Zapasy gospodarstw domowych z 50 miliardami dolarów Obciążenia zadłużenia |

Przez dziesięciolecia firmy starały się znaleźć odpowiednią kwotę długu do prowadzenia bilansu. Wystarczy zadłużenie to dobrze - może zwiększyć zysk na akcję (ponieważ trzeba wydać mniej akcji), a odsetki od zadłużenia mogą pomóc w ograniczeniu ugryzienia. Ale zbyt duże zadłużenie może być bardzo przerażające, jeśli gospodarka skręci na południe.

Dlaczego zła gospodarka jest tak niebezpieczna dla firm z nadmiernymi długami? Tak jak osoby spłacające pożyczki osobiste, korporacje z wysokimi kwotami długu są zobowiązane do dokonywania stałych spłat pożyczek. Jeśli Bob ma kredyty studenckie na spłatę, musi co miesiąc dokonywać wypłat, nawet jeśli straci pracę. Jeśli gospodarka się załamie, firmy wciąż muszą spłacać pożyczki, mimo że przynoszą mniej pieniędzy.

GM (NYSE: GM) celował w przybliżeniu w tę samą mieszankę długu i kapitału przez wiele dziesięcioleci, ale kiedy kryzys gospodarczy z 2008 r. uderzył, zadłużenie firmy nagle stało się zbyt duże, by sobie z nim poradzić, a czcigodny producent samochodów samochodowych musiał ogłosić bankructwo.

W odpowiedzi na kryzys gospodarczy z 2008 r. wiele firm starało się zmniejszyć swoje zadłużenie strach przed kolejną recesją. Ale gdy kryzys ustąpił, firmy znów się uspokoiły, gromadząc dług, tak jakby rok 2008 nigdy się nie wydarzył.

Najwięksi dłużnicy są zazwyczaj w usługach finansowych. Może wydawać się przerażające, że firmy takie jak Bank of America (NYSE: BAC) , JP Morgan (NYSE: JPM) i Citigroup (NYSE: C) ponad 300 miliardów dolarów długu długoterminowego, ale te banki są o wiele zdrowsze niż kilka lat temu. Nowe przepisy zmusiły ich do posiadania o wiele więcej gotówki niż wcześniej, a szanse na kolejny krach są dla nich o wiele mniej prawdopodobne niż w 2008 roku.

A co z firmami spoza branży finansowej? Skoro nie ma regulatorów do monitorowania swoich bilansów, czy mogą oni ponosić zbyt duże ryzyko w tych niepewnych czasach ekonomicznych? Może, może nie. Ale inwestorzy mogą chcieć omijać te firmy - przynajmniej dopóki nie będziemy pewni, że gospodarka USA nie powróciła do recesji.

Kilka firm niefinansowych przenosi ponad 20 miliardów dolarów długu długoterminowego.

Oto pięć firm o największym zadłużeniu w S & P 500. Jeśli gospodarka spadnie w nadchodzących kwartałach i latach, ich wysoki poziom obciążenie długiem może okazać się toksyczne.

1. GE (NYSE: GE)

Wysoki poziom zadłużenia okazał się katastrofalny dla GE w 2008 roku, ponieważ oddział GE Capital firmy nagle znalazł się bez linii ratunkowej, kiedy upadek Lehman Bros. spowodował chaos na rynkach finansowych. GE polega na nocnych transakcjach bankowych w celu przeniesienia części swojego zadłużenia.

W tamtych czasach GE spadło z 25 USD w lecie 2008 r. Do zaledwie 6 USD na początku 2009 r. Czy uderzenie pioruna mogło nastąpić dwukrotnie? Być może nie na tak ekstremalnych poziomach, ale inwestorzy mają niewielki pociechę, że GE wciąż niesie około 3 dolarów długu w swoich księgach za każdego dolara kapitału. Głębokie spowolnienie gospodarcze spowodowałoby, że bilans ponownie znalazłby się w centrum uwagi.

2. Ford (NYSE: F)

Ten producent samochodów zdołał uniknąć bankructwa w 2008 roku, mając trochę dalekowzroczności. Sprzedał wiele aktywów w ciągu ostatnich 24 miesięcy, pomagając zebrać pieniądze, aby zrekompensować wszelkie zbliżające się kryzysy zadłużenia.

Chociaż obciążenie zadłużeniem Forda w wysokości 100 miliardów dolarów wydaje się przerażające, producent samochodów faktycznie budował poziomy gotówki, a spłacał długi, które prawdopodobnie spłyną w najbliższym czasie. W rezultacie Ford mógł poradzić sobie z dużym spowolnieniem gospodarczym, nie wzbudzając lęku przed bankructwem. Ale to nie powinno być zbyt długie spowolnienie. Gdyby takie spowolnienie trwało kilka lat, Ford musiałby ograniczyć wydatki, aby zgromadzić gotówkę, co byłoby niekorzystne dla lepiej zarabiających rywali.

# - ad_banner_2- # 3. AIG (NYSE: AIG)

Największym ryzykiem dla tej firmy jest nie tylko głębokie wycofanie gospodarcze, ale także inne nieprzewidziane zdarzenia, które wymagałyby od firmy wydawania dużych pieniędzy na spłatę roszczeń ubezpieczeniowych, takich jak klęski żywiołowe. Dzięki 85 miliardom dolarów zadłużenia w swoich księgach, ubezpieczyciel ten byłby niezdolny do wyczerpania i pozyskania nowego kapitału za pośrednictwem giełdy.

4. American Express (NYSE: AXP)

AmEx doznał podobnego do GE stłuczenia w 2008 r., Widząc, że jego akcje spadły o 80% od lata 2008 r. Do wiosny 2009 r. Obawia się, że przedłużający się kryzys gospodarczy załamanie pod obciążeniem długiem zdominowało nagłówki biznesowe, choć obawy okazały się bezpodstawne. AmEx nadal zdołał wygenerować 4,6 mld USD wolnych przepływów pieniężnych w 2009 r., 20% poniżej poziomu z 2008 r. Wolne przepływy pieniężne wzrosły w ubiegłym roku do 7,5 mld USD. Trzeba było naprawdę złego, ekonomicznego wytłoczenia dla długu obciążającego AmEx, aby ponownie stać się problemem.

5. AT & T (NYSE: T) i Verizon (NYSE: VZ)

Te dwa elementy należy połączyć, ponieważ mają bardzo podobne modele biznesowe. Każda z nich ma coraz mniejszą sieć stacjonarną i rozwijający się biznes bezprzewodowy. Spowodowałoby to jeszcze szybszy spadek działalności w branży stacjonarnej lub totalną wojnę cenową w biznesie bezprzewodowym, aby inwestorzy utrwalili się w bilansie.

Prawdopodobnie obie te firmy będą kontynuować swoją obecną trajektorię - niezależnie od kondycji gospodarki - dając swoim kierownictwu wystarczającą ilość czasu na dostosowanie swoich bilansów do każdej nowej rzeczywistości.

Inwestująca odpowiedź: A co z twoim portfelem? Możesz sprawdzić wszystkie swoje inwestycje, aby zobaczyć, ile długu niesie. Jeśli szukasz kandydatów do sprzedaży, akcje z największym długiem powinny znajdować się na szczycie listy - przynajmniej dopóki nie stanie się jasne, że gospodarka nie wraca do recesji.

Do tego czasu szukaj firm, które mają niskie zadłużenie. Ponieważ niskie zadłużenie ma mniejszy wpływ na zyski, firmy te są bezpieczniejsze w czasach kłopotów gospodarczych, a także mniej zmienne.

Zdjęcie dzięki uprzejmości Flickr.