Co to jest opcja połączenia?

Opcje połączeń. Pojawiają się w filmach i programach telewizyjnych. Pracownicy czasami otrzymują opcje połączeń, gdy dołączają do firmy. Są ekscytujące. Gdy akcja rośnie, jej opcje połączeń znacznie wzrastają. Kiedy ludzie mówią o opcjach, zwykle oznaczają rozmowy, mimo że są jednym z dwóch zwykłych smaków wanilii w handlu opcjami, a także putów.

Opcje połączeń

Podstawowym pytaniem w handlu opcjami jest to, co będzie warte w pewnym momencie w przyszłości? Są tylko dwie odpowiedzi: mniej więcej.

Kupowanie opcji kupna to zakład na "więcej". Sprzedaż opcji kupna to zakład na "mniej".

W tym artykule przedstawiono przykłady przewag i kupowań połączeń kupujących i sprzedających oraz sposób ich porównania z posiadaniem akcji bezpośrednio.

Opcja kupna to umowa, która daje właścicielowi prawo, ale nie obowiązek, do wezwania lub zakupu określonego towaru po ustalonej z góry cenie (zwanej "ceną wykonania") w określonym czasie (lub "wygaśnięciu"). Za ten przywilej kupujący kupujący płaci "premię" za akcję do sprzedawcy połączenia.

Każda umowa reprezentuje 100 akcji "bazowych" akcji lub akcji, na których oparta jest opcja. Inwestorzy nie muszą posiadać zapasów bazowych, aby kupić lub sprzedać połączenie.

Po wygaśnięciu, jeśli cena akcji jest niższa niż cena wykonania, połączenie jest bezwartościowe.

Jeśli cena akcji jest wyższa niż strajk, połączenie jest warte swojej ceny. W tej sytuacji wartość wezwania jest równa cenie akcji minus cena wykonania 100 razy, ponieważ każda umowa reprezentuje 100 udziałów.

Kupowanie opcji połączenia

Kupowanie opcji kupna jest bardzo podobne do zakładów. Pozwala to przedsiębiorcom płacić stosunkowo niewielką kwotę z góry, aby cieszyć się przez pewien czas większą liczbą akcji, niż mogliby kupić za pomocą tej samej gotówki. Klienci kupujący na ogół oczekują znacznego wzrostu akcji podstawowej, a połączenie zapewnia większy potencjalny zysk niż posiadanie akcji bezpośrednio.

Jeśli cena akcji wzrośnie powyżej ceny wykonania przed wygaśnięciem, opcja jest uznawana za "w pieniądzu". Następnie kupujący ma dwie możliwości. Po pierwsze, kupujący mógł połączenie zapas od sprzedawcy połączenia, korzystający z opcji i płacący cenę wykonania. Nabywca przejmuje własność akcji i może ją utrzymać lub sprzedać na rynku i zrealizować zysk. Po drugie, kupujący mógł sprzedać opcję przed wygaśnięciem i przyjąć zysk.

Jeśli zapasy pozostają w cenie wykonania lub poniżej w momencie wygaśnięcia, połączenie jest "poza pieniądzem". Następnie sprzedawca połączeń zatrzymuje płatność za połączenie, gdy nabywca traci całą inwestycję.

Spójrzmy na przykład. XYZ jest sprzedawany za 50 USD za akcję. Połączenia z ceną wykonania 50 USD są dostępne za 5 USD za umowę i wygasają za sześć miesięcy. Łącznie jedna rozmowa kosztuje 500 USD (1 wezwanie x 5 USD x 100 akcji).

Poniższy wykres pokazuje zysk kupującego w chwili wygaśnięcia połączenia ze stanem magazynowym po różnych cenach.

Ponieważ jedna umowa reprezentuje 100 akcji, za każdy wzrost o 1 USD w magazynie powyżej ceny wykonania, całkowita wartość opcji zwiększa się o 100 USD.

Punkt sprzedaży, powyżej którego opcja zaczyna zarabiać, wynosi 55 USD za akcję. To cena wykonania plus koszt połączenia. Jeśli akcja zakończy się po wygaśnięciu między 50 a 55 USD, kupujący zwróci część początkowej inwestycji, ale opcja nie wykazuje zysku netto. Jeśli zapasy kończą się poniżej ceny wykonania po wygaśnięciu, opcja staje się bezwartościowa. Następnie wybierz linię wartości opcji, ograniczając maksymalną stratę inwestora przy początkowym nakładzie 500 USD.

Sprzedaż opcji połączenia

Sprzedający połączenia mają obowiązek sprzedać podstawowy zapas po cenie wykonania aż do wygaśnięcia. Sprzedawca połączeń musi mieć jedną z tych trzech rzeczy: zapas, wystarczającą ilość gotówki na zakup akcji lub zdolność deponowania, by dostarczyć towar do kupującego. Sprzedający na wezwanie generalnie oczekują, że cena akcji pozostanie płaska lub się obniży.

Jeżeli zapasy zostaną wyczerpane powyżej ceny wykonania po wygaśnięciu, opcja ta jest uznawana za wartość pieniężną i zostanie zrealizowana. Sprzedawca połączenia będzie musiał dostarczyć zapas w strajku, otrzymując gotówkę na sprzedaż.

Jeśli zapasy pozostaną po cenie wykonania lub spadną poniżej tej wartości w momencie wygaśnięcia, opcja kupna zwykle nie zostanie zrealizowana, a sprzedający połączenie zachowa całą premię. Ale w rzadkich przypadkach kupujący nadal może zdecydować się na skorzystanie z opcji, więc zapas będzie musiał zostać dostarczony. Sytuacja ta jest korzystna dla sprzedawcy połączeń, ponieważ cena akcji byłaby niższa niż cena wykonania za nią zapłacona.

Spójrzmy na przykład. XYZ jest sprzedawany za 50 USD za akcję. Połączenia z ceną wykonania 50 USD można sprzedać za 5 USD za umowę i wygasają za sześć miesięcy. Łącznie jedno połączenie sprzedaje się za 500 USD (1 wezwanie x 5 USD x 100 udziałów).

Poniższy wykres pokazuje zysk sprzedającego w chwili wygaśnięcia połączenia ze stanem magazynowym po różnych cenach.

Ponieważ każda umowa reprezentuje 100 udziałów, za każdy wzrost o 1 USD w magazynie powyżej ceny wykonania, koszt opcji dla sprzedającego wzrasta o 100 USD. Obowiązujący punkt zwrotu to 55 USD za akcję lub cena wykonania plus koszt połączenia. Powyżej tego punktu sprzedawca połączeń zaczyna generalnie tracić pieniądze, a potencjalne straty są nieograniczone. Jeśli zapasy zostaną zamknięte po wygaśnięciu między 50 a 55 USD, sprzedawca zachowuje część, ale nie całość składki.Jeśli akcja kończy się poniżej ceny wykonania po wygaśnięciu, wartość opcji linii płaskich, ograniczając maksymalny zysk inwestora w całej składce lub 500 USD.

»Chcesz zacząć? Porównaj najlepszych brokerów do handlu opcjami

Połączenia a posiadanie akcji

Kupowanie opcji kupna może być atrakcyjne, jeśli inwestor uważa, że ​​kurs może wzrosnąć. Jest to jeden z dwóch głównych sposobów obstawiania wzrostu akcji. Innym sposobem jest posiadanie akcji bezpośrednio. Kupowanie połączeń może być bardziej opłacalne niż posiadanie akcji natychmiastowej.

Spójrzmy na przykład, aby porównać wyniki dla inwestorów dwóch strategii połączeń z bezpośrednim posiadaniem akcji.

Akcje XYZ notowane są po 50 USD za akcję. Opcje połączeń z ceną wykonania 50 USD wygasającą w ciągu sześciu miesięcy kosztują 5 USD za kontrakt. Inwestor ma 500 $ w gotówce, co pozwoliłoby na zakup 10 akcji z 50 dolarów akcji lub jedną umowę na telefon. Każda umowa opcji reprezentuje 100 akcji, więc 1 kontrakt x 5 x 100 = 500 USD.

Oto, jak profil wypłat miałby wyglądać na wygasanie dla akcjonariuszy, kupujących połączenia i sprzedawców połączeń.

Cena akcji po wygaśnięciu	Ruch cen	Zysk / strata akcjonariusza	Zysk / strata kupującego	Zysk / strata sprzedawcy
$70	+40%	$200	$1,500	-$1,500
$65	+30%	$150	$1,000	-$1,000
$60	+20%	$100	$500	-$500
$55	+10%	$50	0	$0
$50	0%	$0	-$500	$500
$45	-10%	-$50	-$500	$500
$40	-20%	-$100	-$500	$500
$35	-30%	-$150	-$500	$500
$30	-40%	-$200	-$500	$500
mały; grubość czcionki: normalne; "> Nie zakłada opłat transakcyjnych

Atrakcyjność zakupu połączeń jest oczywista. Jeśli cena akcji wzrośnie o 40%, a zarobimy 200 USD, opcje powiększają ten zysk do 1500 USD. Jeśli cena akcji znacząco wzrośnie, wykupienie opcji kupna zapewnia znacznie lepsze zyski niż posiadanie akcji. Aby zrealizować zysk netto z opcji, akcja musi się znacznie przesunąć powyżej ceny wykonania, aby zrównoważyć składkę płaconą sprzedawcy połączenia. W powyższym przykładzie koszt połączenia wynosi nawet 55 USD za akcję.

Cała inwestycja może jednak zostać utracona, jeśli zapas nie wzrośnie powyżej ceny wykonania po wygaśnięciu. Strata kupującego jest ograniczona początkową inwestycją, podobnie jak w przypadku akcjonariuszy, którzy nie mogą stracić więcej pieniędzy niż zainwestowali. W tym przykładzie kupujący połączenia nigdy nie traci więcej niż 500 USD, bez względu na to, jak niski jest poziom zapasów.

I odwrotnie, chociaż posiadanie akcji bezpośrednio oferuje mniejszą rentowność, inwestor może czekać w nieskończoność na wzrost zapasów. To znacząca korzyść w porównaniu z opcjami, których okres ważności wygasa w konkretnej dacie w przyszłości. Dzięki opcjom nie tylko musisz przewidzieć kierunek akcji, ale musisz również uzyskać odpowiedni czas.

Wreszcie, sprzedający połączenia mają nieograniczoną odpowiedzialność w całym okresie obowiązywania umowy. Co najwyżej sprzedający połączenia mogą otrzymać premię - 500 USD - ale muszą być w stanie dostarczyć akcje po cenie wykonania, jeśli akcje są wywoływane przez kupującego. Ewentualne straty teoretycznie są nieskończone, jeśli cena akcji nadal rośnie, więc sprzedawcy wywoławczy mogą stracić więcej pieniędzy niż otrzymywali z początkowej pozycji.

Sprzedaż połączeń może być ryzykowna, ale istnieje popularna i względnie bezpieczna metoda przeprowadzania tego przez zakodowane połączenia.

" WIĘCEJ: Jak kupować akcje

Więcej strategii opcji połączeń

Opcje połączeń są popularne, ponieważ dają inwestorom więcej możliwości inwestowania. Największą przynętą jest to, że powiększają efekty ruchów magazynowych, jak pokazuje powyższa tabela. Ale opcje mają wiele innych zastosowań dla wyrafinowanych inwestorów. Pozwalają również inwestorom:

Ograniczaj podejmowanie ryzyka, generując zysk kapitałowy. Opcje często są postrzegane jako ryzykowne, ale można je również wykorzystać do ograniczenia ryzyka. Na przykład inwestor, który chce skorzystać ze wzrostu zapasów XYZ, może kupić tylko jedną umowę na połączenie i ograniczyć całkowity minus do 500 USD, podczas gdy z podobnym zyskiem znacznie większa inwestycja akcjonariusza byłaby całkowicie zagrożona. Obie strategie mają podobną wypłatę, ale wezwanie ogranicza potencjalne straty.

Wygeneruj dochód ze składki.Inwestorzy mogą sprzedawać opcje kupna w celu generowania dochodu, i jest to rozsądne podejście, jeśli odbywa się z umiarem, na przykład poprzez bezpieczną strategię handlową, taką jak rozmowy objęte umową. Nawet przy niskiej zmienności, wysokiej jakości zapasach, inwestorzy mogliby zobaczyć annualizowane zwroty w niskich nastolatkach. Jest to atrakcyjna perspektywa, szczególnie na płaskim lub lekko obniżonym rynku, na którym nie można nazwać akcji.

Uświadom sobie bardziej atrakcyjne ceny sprzedaży swoich zapasów. Niektórzy inwestorzy używają opcji kupna, aby uzyskać lepsze ceny sprzedaży swoich akcji. Mogą sprzedawać połączenia na akcjach, które chcą zbankrutować, a które są zbyt tanie po aktualnej cenie. Jeśli cena wzrośnie powyżej strajku, może sprzedać akcje i przyjąć premię jako premię do ich sprzedaży. Jeśli akcje pozostają poniżej strajku, mogą zatrzymać premię i spróbować ponownie strategii.

Dr James F. Royal jest pisarzem pracowniczym w Investmentmatome, osobistej witrynie finansowej. Email: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.