Definicja równoważnika kuponu (CER) i przykład |

Co to jest:

Współczynnik równoważności kuponu (CER) , znana również jako rentowność z obligacjami (BEY), to efektywna rentowność obligacji zerokuponowej, obliczona tak, jakby była płatna.

Jak to działa (Przykład):

Aby obliczyć równowartość kuponu, należy użyć następującej formuły:

(Spread pomiędzy bieżącą ceną a wartością nominalną / bieżącą ceną) x (365 / czas do terminu zapadalności)

Należy pamiętać, że niektóre wersje formuły wykorzystują 365-dniowy rok, podczas gdy inni korzystają z 360-dniowego roku. Obie metody są bardzo powszechne.

Załóżmy, że masz wybór między wykupieniem 10-tysięcznej obligacji XYZ firmy, która płaci 5% kupon i dojrzewa w 90 dni lub zakupu obligacji o wartości 10.000 USD bez kuponu od spółki ABC.

cena obligacji zerokuponowej (wyemitowanej przez ABC) wynosi 9 850 USD, dojrzewa w ciągu 90 dni i ma wartość nominalną 10 000 USD. Która obligacja płaci wyższą stopę procentową?

Korzystając z powyższego wzoru, możemy obliczyć, że CER obligacji ABC wynosi:

(150 USD / 9 850 USD) x (365/90) = 0,061759 = 6,18 %. Porównując to 6,18% z 5% odsetkami zapłaconymi od obligacji XYZ Company, widzimy, że obligacja ABC firmy płaci wyższą efektywną stopę procentową.

Dlaczego to ma znaczenie:

Zazwyczaj inwestor płacący kupon obligacje obliczają swoją rentowność w oparciu o stopę kuponu i wartość nominalną obligacji. Te dwie zasady nie mają zastosowania do obligacji zerokuponowych.

Chociaż należy pamiętać, że obligacje zerokuponowe nie płacą odsetek, ale emitent wypłaca je w terminie zapadalności zamiast co sześć miesięcy. Ponadto obligacje zerokuponowe nie są sprzedawane po cenie nominalnej; są sprzedawane z dyskontem, a w terminie zapadalności inwestor zwykle otrzymuje więcej niż zainwestował.

CER wykorzystuje faktyczną inwestycję początkową inwestora jako podstawę do obliczenia zysku, umożliwiając inwestorowi porównanie rentowności z kuponu zerowego z obligacjami wypłacającymi kupony.