Alfa i Omega: Poszukiwanie Alfa, Mikron i David Einhorn

W listopadzie 2013 r. Anonimowy współpracownik firmy Seeking Alpha opublikował niezbyt zagadkową wskazówkę na temat planowania przez znaczący fundusz hedgingowy zakupu akcji Micron Technology (NASDAQ: MU). W komentarzach jeden z czytelników odgadł Greenlight Capital, LLC, na które anonimowy współpracownik odpowiedział i zweryfikował. Akcje firmy Micron zaczęły latać jak ciepłe bułeczki, a ceny wzrosły, co oznaczało, że kiedy Greenlight faktycznie kupił udziały, zapłacili za nie więcej.

Ale oczywiście jest o wiele więcej. Przeczytaj poniżej, aby dowiedzieć się więcej o Einhorn vs. Valuable Insights.

Więc jaka jest umowa? David Einhorn osądza ludzi w lewo i w prawo?

Na początek, Greenlight Capital, LLC, nie pozywa samego siebie szukającego, ani nie pozywa blogera. Zwrócili się z wnioskiem o poszukiwanie alfa o tożsamość indywidualnego uczestnika, tak aby mogli następnie pozwać osobę. Kto nie jest blogerem. Jeśli to ma sens.

Greenlight twierdzi, że stanowisko w sprawie poszukiwania Alfa spowodowało wzrost cen akcji Micron, co kosztowało ich dziesiątki tysięcy dolarów, a ponadto twierdzi, że osoba poufna, prawnie związana umową o zachowaniu poufności, umyślnie ujawniła informacje.

Stanowisko Einhorna i kolejne działania prawne Greenlight Capital spotkały się ze sceptycyzmem, co jest zrozumiałe. Zdeklarowany parias przemysłu funduszy hedgingowych (i bestsellerowy autor New York Timesa) nie cofa się przed światłami reflektorów. Aby to skomplikować, strategię inwestycyjną Einhorna ogólnie określa się jako aktywistę, co oznacza, że ​​trudno jest dokładnie określić jego motywację za wysoko nagłośnione ruchy.

Kilka newsów wspomniało o Pierwszej Poprawce, ale to naprawdę nie jest kwestia wolności słowa. Nie chodzi o powiedzenie czegoś, z czym nie zgadza się bogaty facet. Ostatecznie chodzi o handel poufnymi informacjami.

Um… Więc kto wiedział o tym Micron Thing?

Fundusze hedgingowe wymieniają swoje pakiety inwestycyjne w prospekcie emisyjnym, udostępniane potencjalnym i obecnym inwestorom w funduszu. Ale są one zwykle publikowane co kwartał lub dwa razy w roku, a nie tak szybko, jak to się dzieje w przypadku kupna lub sprzedaży. W tym przypadku Greenlight twierdzi, że tylko osoby posiadające wiedzę o udziałach Micron były prawnie zobowiązane do zachowania milczenia na ten temat.

Zgodnie z wnioskiem o ujawnienie przed akcją złożonym przez Greenlight w dniu 13 lutego 2014 r. W Sądzie Najwyższym w Nowym Jorku:

"… jedynymi osobami, które zgodnie z prawem posiadały informacje dotyczące stanowiska Greenlight w Micron, były osoby z obowiązkiem umownym, powierniczym lub innym obowiązkiem zachowania poufności stanowiska Greenlight: pracownicy Greenlight, doradcy, prime i wykonujący usługi maklerskie i inni agenci. "

Zasadniczo Einhorn ma uzasadniony punkt. Zarządzający funduszami hedgingowymi to doświadczeni grono, a wyrafinowani inwestorzy rozumieją moc PR, jeśli chodzi o giełdę. Poszukując Alpha akceptuje artykuły z w dużej mierze niedopuszczonej stajni "współautorów", co czyni możliwym, że doświadczony intendent Micron zdecydował się przesłać stanowisko dla osobistych korzyści.

To trochę zapalne, aby nadmiernie uprościć sprawę, jak pozywanie blogera. Nie jest to bloger w sposób, w jaki większość ludzi myśli o tym pojęciu, ale to, co Seeking Alpha nazywa "współpracownikiem". Oznacza to, że każdy może przesłać i opublikować artykuł - ty, twoja babcia lub makler giełdowy - o ile zarejestruj się na stronie. Posłuchaj swojej babci, ona prawdopodobnie ma kilka dobrych wskazówek.

Czekać. Kto napisał ten skandaliczny post, dokładnie?

Ten kontrowersyjny autor, "Valuable Insights", twierdzi, że jest zarządzającym funduszem z ponad dwudziestoletnim doświadczeniem. Jeśli tak jest, prawdopodobnie taki weteran branży wiedziałby, że ujawnienie takich informacji o Micron podniosłoby cenę akcji.

Opinie inwestorów, dokładne lub nie, są siłą napędową dla branży finansowej. W ostatnim dziesięcioleciu, na przykład, wykazano siłę psychologii na rynku akcji, branży nieruchomości i firm inwestycyjnych. Zatem umieszczenie czegoś takiego na stronie, na której czytelnicy w większości składają się z inwestorów detalicznych, prawie na pewno miałoby jakiś wpływ.

Zasadniczo, gdyby pozbawiony skrupułów charakter próbował wpłynąć na ceny rynkowe zanim informacja stała się publiczna, oznaczałoby to wykorzystanie informacji poufnych. I niestety, cenne spostrzeżenia mogą nie być tak cenne po tym, jak zostaną pozwani przez prominentny fundusz hedgingowy.

Okay, więc to jest jakiś przypadkowy koleś, który wyciekł poufnych informacji mikrona?

Tak, w zasadzie. Nie jest członkiem prasy i nie jest jak jakiś aktywista na rzecz praw konsumentów wysokiego szczebla. W tym przypadku jest to osoba wystarczająco pokorna, aby użyć pseudonimu "Wartościowe wglądy", który zdecydował się podzielić swoimi wiadomościami ze światem, używając Seeking Alpha jako trampoliny. Ale co ciekawe, podczas gdy on (lub ona) był dość chętny, by dzielić się tą informacją z masami, czuli się tylko wygodnie pod fałszywym nazwiskiem.

Zgodnie z dokumentami prawnymi Greenlight Capital, tylko osoby znające się na tym wydarzeniu były prawnie zobowiązane do nierozpowiadania o tym wydarzeniu. Używanie pseudonimu miałoby wiele sensu, gdyby zarzuty były prawidłowe.

Czego szukają zasady Alpha dotyczące współtwórców?

Poszukiwanie oficjalnej polityki Alphy dotyczącej autorów używających pseudonimów jest następujące:

"Podczas gdy redaktorzy Seeking Alpha zdecydowanie wolą, aby nasi autorzy używali swoich prawdziwych nazw, zdajemy sobie sprawę, że nie zawsze jest to możliwe. Ze względu na przepisy obowiązujące w miejscu pracy lub inne czynniki, niektórzy autorzy nie są w stanie ujawnić swoich prawdziwych nazwisk. Ponadto wielu znanych, doświadczonych blogerów giełdowych (niektóre z najlepszych) pisze pod pseudonimem. "

Polityka stwierdza, że ​​strona wymaga od współpracowników podania prawdziwego nazwiska, informacji kontaktowych i zasobów magazynowych podczas rejestracji. Ale te informacje są ujawniane, zależne od uczciwości wnioskodawcy.

Strona liderów dla autorów zawiera mnóstwo ciekawych linków dla poszukujących alfy, od "Quoth the Raven" do bardziej bezpośredniego podejścia, np. "Blackstone Equity Research." Opublikowane artykuły nie pochodzą od dziennikarzy ani profesjonalnych blogerów. Pochodzą od każdego, kto jest zarejestrowany jako pomocnik szukający alfa. Nie ma praktycznie żadnej weryfikacji, więc podczas gdy informacje mogą brzmieć autorytatywnie, tak naprawdę nie ma sposobu, aby powiedzieć, skąd właściwie pochodzi.

Ten rodzaj blogów reklamowych typu "for-tat-tat" trwa już od lat. W przeważającej części jest to stosunkowo nieszkodliwe - lokalny agent nieruchomości robi na przykład artykuł na temat cen domów, aby wzmocnić swój wizerunek publiczny, albo lekarz robi artykuł o sezonie grypowym. Dostarczają artykuł lub treść za tanią, ale przynoszą z tego jakiś przyzwoity marketing i wszyscy wracają do domu z radością. O ile oczywiście informacje nie są błędne lub nielegalne. Wtedy talia zaczyna się łamać.

Wszystko, co powinienem wiedzieć od Greenlight za moją strategię inwestycyjną?

Jeśli chcesz uzyskać kilka cennych informacji na temat własnego portfolio, oto kilka najważniejszych informacji z niedawnego zgłoszenia GreenFlex 13F.

Istniały dwa godne uwagi dodatki:

• Nieco ponad 1,4 miliona udziałów zostało dodanych przez Biofuel Energy Corp (NASDAQ: BIOF), firmę, która produkuje paliwa na bazie etanolu i inne alternatywne produkty biopaliwowe.
• Dodał 1,37 mln akcji Vodafone (NASDAQ: VOD) londyńskiej firmy telekomunikacyjnej. Niedawno Vodafone ogłosił plany przejęcia największego hiszpańskiego operatora kablowego, ONO.

Akcje Micron, które początkowo pojawiły się w listopadzie 2013 r. 13F, pozostają nietknięte. Einhorn powiedział wcześniej, że jego strategia jest długa z Micronem, więc mimo że nie są tak dobre jak w listopadzie, czas nadal ma wiele do zaoferowania.

Czytaj więcej z Investmentmatome

• Najlepsze branże magazynowe w 2013 roku: Zapasy uznaniowe w branży medycznej i konsumenckiej ponad 30%

• Jak znaleźć najlepsze ubezpieczenie samochodowe

• TurboTax kontra H & R Block: jak zaoszczędzić ten sezon podatkowy