Definicja i przykład negatywnego przymierza

Co to jest:

negatywne przymierze to obietnica, że ​​firma nie przekroczy pewnych wskaźników finansowych lub nie prowadzą pewnych działań. Negatywne pakty prawie zawsze znajdują się w dokumentach pożyczek lub obligacji.

Jak to działa (Przykład):

Załóżmy na przykład, że firma XYZ chce pożyczyć 10 milionów dolarów od Bank ABC. Umowa pożyczki zawiera negatywne zobowiązania, które ograniczają Spółkę XYZ do 0,10 USD na akcję dywidendy rocznie i uniemożliwiają jej emisję dodatkowego długu bez zgody Banku ABC.

Negatywne pakty mogą istnieć w umowach o pracę, a nawet umowach fuzji lub przejęć, ale są one najbardziej powszechne w umowach kredytowych i obligacjach. Ogólnie rzecz biorąc, umowy mogą mieć charakter finansowy lub operacyjny.

Pakty operacyjne często wymagają od kredytobiorców utrzymania swoich aktywów fizycznych zgodnie z określonymi standardami, spełnienia minimalnych wymogów w zakresie ujawniania informacji, zaangażowania się tylko w dozwolone linie biznesowe lub utrzymywania określonych poziom ubezpieczenia

Powiązania finansowe są często wskaźnikami, że kredytobiorca musi pozostać powyżej lub poniżej (na przykład stosunek długu do kapitału własnego lub stosunek zadłużenia 2: 1), ale zazwyczaj są również ograniczenia dotyczące poziomów zadłużenia i minimalnych wymogów dotyczących kapitału obrotowego.

Umowa pożyczki lub umowa, w której pojawia się negatywne przymierze, będą również dostarczać szczegółowych formuł, które będą stosowane do obliczania wskaźników i limitów negatywnych przymierzy. Należy zauważyć, że w wielu przypadkach formuły te nie są zgodne z ogólnie przyjętymi zasadami rachunkowości (GAAP). Na przykład, negatywne przymierze może zawierać umowy najmu w obliczeniu limitu długu lub może traktować leasing kapitałowy jako wydatek. W rezultacie bardzo ważne jest, aby kredytobiorcy analizowali przymierze przed pożyczeniem.

Dlaczego to ma znaczenie:

Kredytodawcy dołączają negatywne przymierza do emisji obligacji i pożyczek, aby zmusić pożyczkobiorcę do działania w sposób ostrożny finansowo, zapewnia, że ​​spłaci dług. Z drugiej strony, emitenci zwykle negocjują najbardziej elastyczne umowy, aby mogli swobodnie podejmować decyzje i podejmować ryzyko, które może ostatecznie przynieść korzyści kredytodawcom i akcjonariuszom. Zatem im więcej negatywnych przymierzy ma kwestia obligacji, tym niższa jest stopa procentowa tych obligacji.

Naruszenie negatywnego przymierza może spowodować domyślne. Oznacza to, że chociaż emitent spłaca odsetki i główne kwoty w terminie, nie działa w ramach uzgodnionych wytycznych, a tym samym zwiększa ryzyko braku zapłaty w oczach Kredytodawców lub obligatariuszy. Często kredytobiorcy mają pewną ilość czasu na naprawę (lub "wyleczenie") niewykonania zobowiązania technicznego (na przykład pożyczkobiorca musi obniżyć stosunek zadłużenia do kapitału własnego w ciągu trzydziestu dni), ale techniczne domyślnie często obniżają zdolność kredytową kredytobiorcy i zapasy cena.