Preferowana zapłata do zamienników i przykład

Co to jest:

Preferowany zapas z zamiennikami jest preferowanym zapasem, który może być wymieniany na zwykły towar w zestawie cena po określonej dacie.

Jak to działa (Przykład):

Załóżmy, że kupiłeś 100 akcji zamiennych akcji zamiennych XYZ Company w dniu 1 czerwca 2006 roku. Zgodnie z oświadczeniem rejestracyjnym, każda akcja preferowanego towaru jest zamienna po 1 stycznia 2007 r. (data zamiany) na trzy akcje zwykłe Spółki XYZ. (Liczba akcji zwykłych podawanych dla każdej akcji preferowanej nazywa się współczynnikiem konwersji, w tym przypadku wskaźnik wynosi 3,0.)

Jeżeli po dacie konwersji pojawi się preferowane akcje XYZ Company po cenie 50 USD za akcję, a akcje zwykłe są wyceniane na 10 USD za akcję, a następnie konwersja akcji sprawiłaby, że akcje o wartości 50 USD byłyby warte tylko 30 USD (inwestor może wybrać pomiędzy posiadaniem jednej akcji wycenionej na 50 USD lub posiadającej trzy akcje o wartości 10 USD każda). Różnica między tymi dwoma kwotami, 20 USD, jest nazywana premią za konwersję (chociaż zazwyczaj jest wyrażana jako procent preferowanej ceny akcji, w tym przypadku byłaby to 20 USD / 50 USD lub 40%).

Dzieląc cenę akcji preferowanych (50 USD) przez współczynnik konwersji (3), możemy ustalić, na co zwykły towar musi zostać wyceniony, aby uzyskać równomierne rozłożenie na konwersję. W takim przypadku firma XYZ Company musi handlować minimum 16,67 USD na akcję, aby poważnie rozważyć konwersję.

Preferowane akcje zamienne są podobne do innych akcji, ale premia za konwersję wpływa na ich ceny handlowe. Im niższa premia za konwersję (tj. Im bardziej preferowane są akcje "w pieniądzu"), tym bardziej cena akcji uprzywilejowanych będzie podążać za zmianami cen akcji zwykłych. Im wyższa jest premia za konwersję, tym mniej akcji zamiennych zamiennych podąża za zwykłymi zasobami.

Zazwyczaj posiadacze zamiennego preferowanego mogą dokonać konwersji w dowolnym czasie po dacie konwersji, ale czasami emitent może wymusić konwersję. Tak czy inaczej, przekształcenie akcji uprzywilejowanych w akcje zwykłe osłabia akcjonariuszy zwykłych, dlatego spółki czasami oferują opcję zamiany odkupionych akcji.

Ponadto, podobnie jak w przypadku tradycyjnych preferencji, posiadacze zamiennych akcji zamiennych na ogół nie mają prawa głosu przywileje przysługujące posiadaczom akcji zwykłych.

Dlaczego tak jest ważne:

Podobnie jak akcje zwykłe, akcje uprzywilejowane stanowią udziały własnościowe w spółce; innymi słowy, roszczenie o aktywa i zarobki.

Zwrot

Podstawowa różnica między uprzywilejowanym zapadłem a zwykłym zapasem dotyczy kolejności, w jakiej akcjonariusze są wypłacani w przypadku bankructwa lub innej restrukturyzacji przedsiębiorstwa. Jeżeli spółka emitująca poszukuje zabezpieczenia na wypadek upadłości, wówczas właściciele akcji uprzywilejowanych mają pierwszeństwo przed akcjonariuszami zwykłymi, gdy przychodzi czas na wypłatę dywidend i upłynnienie majątku spółki.

Co więcej, dywidendy wypłacane na akcje zwykłe nie są gwarantowane i może wahać się z kwartału na kwartał, preferowanym akcjonariuszom zwykle zapewnia się stałą wypłatę dywidendy na bieżąco. Oznacza to, że stopy procentowe wpływają na ceny preferowanych akcji. Wysokie stawki mogłyby sprawić, że preferowana dywidenda wydaje się nieatrakcyjna, a niskie mogą sprawić, że będzie ona atrakcyjna.

Ryzyko

Emisja wymienialnych preferencji jest sposobem na pozyskiwanie kapitału na lepszych warunkach niż w przypadku tradycyjnych funduszy kapitałowych, zwłaszcza, jeśli mają już niskie ceny akcji (nowy kapitał znacznie osłabiłby akcjonariuszy) lub jeśli mają słaby kredyt i nie mogą pożyczyć po rozsądnych stawkach. Korzystając z preferencji zamiennych, firma może zabezpieczyć niższą stopę procentową niż przy czystym finansowaniu dłużnym i wykorzystać obietnicę dywidendy do sprzedaży akcji po wyższej cenie. Ponieważ jednak firmy o słabej wartości kredytu czasami wykorzystują akcje uprzywilejowane, aby uzyskać przychody, ryzyko niewypłacalności może być nieco wyższe.

Oceny

Podobnie jak obligacje korporacyjne, większość preferowanych akcji zamiennych jest oceniana przez jedną z największych agencji ratingowych, z których największą i najbardziej znaną są Standard & Poor's oraz Moody's. Jeśli akcje są oceniane tylko przez jedną z mniejszych agencji ratingowych, takich jak Duff & Phelps lub Fitch, inwestorzy powinni mieć świadomość, że organizacja mogła nie być w stanie uzyskać pozytywnej oceny od S & P lub Moody's.

Organy regulacyjne zazwyczaj klasyfikują preferencje zamienne jako kapitał własny zamiast długu. Klasyfikacja ta jest pomocna dla emitentów, ponieważ płatności odsetkowe obejmują ulgi podatkowe, a papiery wartościowe nie zwiększają wskaźnika zadłużenia emitenta do kapitału własnego. Jednak analitycy czasami uważają, że preferowane i zamienne są preferowane jako zadłużenie przy przeprowadzaniu analiz współczynników.

Preferowane akcje zamienne są obecnie jednym z wielu rodzajów emisji hybrydowych na rynku, a ogólnie papiery wartościowe są sposobem na zwiększyć plony i zmniejszyć ryzyko. Ostatecznie inwestorzy muszą rozważyć, czy wyższy dochód zamiennego preferowanego rekompensuje im wyższe ryzyko związane z papierem wartościowym.