Definicja ryzyka krzywej zysku i przykład |

Co to jest:

Ryzyko krzywej odnosi się do prawdopodobieństwa, że ​​krzywa rentowności zmieni się w sposób wpływa to na wartość papierów wartościowych powiązanych z oprocentowaniem - w szczególności na obligacje.

Jak to działa (Przykład):

Zwana również terminem struktura stóp procentowych, krzywa rentowności jest wykresem, który przedstawia zyski obligacje o podobnej jakości wobec ich zapadalności, od najkrótszych do najdłuższych. (Należy pamiętać, że wykres nie określa stóp kuponowych w odniesieniu do zakresu terminów zapadalności - nazywane jest to krzywa spot.)

Krzywa dochodowości może być dodatnia (co oznacza, że ​​linia rośnie w prawo, ponieważ inwestorzy wymagają wyższego wskaźnika powrót za pożyczanie pieniędzy na dłuższy okres), odwrócony (oznaczający, że linia schodzi w dół i w prawo) lub płaski. Te kształty wskazują nie tylko na to, czy rentowności obligacji krótkoterminowych są wyższe, czy niższe niż długoterminowe rentowności obligacji, ale jak inwestorzy wyczuwają przyszłe stopy procentowe, a nawet wzrost gospodarczy.

Zatem, jeśli inwestorzy mogą spojrzeć na krzywą dochodowości i zobaczyć że niektóre terminy zapadalności przynoszą określone stopy zwrotu dla określonego rodzaju obligacji, mogą budować portfele, oczekując, że w przypadku zmiany stóp procentowych ich portfele będą reagować w określony sposób.

Każdy inwestor posiadający papiery wartościowe oparte na stopach procentowych jest narażone na ryzyko krzywej dochodowości. Banki są szczególnie wrażliwe na zmiany krzywej dochodowości. Ale przewidywanie, jak zmieni się krzywa, jest trudne. Większość matematyki opiera się na założeniu, że krzywa rentowności porusza się w sposób równoległy (tzn. Że wszystkie rentowności dla wszystkich obligacji zmieniają się w ten sam sposób, powodując, że krzywa zachowuje swój kształt i po prostu przesuwa się w górę lub w dół). Jednak tak naprawdę rzadko zdarza się to, co dzieje się w realnym świecie.

Na przykład, czasami krzywa pozostaje pozytywna, ale przesuwa się, wskazując, że inwestorzy nagle oczekują wyższej przyszłej inflacji (a tym samym wyższych stóp procentowych). Inwersja krzywej zwykle oznacza, że ​​inwestorzy oczekują obecnie niższej inflacji (i stóp procentowych) w przyszłości. Spłaszczająca krzywa ogólnie wskazuje, że inwestorzy nie są pewni przyszłego wzrostu gospodarczego. Z kolei inwestor ponosi ryzyko krzywej dochodowości - ryzyko, że jego portfel nie zmieni się zgodnie z planem, gdy zmieni się krzywa rentowności.

Dlaczego to ma znaczenie:

Gdy stopy procentowe na rynku zmieniają się, cena obligacja się zmieni. Istnieje odwrotna zależność między ceną a zyskiem: kiedy ceny obligacji spadają, rentowności rosną, a gdy ceny obligacji rosną, rentowności spadają.

Oprócz tego stosunku ceny do wydajności istnieje istotna zależność między zyskiem a rentownością. i dojrzałość. Krzywa dochodowości jest graficznym przedstawieniem tej zależności na rynku. Jeśli inwestor lub analityk jest dobry w przewidywaniu zmian krzywej dochodowości, będzie on mógł skorzystać z odpowiedniej zmiany cen obligacji.

Każdy portfel obligacji ma różne ekspozycje na to, jak zmienia się krzywa rentowności - tj. ryzyko krzywej dochodowości. Przewidywana procentowa zmiana ceny obligacji, która występuje w przypadku fluktuacji rentowności, jest rejestrowana przez zaawansowaną koncepcję zwaną "duration".