Wydajność na najgorszą (YTW) Definicja i przykład |
CFA level I: Fixed Income - YTC and YTW
Spisu treści:
Co to jest:
Najniższa wydajność (YTW) to najniższa wydajność Inwestor może się spodziewać, inwestując w obligacje do spłaty.
Jak to działa (Przykład):
Koncepcję najlepiej zilustrować przykładem.
Załóżmy, że posiadasz obligacje do spłaty wyemitowane przez firmę XYZ. Obligacja ma stopę kuponową w wysokości 5%, wartości nominalnej 1 000 USD i trzyletnią zapadalność. Obligacja jest obecnie wyceniona na 1,012 USD i stanowi roczną wypłatę kuponu. Jest dostępny przez 1 rok.
Możemy wykorzystać te informacje do obliczenia rentowności obligacji do terminu zapadalności (YTM). Poprzez podłączenie liczb do kalkulatora Plonowanie do wykupu InvestingAnswers, widzimy, że plon do dojrzałości wynosi 4,56%.
Musimy jednak pamiętać, że obligacja jest oprocentowana już za rok. Jeśli wezwiesz obligację, otrzymasz zwrot pieniędzy, ale stracisz dwa lata na spłatę odsetek. Musimy obliczyć yield by call (YTC). Korzystając z Kalkulatora Rentowności (YTC), widzimy, że rentowność na wezwanie wynosi tylko 3,75%.
Dlatego naszym najgorszym scenariuszem jest to, że firma wywoła obligację w ciągu jednego roku, a my zrealizujemy wydajność 3,75% zamiast 4,56%. Rentowność najgorsza wynosi 3,75%.
Dlaczego to ma znaczenie:
Obligacje płatne zwykle są dobre dla firmy, ale niekorzystne dla inwestora. W przypadku spadku stóp procentowych, firma prawdopodobnie wybierze połączenie z obligacjami i refinansuje je po niższej stopie, pozostawiając inwestorowi znalezienie nowego miejsca do inwestowania.
Zatem, najgorsze obliczenia są bardzo ważne dla inwestorów, którzy chcą poznać minimalną stopę zwrotu, jaką mogą uzyskać z inwestycji w obligacje. Jak zilustrowano powyżej, rentowność najgorsza jest po prostu najniższa z plonów do dojrzałości lub wydajności do połączenia. Nigdy nie jest wyższa niż plon do dojrzałości.
