Migracja kapitału na rynkach walutowych

Nie przychodzi tak regularnie, jak coroczna migracja dzikich ptaków. I na pewno nie można przewidzieć, kiedy przyjdzie, patrząc na kalendarz. Ale kapitał ma również cykl migracji - i obserwujemy go teraz na rynkach walutowych.

Różnica polega na tym, że kiedy ptaki migrują, szukając zimą cieplejszej pogody i miejsca, w którym latem mogą budować swoje gniazda, kapitał migruje, gdy sezony gospodarcze zmieniają się z postrzeganego bezpieczeństwa w postrzegane niebezpieczeństwo. Kiedy właściciele i menedżerowie kapitału wykryją zbędne pogody na horyzoncie, wyciągają rogi, sprzedają wszelkie pozycje, których nie mogą lub nie będą chcieli zabezpieczyć, i zabiorą swoje pieniądze i uciekną.

I dokąd biegną?

Tradycyjnie, wszędzie, ale w Argentynie.

Niepokojący kraj Ameryki Południowej, który dopiero niedawno głaskał szablą na Wyspach Falklandzkich, od lat znajduje się w odłogach finansowych na całym świecie.

Co spowodowało spustoszenie na wysokim gruncie? Niektórzy twierdzą, że było to spowolnienie w chińskiej produkcji. Niektórzy twierdzą, że wywołały go rozczarowujące raporty o zarobkach w Stanach Zjednoczonych.

Ale prawdę mówiąc, kapitaliści wcale nie potrzebują powodu. Nadal drapiemy głowy, próbując rozgryźć Czarny Poniedziałek, 25-procentową korektę na giełdzie w ciągu jednego dnia w 1987 roku, tutaj, w Stanach Zjednoczonych.

Tymczasem nie ma wątpliwości, że nadszedł czas na ogólny ruch w kierunku strategii "ryzyka". Rentowności długoterminowe nie mogą być znacznie niższe - a ryzyko w nich nie może wzrosnąć znacznie. Rynek akcji w USA - ulubiony plac zabaw instytucjonalnych menedżerów finansowych, szukających ekspozycji na ryzyko z dużymi pieniędzmi, spowodował wzrost OWD w rekordowym tempie, pomimo stałego wzrostu anemii.

Kto wziął to na podbródek?

Oczywiście, Argentyna. Argentyna zawsze bierze go na podbródek. Tym razem argentyńskie peso zostało pociągnięte za stodołę i zastrzelone. Spadło 17 procent w ciągu jednego dnia. Kiedy waluty wychodzą, aby zająć się zwykłymi podejrzanymi, a la Casablanca, Argentyna jest prawie zawsze pierwsza na liście, dzięki długiemu nieustępliwemu niepokojowi z długiem państwowym i demonstrowanej chęci trzymania go wierzycielom poprzez cięcie własnej waluty. Obecny populistyczny rząd, kierowany przez Christinę Fernandez de Kirchener, był w ostatnich latach niewiarygodnie inspirujący. (Niedawno została odsunięta od publicznej opinii z powodu operacji w październiku, aby złagodzić zakrzep krwi w pobliżu jej mózgu).

Tymczasem Kirchener wyznaczył marksistowskiego ministra gospodarki, Axela Kicillofa, który dąży do zacieśnienia kontroli rządu centralnego i który sam doprowadził do nacjonalizacji dużego koncernu naftowego, YPF.

Co więcej, Argentyna zdobyła się na krytykę ze strony Międzynarodowego Funduszu Walutowego - za fałszowanie statystyk gospodarczych. Ogólnie rzecz biorąc, nieudolne przywództwo tego kraju pod Kirchener zagroził dostępowi do kredytu z MFW. Byłby to poważny cios, ponieważ jest to prawie jedyny zawór bezpieczeństwa, jaki został w kraju. Został odcięty od zaciągania pożyczek zwykłymi kanałami po tym, jak w 2001 r. Spłacił 95 miliardów dolarów.

Co więcej, argentyński, pozbawiony środków do życia rząd, który niedawno doprowadził do inwestycji, podjął się masowego przejęcia 30 miliardów dolarów prywatnych aktywów emerytalnych.

Połącz wszystkie te czynniki i nie jest to formuła zachęcająca do dalszych inwestycji zagranicznych. I rzeczywiście, Argentyna od pewnego czasu krwawi rezerw walutowych.

indyk

Podobnie, turecka lira spada szybciej niż nielot z helikoptera WKRP. Kraj przeszedł długi cykl rozładowania, który miał pobudzić wzrost gospodarczy - i też by mu się udało, gdyby nie ci nieokrzesani skorumpowani politycy wywołujący skandal ze szczepień i zwracanie negatywnej uwagi na kraj i tych płochliwych, neurotycznych inwestorzy obligacji!

Odważna, zdecydowana reakcja Turcji na rosnącą społeczną świadomość skandalu związanego z przeszczepami, który grozi obaleniem rządu? Ukryj popularny teleturniej.

To nie będzie wróżyło dobrze, jeśli chodzi o ich kandydaturę na pełnoprawnych członków Unii Europejskiej - a właściciele kapitału najwyraźniej mieli dość. (Socjalistyczna francuska premiera Hollande jest z tym fajna).

Cóż, na kredyt banku centralnego ruszyli naprzód i rozwaliły problem z orbity, podnosząc swoją stopę overnight, z 7,75 procent do 12 procent w jednej chwili, w celu obrony lira i powstrzymania krwotoku kapitału.

Nie ma wątpliwości, że turecki bank centralny jest poważny. Problem polega na tym, że gdy na rynkach kapitałowych panuje szeroki dystans do bezpieczeństwa, jest już za późno. Inwestorzy już podjęli decyzję, aby w takich warunkach wyładować ryzyko ze swoich portfeli, a więc Indyki świata muszą ponieść nadmierną rekompensatę wyższymi stopami procentowymi, aby w ogóle uzyskać jakiekolwiek odsetki z tytułu pozostawania w portfelu lub inwestowania.. Jednak wyższe stawki mogą odnieść sukces, zdobywając najbardziej tolerujących ryzyko inwestorów, którzy lubią stosować się do długoletniej porady Johna Templetona na rynkach wschodzących: Inwestuj, gdy "na ulicach płynie krew".

Ciesz się, że nie kupiłeś domu w Turcji z regulowaną hipoteką.

Inne walczące waluty obejmują rosyjski rubel, do poziomu najniższego od pięciu lat w stosunku do dolara i rekordowo niskie w stosunku do euro. Brazylia walczy również z końcem boomu na rynku towarowym, który do niedawna napędzał wzrost w Ameryce Łacińskiej - i utrzymał przy życiu argentyńskie i wenezuelskie gospodarki w największej iluzji Weekend w Bernie's.

Tymczasem z powrotem w USA

Jednym z wielu czynników przyczyniających się do globalnego ucieczki do bezpieczeństwa, którego jesteśmy świadkami, jest oczekiwany powrót do racjonalności - lub odwrót od szaleństwa - wynikający z Rezerwy Federalnej. Polityka "zwężania się" oznacza stopniowe rozwijanie polityki niskich stóp procentowych i polityki o słabym oprocentowaniu. Jeśli Rezerwa Federalna może zyskać wiarygodność w konfrontacji z długoterminową presją inflacyjną w Stanach Zjednoczonych, dolar może stać się o wiele bardziej atrakcyjny dla inwestorów, którzy wcześniej rozciągali się na rynki międzynarodowe i wschodzące, za kilka dodatkowych punktów bazowych zysku. Jak dotąd, Fed wysłał silny sygnał, że nic nie powstrzyma go od postępowania zgodnie z planowaną redukcją zakupów obligacji zgodnie z harmonogramem.

Czytaj więcej z Investmentmatome

• Najlepsze branże magazynowe w 2013 roku: Zapasy uznaniowe w branży medycznej i konsumenckiej ponad 30%

• Jak znaleźć najlepsze ubezpieczenie samochodowe

• Nasza strona Zalecane brokery dla Stock Trading

Zdjęcie Bird dzięki uprzejmości Shutterstock.com