Definicja ryzyka ogółu i przykład

Co to jest:

Ryzyko ogółu to ryzyko, że inwestycja zmieni się o więcej niż trzy odchylenia standardowe od jej wartości średnia

Jak to działa (Przykład):

Odchylenie standardowe jest miarą tego, ile zwroty z inwestycji mogą różnić się od średniego zwrotu. Jest miarą zmienności, a z kolei ryzyka. W przypadku czytników zorientowanych na matematykę odchylenie standardowe jest pierwiastkiem kwadratowym wariancji.

Załóżmy, że inwestujesz w akcje firmy XYZ, które przez ostatnie 10 lat zwracały średnio 10% rocznie. Jak ryzykowny jest ten kapitał w porównaniu do, powiedzmy, akcji ABC spółki? Aby odpowiedzieć na to pytanie, przyjrzyjmy się najpierw zwrotom z roku na rok, które składają się na tę średnią:

Na pierwszy rzut oka widać, że średni zwrot z obu akcji w ciągu ostatnich 10 lat wynosił rzeczywiście 10%. Ale spójrzmy w inny sposób na to, jak blisko zyski XYZ w danym roku wynosiły średnio 10%:

Jak widać, dopiero w 9 roku XYZ zwrócił średnio 10%. W pozostałych latach powrót był wyższy lub niższy - czasem znacznie wyższy (jak w roku 7) lub znacznie niższy (jak w roku 2). Teraz spójrz na roczne stopy zwrotu z akcji ABC spółki, które również miały 10% średnią stopę zwrotu w ciągu ostatnich 10 lat:

Jak widać, firma ABC również średnio 10-procentowy zwrot w ciągu 10 lat, ale robiła to przy znacznie mniejszej zmienności niż firma XYZ. Jego zwroty są bardziej skupione wokół tej średniej 10%. Tak więc możemy powiedzieć, że Spółka XYZ jest bardziej zmienna niż akcje Spółki ABC. Odchylenie standardowe ma na celu zmierzenie tej zmienności poprzez obliczenie, jak "daleko" są zwroty z przeciętnej w czasie.

Na przykład obliczyć odchylenie standardowe dla akcji spółki XYZ. Korzystając z powyższego wzoru, najpierw odejmujemy rzeczywisty zwrot z danego roku ze średniego zwrotu, a następnie wyrównujemy te różnice (tj. Mnożymy każdą różnicę przez siebie):

Następnie dodajemy kolumnę D (suma to 3850). Dzielimy tę liczbę przez liczbę przedziałów czasowych minus jeden (10-1 = 9, to się nazywa podejście "nieekonomiczne" i ważne jest, aby pamiętać, że niektórzy obliczają odchylenie standardowe za pomocą wszystkich przedziałów czasowych - 10 w tym przypadku, a nie 9). Następnie przyjmujemy pierwiastek kwadratowy wyniku. Wygląda to tak:

odchylenie standardowe = √ (3850/9) = √427.7778 = 0.2068

Oznacza to, że gdy zapasy akcji spółki XYZ oddalą się od średniej stopy zwrotu wynoszącej 5%, zazwyczaj osiągają 20 punktów procentowych. Korzystając z tego samego procesu, możemy obliczyć, że odchylenie standardowe dla mniej niestabilnych akcji Spółki ABC jest znacznie niższe 0,0129 - zwykle odchyla się od średniej o zaledwie 1,29 punktu procentowego.

Ryzyko ogniskowania to ryzyko, że akcje będą odbiegają o więcej niż trzy standardowe odchylenia od średniej. W przypadku przedsiębiorstwa XYZ ryzyko końcowe jest takie, że stopa zwrotu z inwestycji zmienia się o więcej niż 60 punktów procentowych; w przypadku przedsiębiorstwa XYZ ryzyko końcowe jest takie, że stopa zwrotu z inwestycji zmienia się o około 4 punkty procentowe.

Dlaczego ma to znaczenie

Prawdopodobieństwo, że zwrot zmieni się o trzy odchylenia standardowe, jest bardzo, bardzo małe; Ryzyko ogona to wyższe niż spodziewane ryzyko, że tak się stanie.

W tych rzadkich sytuacjach, w których stopa zwrotu akcji rośnie o wiele, jak pokazują nasze przykłady, konsekwencje mogą być bardzo dramatyczne dla akcji o wysokim standardzie odchylenie i nie trzeba się martwić o zapas o niskim odchyleniu standardowym. Jest to złe, gdy dochody spadają, ale może stworzyć nocną zamożność, jeśli zwroty wzrosną na zapas o wysokim standardzie. Z tych powodów niektóre fundusze hedgingowe stworzyły indeksy i inne produkty zaprojektowane, aby generować duże zyski, gdy wzrasta zmienność rynku.