Usunięto definicję i przykład |

Co to jest:

usunięcie to cena, którą subemitrator płaci za nowy numer.

Jak to działa (Przykład):

Kiedy firma decyduje się na emisję papierów wartościowych, obligacji lub innych papierów wartościowych będących w publicznym obrocie, zatrudnia agenta ubezpieczeniowego, który zarządza długim i niekiedy skomplikowanym procesem.

Aby rozpocząć proces ofertowy, subemitent i emitent określają najpierw rodzaj oferty, jakiej potrzebuje emitent. Powiedzmy, że firma XYZ chce sprzedać akcje poprzez pierwszą ofertę publiczną (IPO). Po określeniu struktury oferty, underwriter zazwyczaj składa syndykat, aby uzyskać pomoc w zarządzaniu szczegółowymi (i ryzykiem) szczególnie dużych ofert. Syndykat to grupa innych banków inwestycyjnych i firm maklerskich, które zobowiązują się do sprzedaży określonego procentu oferty (jest to tak zwana oferta gwarantowana, ponieważ subemitenci zgadzają się zapłacić emitentowi 100% udziałów, nawet jeśli nie mogą sprzedać je wszystkie).

Po złożeniu syndykatu, wystawca składa formularz SEC S-1, który jest również nazywany prospektem emisyjnym i ujawnia wszystkie istotne informacje o emitencie. Prospekt emisyjny w ręku, subemitent następnie zestaw do sprzedaży papierów wartościowych. Ponieważ w tym czasie może nie być stabilnej ceny ofertowej, kupujący zwykle subskrybują określoną liczbę akcji. Ten proces pozwala dostawcy oszacować popyt na ofertę.

Po tym, jak emitent i ubezpieczyciel uzgodnią, jak wycenić papiery wartościowe, a SEC dokonała rejestracji, subemitent wzywa subskrybentów do potwierdzenia swoich zamówień. Jeśli popyt jest szczególnie wysoki, subemitent i emitent mogą podnieść cenę i potwierdzić to z wszystkimi subskrybentami.

Po tym, jak subemitent będzie pewny, że sprzedał wszystkie akcje w ofercie, zamyka ofertę. Następnie kupuje wszystkie udziały od firmy (jeśli oferta jest gwarantowaną ofertą). Ta cena zakupu nazywa się usunięciem. Emitent otrzymuje przychody minus opłaty za subemisję.

Subemitenci następnie sprzedają udziały subskrybentom po cenie oferowanej.

Dlaczego to ma znaczenie:

Cena usunięcia to cena hurtowa. Ważne jest, aby pamiętać, że chociaż subemitent wpływa na początkową cenę rynkową papierów wartościowych, po rozpoczęciu sprzedaży przez subskrybentów, wolnorynkowe siły podaży i popytu dyktują cenę.

Subemitenci smarują płozy za wprowadzenie papierów na rynek. Na przykład, jeśli akcje XYZ Company miałyby publiczną cenę emisyjną wynoszącą 10 USD za akcję, XYZ Company może otrzymać tylko 9 USD za akcję, jeśli usunięcie wynosi 9 USD za akcję. Spread w wysokości 1 $ rekompensuje ubezpieczycielowi i syndykatowi za trzy rzeczy: negocjowanie i zarządzanie ofertą; zakładając ryzyko zakupu papierów wartościowych, jeśli nikt inny nie będzie; i zarządzanie sprzedażą akcji. Tworzenie rynku papierów wartościowych również generuje dochody prowizyjne dla ubezpieczycieli.

Jak wspomniano wcześniej, subemitenci ponoszą znaczne ryzyko. Nie tylko muszą doradzać klientowi w sprawach dużych i małych w całym procesie, ale także zwalniają wystawcę z ryzyka próby sprzedaży wszystkich akcji po cenie oferty. Underwriterzy często ograniczają to ryzyko poprzez utworzenie syndykatu, którego członkowie dzielą część akcji w zamian za część opłaty.

Underwriterzy ciężko pracują, aby określić "właściwą" cenę za ofertę, ale czasami "zostawiają pieniądze" na stole." Na przykład, jeśli XYZ Company wycenia 10-milionową akcję IPO na 10 USD za akcję, ale akcje będą handlować po 30 USD dwa dni po pierwszej ofercie publicznej, gwarant prawdopodobnie nie docenił popytu na tę emisję. W rezultacie firma XYZ otrzymała 150 milionów USD (mniej opłat za subemisję), kiedy mogła zapłacić 300 milionów USD.