Definicja podrzędna i przykład

Co to jest:

Podrzędny oznacza "szeregi poniżej". W finansach termin ten zazwyczaj odnosi się do roszczeń wierzyciela dotyczących majątku spółki w stosunku do innych wierzycieli.

Jak to działa (Przykład):

Kiedy coś jest podrzędne, plasuje się poniżej roszczeń innych inwestorów. Przeciwieństwem podwładnego jest "senior".

Podporządkowane roszczenie o aktywa spółki jest płatne dopiero po zapłaceniu roszczeń starszych. Załóżmy na przykład, że firma XYZ ma aktywa w wysokości 100 milionów dolarów, ale zgłosiła bankructwo w rozdziale 7 i likwiduje. Załóżmy również, że przedsiębiorstwo XYZ ma łączne zadłużenie w wysokości 125 milionów USD w następujących kategoriach: 95 milionów USD długu uprzywilejowanego serii A, 10 milionów USD długu podporządkowanego serii B oraz 20 milionów USD należnego dostawcom (zwanych generalnymi wierzycielami).

Seria B wierzyciele są podporządkowani wierzycielom serii A. Tak więc, z majątku firmy XYZ o wartości 100 milionów dolarów, wierzyciele serii A posiadają obecnie 95 milionów USD. Pozostaje tylko 5 milionów dolarów dla pozostałych posiadaczy obligacji serii B. Chociaż nie spłaca to wszystkich 10 milionów dolarów, które są im należne, to jest to lepsze niż nic, a to, co dostawcy (którzy są winni 20 milionów dolarów) dostanie się w tej sytuacji.

Ogólnie najwyższy poziom zadłużenie, które ma przedsiębiorstwo, to jego "zabezpieczony" dług. Zabezpieczone wierzytelności zabezpieczane są przez określone aktywa - zazwyczaj grunty, wyposażenie lub gotówkę - które należy odłożyć na bok, tak aby zabezpieczeni odbiorcy otrzymali zapłatę bez względu na wszystko (podobnie jak dom będący zabezpieczeniem hipoteki).

Po tym, jak starszy zabezpieczał debetownerów, inni pożyczkodawcy mają coraz mniej roszczeń majątkowych. Skrypty dłużne (które są niezabezpieczone - co oznacza brak zabezpieczenia) są podporządkowane zabezpieczonemu długowi. Generalni wierzyciele i podporządkowane obligacje znajdują się na samym dole totemu pożyczkodawcy jako najbardziej podporządkowani spośród wszystkich wierzycieli. Akcjonariusze są podporządkowani wszystkim wierzycielom, dlatego prawie zawsze nie otrzymują nic w przypadku likwidacji.

Dlaczego to ma znaczenie:

Im więcej podrzędnych wierzycieli, tym słabsze jest roszczenie majątek firmy. Im słabsze jest to roszczenie, tym większe ryzyko, że wierzyciel pozostanie bez niczego, jeśli pożyczkobiorca nie wywiąże się z płatności. Dlatego im bardziej podporządkowane jest bezpieczeństwo, tym wyższy jest zwrot inwestorów. Z tego też powodu akcjonariusze zawsze powinni domagać się wyższej stopy zwrotu niż klienci debetowi.

Różnica w przychodach pomiędzy długiem uprzywilejowanym spółki a długiem podporządkowanym nie może być duża, jeśli kredytobiorca jest wyjątkowo zdolny do kredytowania. Ale dla mniej zdolnych kredytobiorców spread może być znaczący. Jeżeli wierzyciel lub obligatariusz jest przekonany o zdolności spłaty spółki, wyższe zyski związane z podporządkowanymi papierami wartościowymi mogą stanowić wyjątkowe okazje.