyskać pomoc w zarządzaniu drobnymi szczegółami (i ryzykiem) szczególnie dużych ofert. Syndykat to grupa innych banków inwestycyjnych i firm maklerskich, które zobowiązują się do sprzedaży określonego procentu oferty (jest to tak zwana oferta gwarantowana, ponieważ subemitenci zgadzają się zapłacić emitentowi 100% udziałów, nawet jeśli nie mogą sprzedaj je wszystkie). Bank wiodący jest gwarantem, który ponosi odpowiedzialność za gromadzenie i zarządzanie syndykatem w całym procesie, co oznacza, że ​​jest on przede wszystkim odpowiedzialny za stworzenie "działu sprzedaży", który sprzeda papiery wartościowe.

Po złożeniu syndykatu, bank zazwyczaj pisze i zgłasza formularz SEC S-1, który jest również nazywany prospektem. Prospekt emisyjny w kasie, bank wiodący następnie ustala sprzedaż papierów wartościowych. Zazwyczaj obejmuje to road show, czyli serię prezentacji wykonanych przez subemitenta oraz prezesa i dyrektora finansowego emitenta dla instytucji (plany emerytalne, zarządzający funduszami inwestycyjnymi itp.) W całym kraju. Prezentacja daje potencjalnym nabywcom możliwość zadawania pytań zespołowi zarządzającemu. Jeśli kupujący lubią ofertę, dokonują niewiążącego zobowiązania do zakupu, zwanego abonamentem. Ponieważ w tym czasie może nie być stabilnej ceny ofertowej, kupujący zwykle subskrybują określoną liczbę akcji. Proces ten pozwala czołowemu gwarantowi oszacować popyt na ofertę (zwany "wskazaniem zainteresowania") i ustalić, czy planowana cena jest uczciwa.

Ustalenie ostatecznej ceny oferty jest jednym z największych obowiązków banku wiodącego z dwóch powodów. Po pierwsze, cena określa wielkość wpływów do emitenta. Po drugie, określa, jak łatwo subemitent może sprzedać papiery wartościowe kupującym. Tak więc, emitent i główny bank ściśle ze sobą współpracują, aby ustalić cenę.

Gdy syndykat jest pewny, że sprzedaje wszystkie akcje w ofercie, zamyka ofertę. Konsorcjum nabywa wszystkie udziały od spółki (jeśli oferta jest gwarantowaną oferacją), a wiodący bank zwykle kupuje największą część. Emitent otrzymuje przychody pomniejszone o opłaty za subemisję. Subemitenci sprzedają następnie akcje subskrybentom po cenie oferty.

Chociaż subemitenci mają wpływ na początkową cenę papierów wartościowych, kiedy subskrybenci rozpoczynają sprzedaż, wolnorynkowe siły podaży i popytu dyktują cenę. Bank wiodący zwykle utrzymuje rynek wtórny papierów wartościowych, które emitują, co oznacza, że ​​zgadzają się kupować lub sprzedawać papiery wartościowe z własnych zapasów, aby nie stracić ceny papierów wartościowych.

Dlaczego to ma znaczenie:

W branży papierów wartościowych bank wiodącyto firma, zazwyczaj bank inwestycyjny, który pomaga firmom wprowadzać nowe papiery wartościowe na rynek poprzez prowadzenie konsorcjum banków inwestycyjnych do emisji papierów wartościowych.