Dlaczego Dow nie może ci powiedzieć, jak zarządzać swoim portfelem

Autorstwa Eric Toya

Dowiedz się więcej o Eric na Investmentmatome's Zapytaj doradcę.

Ilekroć ludzie odnoszą się do "rynku", przypomina mi się wiersz z "The Princess Bride": "Używasz tego słowa. Nie sądzę, żeby oznaczało to, co myślisz, że to znaczy."

To nie jest tylko kwestia semantyki. Zbyt wąski obraz tego, co stanowi rynek, może prowadzić do mniej niż optymalnego inwestowania i zarządzania portfelem.

To, co większość ludzi rozumie przez rynek, to średnia przemysłowa Dow Jones, lub po prostu "Dow". Jest to indeks najczęściej cytowany przy opisywaniu ruchów na giełdzie. Raport rynkowy o wieczornych wiadomościach lub w dziale biznesowym twojego lokalnego papieru prawdopodobnie również wynika z dwóch innych głównych indeksów: indeksu Standard & Poor's 500 i kompozytu Nasdaq. Ale kiedy słyszysz, że rynek rozbił 611 punktów o nowościach Brexitu, analitycy mówią o Dow.

Znaczenie Dow jest zrozumiałe, jeśli wziąć pod uwagę, że jest to najstarszy główny indeks giełdowy, którego początki sięgają połowy lat 80. XIX wieku. W tym czasie śledzono tylko 12 zapasów. Zaczęło śledzić 30 w latach dwudziestych, tyle samo, ile dziś śledzi.

To mogło być wystarczające prawie 100 lat temu, ale w 2015 roku w USA było ponad 4000 firm notowanych na giełdzie i ponad 40 000 na całym świecie. Zatem śledzenie Dow w odosobnieniu może dać ci pogląd na wydajność akcji, który jest niezgodny z szerszą rzeczywistością.

Dow przeciwko innym rynkom

26 października 2016 r. Wydawało się niezobowiązującym dniem handlu. Dow zamknął zyskiem w wysokości 30,06 punktów, czyli 0,17%. Nie jest to wielki dzień, ale wciąż pozytywny. Co to może powiedzieć o osiągach giełdy w tym dniu? Najprawdopodobniej założysz, że jest pomieszany: trochę więcej, trochę mniej. Prawdopodobnie trochę więcej niż w dół, prawda?

Mylisz się. Prawie dwa razy więcej akcji spadło w tym samym dniu, według danych Yahoo Finance. S & P 500 stracił 0,17%, a Nasdaq zamknął 0,63%. Szersze indeksy giełdowe w USA, takie jak: S & P 1500, Dow Jones Total Stock Market i Russell 3000 straciły wszystkie: 0,22%, 0,26% i 0,26%. Wygląda na to, że Dow był sam, wnosząc zyski.

Być może różnica polega na tym, że firmy w Dow są ważnymi wielonarodowymi firmami, więc ich ceny akcji są bardziej podobne do cen akcji globalnych? Problem polega na tym, że zapasy w praktycznie każdym większym kraju również spadły w tym dniu. Brytyjski FTSE, niemiecki DAX i chiński Hang Seng były negatywne. Tylko Nikkei z Japonii osiągnęli niewielki zysk w wysokości 0,15%.

Niemal w jakikolwiek sposób na to patrzysz, zapasy zostały wstrzymane 26 października. Ale jest: +30,06 punktów.

Problem z Dow

Dow jest jedynym ważnym wskaźnikiem, który jest ważony ceną. Oznacza to, że im wyższa cena akcji, tym bardziej wpływa na ruch Dow.

Na przykład Goldman Sachs, który kosztuje około 178 USD za akcję, stanowi około 6,7% ruchu Dow. Jednak jego kapitalizacja rynkowa - wartość, jaką na nią inwestują inwestorzy publiczni - wynosi 73 miliardy dolarów, co oznacza, że ​​stanowi jedynie 1,3% górnego limitu rynkowego w 30 spółkach.

Z drugiej strony Microsoft notuje około 60 USD na akcję. Stanowi tylko 2,3% ceny indeksu Dow, ale ponad 8,6% limitu rynkowego, o wartości ponad 470 mld USD.

Limit rynkowy Microsoftu jest ponad sześć razy większy od limitu Goldmana, ale zmiana ceny złota w Goldman przesuwa Dow prawie trzy razy więcej niż równowartość ceny akcji Microsoftu.

Limit rynku firmy to znacznie lepszy sposób na ważenie składników indeksu. Firmy o największym kapitalizacji rynkowej mają zazwyczaj większy wpływ na ruch zapasów w wielu indeksach. Ponadto podział akcji i inne czynniki niezwiązane z rynkiem mogą sprawić, że faktyczna cena stanie się nieco arbitralna.

Jak inwestorzy powinni zareagować

Wprawdzie nie ma idealnego indeksu. Szeroko cytowany S & P 500 koncentruje się wyłącznie na największych amerykańskich firmach, zaniedbując większość, wraz z resztą świata. Nasdaq nadreprezentuje firmy technologiczne.

Dlatego nie możesz zmierzyć swojego portfela w oparciu o jeden indeks. Jeśli chcesz to zrobić, utwórz porównanie porównawcze reprezentatywne dla alokacji docelowej, w tym indeks USA o dużej czapeczce, indeks małej litery i indeks międzynarodowy; indeks obligacji dla twoich obligacji; oraz indeks dla wszystkich dodatkowych klas aktywów, które przechowujesz w swoim portfolio. I tak jak w przypadku twojego portfela, nie zostawiaj wskaźnika, aby dryfować z równowagi. Okresowo zachowywać równowagę, aby zapewnić uczciwą reprezentację wyników portfela w stosunku do benchmarku.

To jest bardziej przedsięwzięcie, niż większość ludzi chce się na nie zdobyć. Przed zaprojektowaniem swoich benchmarków zadaj sobie pytanie, czy jest to dla ciebie ważne.

Zamiast porównywać swoje portfolio z dowolnym indeksem lub zbiorem indeksów, które nie mają nic wspólnego z twoim życiem i celami dla twojej rodziny, skup się na swoim zdrowym, długoterminowym planie finansowym. Oznacza to zdefiniowanie celów, ustalenie, ile należy oszczędzać, aby się tam dostać i zrozumienie, jakie ryzyko jest dla Ciebie odpowiednie.

Eric Toya jest dyrektorem ds. Zarządzania majątkiem w Navigoe w Redondo Beach w Kalifornii.