Po ogromnej wyprzedaży, oto, gdzie znajduje się pozycja rynkowa |

Prawie 2% pullback dla S & P 500 shouldn ' nie martw się. Fakt, że indeks wzrósł na pięć miesięcy przed wycofaniem się, sugeruje, że spora część zysków była spóźniona.

Ale to właśnie gwałtowny charakter wyprzedaży z końca miesiąca przyciąga uwagę wszystkich. To, co zaczęło się od słabości w małych kapitalach, teraz rozszerza się na akcje o średniej i dużej kapitalizacji.

Pytanie, które wszyscy myślą: Czy rynek zmierza w kierunku gorszych spadków w nadchodzących tygodniach i miesiącach, czy jest to po prostu powrót? napełnianie w drodze do świeżych nowych wzlotów? Aby odpowiedzieć na to pytanie, spójrzmy na czynniki rynkowe związane z popychaniem i przyciąganiem oraz zobaczmy, dokąd mogą nas doprowadzić.

W ostatnich tygodniach pojawiły się obawy, że gospodarka USA pozostaje niestabilna. W kilku przypadkach widzieliśmy wzmiankę o możliwej recesji w USA w nadchodzących kwartałach. Ten pogląd wydaje się nie na miejscu. Szeroka gama raportów sugeruje, że gospodarka Stanów Zjednoczonych jest gotowa do wzrostu PKB w zakresie 3% w drugiej połowie roku, a być może także w 2014 r.

Kluczowe zalety: wzrost liczby miejsc pracy pozostaje solidny, sprzedaż samochodów w lipcu pozostały solidne, a zyski przedsiębiorstw są w przyzwoitej formie (wzrost o 10% w drugim kwartale roku ubiegłego, kiedy wyłączono finanse).

Po stronie negatywnej, najważniejszy sektor mieszkaniowy nie może osiągnąć celu, Firmy przemysłowe odnotowały dość trzeźwe wyniki za drugi kwartał, sugerując, że długo oczekiwany boom w wydatkach kapitałowych jeszcze się nie zmaterializował.

Jednak inwestorzy mogą skupić się na dwóch innych czynnikach, które mogą wykoleić obecny rynek hossy. Pierwszym z nich jest moment podwyżek stóp procentowych. Nadal uważam, że Rezerwa Federalna zacznie podnosić stopy procentowe znacznie wcześniej niż przewidują obecnie konsensusy. Rynek będzie prawdopodobnie bardziej niespokojny, jeśli ta linia myślenia stanie się modna.

Ale to nie powinno oznaczać końca hossy. Rynek może zaabsorbować wyższe stawki, ponieważ zaczynają one od tak niskiego miejsca, aw każdym razie podwyżki stóp będą powolne, a nie szybkie.

Na wynos? Nie obawiaj się Fedu, nawet jeśli inwestorzy są zbytnio zadowoleni z tej kwestii.

Mówiąc o stopach procentowych, trudno zrozumieć, dlaczego krzywa rentowności nie zaczęła rosnąć w górę, co prawie zawsze ma miejsce, gdy gospodarka jest wzmacniający. Albo ciągły klucz zapasowy Fed (w końcu wciąż kupuje obligacje) trzyma się długich stóp, albo podstawowa gospodarka jest rzeczywiście niespokojna.

Inwestorzy z niecierpliwością czekają na koniec kupowania obligacji w najbliższych miesiącach, aby zobaczyć jeśli krzywa wydajności zacznie odzyskiwać swój normalny kształt. (W szczególności, mimo że bezpieczne obligacje, takie jak 10-letni Skarb Państwa, utrzymują swoje własne aktywa, obligacje śmieciowe w ostatnich tygodniach ulegają zawirowaniom, ponieważ są słabo przygotowane do tej fazy cyklu gospodarczego.)

Kolejna ważna kwestia dla inwestorów: Europa, która była tematem wielu rozmów konferencyjnych.

Jak zauważyłem kilka tygodni temu, kilka dużych gospodarek europejskich zwalnia, a to jest miejsce, w którym lęki przed recesją nie są niewłaściwie umieszczone. Jeśli Europa jeszcze bardziej osłabnie, nie jest jasne, czy amerykańscy inwestorzy zlekceważyliby to jako niewielki czynnik dla amerykańskiej gospodarki - lub postrzegają to jako hamulec, który wywiera presję na wiele amerykańskich firm.

Na razie większość inwestorów pozostaje skoncentrowana na gospodarka USA, która w lipcu zapewniła kolejną rundę szybkiego wzrostu zatrudnienia. Raport o zatrudnieniu - który sugeruje, że gospodarka nie jest ani za gorąca, ani za zimna - jest właśnie tym, czego rynek potrzebował, ponieważ ustabilizował się w piątek po gwałtownym spadku w czwartek.

Gdyby sprawozdanie z pracy nie było tak łagodne, a rynki odnotowały kolejny mocny spadek w piątek, etap zostanie wyznaczony na szczególnie trudny tydzień przed nami.

Kluczowa troska: Poziom długu marży pozostaje zbyt wysoki, co może okazać się katastrofalne, gdy rynek zacznie cykl sprzedaży. To nie jest głęboka troska, przynajmniej jeszcze nie.

Wciąż jednak sierpień jest często słabym miesiącem na rynku, ponieważ handlowcy zazwyczaj starają się skracać pozycje, zamiast dodawać je przed ich wakacjami.

Głównym ryzykiem dla tego rynku jest cykl sprzedaży, który prowadzi do mentalności stadnej - - i wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego

Ryzyka, które należy rozważyć: Ryzyko wzrostu, ciągły wzrost akcji odkupu i dywidend, nadal stanowi bodziec dla akcji, a dopóki Europa nie osłabnie dalej, rosnące wartości w USA gospodarka może ponownie skłonić inwestorów do optymistycznego przechylenia.

Działania do podjęcia -> Połącz wszystkie przeciwne wiatry i tylne wiatry, a plan działania staje się mylący. To przemawia za strategią stałego patrzenia i czekania, aby zobaczyć, jak zachowuje się to obecne wahanie rynku. Kilka dni temu zauważyłem, że oglądam Russella 2000, który ostatnio miał 1120 punktów. Obszar 1100 jest kluczowym testem wsparcia, ponieważ kupujący spadek pojawili się kilka razy w tym roku, kiedy małe kapitały spadły do ​​tego poziomu. Jeśli kupujący dip nie wkroczą, gdy następnym razem Russell przetestuje 1100, to sugeruje, że możemy mieć dalsze ujemne wyniki.