Model CAPM (model kapitału aktywów) Definicja i wzór |

Co to jest:

Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) służy do obliczenia wymaganej stopy zwrotu dla dowolnego ryzykownego składnika aktywów. Wymagana stopa zwrotu to wzrost wartości, którego powinieneś się spodziewać w oparciu o nieodłączny poziom ryzyka danego zasobu.

Jak to działa (Przykład):

Jako analityk możesz użyć CAPM do decydowania o cenie powinieneś zapłacić za konkretny zapas. Jeśli zapas A jest bardziej ryzykowny niż zapas B, cena akcji A powinna być niższa, aby zrekompensować inwestorom wzięcie na siebie podwyższonego ryzyka.

Formuła CAPM to:

r _a = r _rf + B _a (r _m -r _rf)

gdzie:

r _rf = stopa zwrotu dla bezpieczeństwa bez ryzyka

r _m = oczekiwana stopa zwrotu na szerokim rynku

B _a = beta Zasób

CAPM można najlepiej wyjaśnić, patrząc na przykład.

Załóżmy, że dla zasobu XYZ:

r _rf = 3%

r _m = 10%

B _a = 0,75

Korzystając z CAPM, obliczamy, że powinieneś zażądać następującej stopy zwrotu, aby zainwestować w Asset XYZ: r _a = 0.03 + [0,75 * (0,10 - 0,03)] = 0,0825 = 8,25%

Wejścia dla r _rf , r _m i B _a są określone przez analityk i są otwarci na interpretację.

Beta (B _a) - Większość inwestorów używa wersji beta obliczonej przez stronę trzecią, niezależnie od tego, czy jest to analityk, pośrednik czy Yahoo! Finanse.

Możesz sam obliczyć wersję beta, stosując statystyczną regresję liniową w punktach danych pokazujących zmiany cen szerokiego indeksu rynkowego w porównaniu ze zmianami cen ryzykownych aktywów. Zwróć uwagę, że wersja beta może być różna w zależności od czasu, z którego pobierasz dane. Beta obliczana z 10 lat danych różni się od beta obliczonego na 10 miesięcy danych. Żadne z nich nie jest dobre ani złe - zależy całkowicie od racjonalności analityka.

Rentowność rynku (r _m) - Twój wkład rynkowej stopy zwrotu, r _m , może opierać się na wcześniejszych zwrotach lub prognozowanych przyszłych zwrotach. Ekonomista Peter Bernstein wyliczył, że w ciągu ostatnich 200 lat rynek akcji zwrócił średnio 9,6% rocznie. To, czy chcesz użyć tego jako prognozy przyszłych zysków na giełdzie, zależy od ciebie jako analityka.

Zwrot bez ryzyka (r _rf): Bony i obligacje Skarbu USA są najczęściej stosowany jako zastępca stopy wolnej od ryzyka. Większość analityków stara się dopasować czas trwania obligacji do horyzontu projekcji inwestycji. Na przykład, jeśli używasz CAPM do oszacowania wymaganej stopy zwrotu XYZ w horyzoncie 10 lat, będziesz chciał użyć dziesięcioletniej stopy obligacji Skarbu USA jako miary r _rf .

Dlaczego to ważne:

CAPM jest najczęściej używany do ustalenia, jaka powinna być uczciwa cena inwestycji. Obliczając stopę zwrotu z ryzykownego składnika aktywów za pomocą CAPM, można następnie użyć tej stopy, aby zdyskontować przyszłe przepływy pieniężne inwestycji do ich aktualnej wartości, a tym samym osiągnąć wartość godziwą inwestycji.

Po zakończeniu, po obliczeniu wartości godziwej inwestycji, możesz następnie porównać ją z jej ceną rynkową. Jeśli twoja cena jest wyższa niż cena rynkowa, możesz uznać ją za dobrą okazją. Jeśli szacunkowa cena jest niższa, można uznać, że wartość akcji jest zawyżona.