Jak czerpać zyski z upadku BP |

Przemysł naftowy jest w trakcie zajmowania się jednym z największych wycieków w historii. Konsekwencje mogą być tragiczne dla firm skupionych na wiertnictwie morskim, z obecnym sześciomiesięcznym moratorium na wiercenie w Stanach Zjednoczonych i mnóstwem nowych przepisów i procedur bezpieczeństwa przygotowywanych na całym świecie. Perspektywy dla całej branży również odbiły się echem.

Wielu inwestorów wykorzystuje obecną katastrofę jako okazję do wykupienia akcji głównych graczy w branży, nawet BP (NYSE: BP) na tani. Jednak firmy bezpośrednio dotknięte wyciekiem mają do czynienia z niepewnym ryzykiem politycznym i biznesowym i mogą pozostać martwymi pieniędzmi przez wiele lat. Inną strategią jest przyglądanie się innym wiodącym firmom energetycznym, które uległy wymianie, ponieważ rynek maluje zbyt szerokie negatywne uderzenia pędzla w całej branży.

Firma spadła o ponad 10%, ponieważ wyciek jest głównym zintegrowanym gigantem energetycznym Exxon Mobil (NYSE: XOM). Exxon Mobil składa się z ogromnej liczby firm energetycznych, dosłownie setek spółek zależnych i lokalizacji geograficznych. W 1989 r. Miał również swój poważny wyciek ropy, kiedy Exxon Valdez osiadł na mieliźnie na Alasce. Minęło ponad dziesięć lat, ale firma nauczyła się na błędach i stała się liderem branży i stawia wysoki priorytet bezpieczeństwu.

Trzy główne jednostki operacyjne Exxon Mobil obejmują segmenty wydobywcze, które odnoszą się do odzysku i produkcji ropy naftowej i gazu ziemnego, które łącznie stanowią około 10% całkowitej sprzedaży. Downstream składa się z operacji rafinacji i dystrybucji, które stanowią większość sprzedaży na poziomie około 80%. Reszta dotyczy operacji petrochemicznych związanych z wytwarzaniem tworzyw sztucznych i podobnych specjalistycznych produktów.

Pod względem inwestycji Exxon Mobil posiada prawie 70% Imperial Oil (NYSE: IMO) , największej zintegrowanej firmy naftowej w Kanadzie, a ostatnio podpisano umowę nabycia XTO Energy (NYSE: XTO) i jej atrakcyjnych aktywów z gazu ziemnego, który jest znacznie czystszą formą energii w porównaniu do innych paliw kopalnych. Geograficznie około 30% sprzedaży pochodzi ze Stanów Zjednoczonych. Jednokierunkowe wartości procentowe sprzedaży pochodzą z Japonii, Kanady, Wielkiej Brytanii i Belgii, a reszta jest rozproszona na całym świecie.

Patrząc na ostatnie wyniki finansowe, rok 2009 był gorszym rokiem, ponieważ niższe ceny ropy i gazu negatywnie wpłynęły na sprzedaż i zyski. W bieżącym roku powinno dojść do ożywienia na bardziej znormalizowanych poziomach, gdzie łączna sprzedaż powinna osiągnąć prawie 400 miliardów dolarów, przy dochodzie netto poniżej 30 miliardów dolarów lub blisko 6 dolarów za akcję. Wolne przepływy pieniężne powinny przekroczyć 25 miliardów dolarów, aby osiągnąć prawie 4,50 USD na akcję.

Exxon Mobil generuje miliardy dolarów w przepływie pieniężnym rocznie i ma doskonałe osiągnięcia w zakresie pozyskiwania kapitału. Fuzje i przejęcia są podstawą jej wzrostu. W ubiegłym roku firma odkupiła własne zasoby w wysokości 19 miliardów dolarów, co kwalifikuje się jako rok wolny - w każdym z dwóch poprzednich lat nabyła ponad 30 miliardów dolarów. Roczne wypłaty dywidendy wynoszą 8 miliardów dolarów rocznych wypłat dla akcjonariuszy na stopę dywidendy na poziomie bliskim 3% w oparciu o ostatnie ceny.

Akcje Exxon Mobil obracają obecnie z małą podwójną wielokrotnością zysków i przepływów pieniężnych. Oznacza to, że rynek nie spodziewa się, że zyski będą rosły bardzo szybko. Szacuję, że roczne prognozy wzrostu wynoszą mniej niż + 6%, co stanowi mniej niż połowę wzrostu, jaki Exxon Mobil opublikował średnio w ciągu ostatniej dekady.

Perspektywy długoterminowe w Exxon Mobil zostały zniszczone przez wyciek ropy naftowej w Zatoce Meksykańskiej, ale w dłuższej perspektywie stała się ona jeszcze bardziej atrakcyjną inwestycją. Zasoby były już niedowartościowane, ale skorzystają z wyższych cen ropy, a także potencjalnego upadku BP.

Roczny wzrost zysków w dwucyfrowym ciągu w nadchodzącym dziesięcioleciu może być trudny, ale jeśli Exxon Mobil będzie w stanie wzrosnąć o 10% w ciągu następnych pięciu lat, wtedy wartość akcji może być zaniżona o co najmniej -30%. Nie jest to zbyt wysoka przeszkoda, ponieważ ceny ropy naftowej i gazu ziemnego są prawdopodobnie obniżane wraz z globalną działalnością gospodarczą.

W dalszej perspektywie długoterminowa perspektywa popytu nadal świeci jasno. Exxon Mobil szacuje, że do roku 2030 ropa nadal będzie stanowić 35% światowego zaopatrzenia w energię, a gaz ziemny odczuje najszybciej rosnący popyt ze wszystkich paliw kopalnych w tym okresie.